汇率不稳国债累积 日本经济面临双重压力

　　8月25日，日元自历史高位回落，日经指数收高1.54%。此前一天，日本财务相野田佳彦宣布了遏制日元升值的紧急对策，旨在鼓励日本企业将持有的日元资金转换成美元，以促使日元回落。

　　日本政府此次的对策主要包括:设立总额1000亿美元的日元升值应对紧急基金，该紧急基金是一项为期1年的临时措施;政府系统的日本国际协力银行将出资或提供低息贷款，以促进收购海外企业和获取资源，总出资规模为1500亿日元;将利用“外汇资金特别会计”项目的美元资金作为财政来源;通过民间海外投资促使企业将日元资金转换为外币，以稳定外汇市场;要求主要金融机构汇报持汇金额，加强外汇市场监管。

　　日元升值压力影响日本经济提振，巨大的政府债务更引发市场的关注。日本经济财政大臣与谢野馨25日称，解决日本的公共财政问题可能需要30年。为避免经济受到不利影响，日本可能会非常缓慢地通过提高税率来实现财政重建。据经合组织评估，2011年日本中央和地方财政的长期债务余额合计将达到894万亿日元，相当于国内生产总值的213%，远多于意大利的129%和美国的101%。

　　中国社科院日本所张舒英研究员认为，日本与欧美的债务结构有很大差异。日本政府债务余额的近95%是国内债，外债仅占5.2%，而外债在美国和意大利债务余额中所占的比重分别为47.7%和60%。因此，就政府债务问题对世界经济和金融市场的冲击而言，日本远不及欧美。

　　据中国现代国际关系研究院全球化研究中心主任刘军红介绍，上世纪80年代后期，由于日美贸易摩擦加大，日本政府采取了通过增加投入扩大内需的措施。90年代日本经济泡沫破裂后，政府继续实行积极的财政政策。2005年以来，日本人口结构发生重大变化，少子老龄化的负面结构使得政府需要支付高额养老金。同时，日本经济不振，税收基数没有增加，所以，只能通过发行国债的方式来进行融资，政府债务长期积累。张舒英也指出，日本政府债务既有长年积累下来的陈债，也有突发灾害导致的债务增加。今年3月日本发生的强震、海啸与核泄漏，将使政府债务进一步加重。

　　共同社分析说，因历代政府缺乏危机感，始终没能从根本上整顿财政。鉴于日本是世界上为数不多的对外净债权国，国民储蓄仍很多，消费税率也偏低，财政整顿尚有余地。这是确保日本主权信用的根本所在，日本国债也因此避免了被大量抛售。因此，国债市场对于日本主权信用评级被下调的反应较为平淡。

　　刘军红表示，日本财政健全化确实出现问题，但是不健全的财政结构中短期内违约风险并不大。只有当日本国内投资者不再购买日本国债时，才有出现违约的可能。作为世界经济大国，日本国债评级降低对国际金融市场稳定会造成一定影响，值得警惕和预防。随着少子老龄化和产业空心化的日益严重，日本财政必将面临更加严峻的状况。张舒英认为，日本国内的储蓄在趋于减少，过去的经济“底子”已经消耗得差不多了。

　　目前，日本健全财政改革步履维艰，债务结构很难调整。有分析指出，日本经济前景孱弱，导致社保税制整体改革难上加难。另外，近5年来日本频繁更换首相、政局动荡，妨碍了政策执行的一贯性。日本解决债务问题的出路，在政府层面上，需要切实节减开支，提高效率;在分配层面上，需要加快推行“税制与社保一体化改革”，落实社会保障制度的资金来源问题。但最根本的出路，在于开创新的增长领域，恢复经济活力，增加政府的财政资金来源。

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