市场预计ＱＥ３近期出台可能性不大

　　全球央行年会今日在美举行

　　商报记者 徐志凤

　　全球央行年会将在北京时间今日22：00于美国怀俄明州杰克逊霍尔（Ｊａｃｋｓｏｎ Ｈｏｌｅ）召开。正是在去年年会上，美联储主席伯南克的言论开启了ＱＥ2的闸门。在全球经济放缓，全球股市普遍经历大跌之际，一些投资者希望伯南克能够在今年的年会上暗示美联储准备启动第三轮量化宽松政策（ＱＥ3），以提振经济并稳定资产价格。但临近昨日，越来越多的预期反而倾向于伯南克不会透露美联储新行动的信息。

　　数据好坏参半 美经济陷困

　　去年8月26日举行的全球央行年会上，伯南克表示，如果经济明显恶化，或者物价和薪资长时间下滑，美国决策者准备购买更多政府债券、抵押贷款证券、住宅和股票。这是推出（ＱＥ2）的暗示。而两个月多月后，美联储在11月4日宣布购买6000亿美元国债。

　　作为全球最大经济体，今年美国经济增长放缓及前景暗淡，导致全球经济衰退风险进一步增大。高盛、摩根士丹利、花旗以及摩根大通等均在上周下调美国今明年两年经济增长预期。经济学家目前预期美国2011年的经济增长率为1．7％，远低于美联储6月预测的2．7％－2．9％。

　　虽然美国股市最近出现“三连阳”，但仍未消减前期从高位大幅下挫15％的影响。隔夜美股开盘涨跌不一，标准普尔500指数下跌0．91点，跌幅0．08％。

　　而最近一个月，海外市场也普遍出现大幅下跌，欧洲主要市场跌幅超过20％，欧洲债务危机持续困扰市场。2011年二季度，欧元区大多国家的经济增长明显放缓，法国ＧＤＰ环比零增长，德国ＧＤＰ环比增长只有0．1％，这些经济数据令市场担心欧洲下半年可能进入衰退。在葡萄牙、希腊等“ＰＩＧＳ国家”无力偿债而需要救助之时，德、法等大国似乎自身也难保。而美国二季度ＧＤＰ增长比欧洲略好，年增长1．3％。

　　周三晚间美国商务部公布了相对强劲的经济数据，美国7月份耐用品订单增长4％，远高于经济学家预计的2．5％。美国上周ＥＩＡ原油库存减少221万桶，大幅低于前一周的上升423万桶。

　　不过，就在昨晚，美国劳工部公布的数据再次不及预期：上周首度申请失业救济人数报告显示，上周数字的环比增幅高于预期，重新突破40万关口。这表明8月美国的就业虽然保持基本稳定，但增长不够强劲，不足以推动失业率下降。

　　通胀压力犹存 ＱＥ3作用遭疑

　　ＱＥ3的推行并没有那么容易。

　　首先，有别于去年推出ＱＥ2的经济环境，今年美国的通胀压力有上升迹象，此时贸然推出ＱＥ3会加剧通胀的严峻形势。上周五数据显示，6月美国ＣＰＩ月率上升0．5％，较经济学家预估中值上升0．2％，高出一倍多。虽然很难说美国是否陷入停滞性通胀，但目前通胀水平对美联储推行ＱＥ3来说，确实太高。

　　其次，尽管投资者担忧美国经济或再度陷入衰退，但美国经济低迷的同时近来又不时冒出亮点。这种忽好忽坏的变化也在不时地左右市场情绪。

　　比如，周三部分经济数据好于预期，缓解了市场对美国经济衰退的担忧，数据预示美国经济仍在慢慢复苏。市场避险需求明显减弱，各方对美国ＱＥ3的预期有所降低。而近两个交易日国际黄金价格的大幅下跌则更加坚定了推出ＱＥ3为时尚早。

　　昨日外汇市场，受美国经济数据利好消息影响，避险情绪缓解，市场对美联储ＱＥ3的预期降温。美元获得反弹机会，美元指数最高涨至74．09，收盘在74．06。截至昨天北京时间20：40，美元指数报74．03。

　　而昨日，差于预期的失业率出台后，风向又有所变化。如果失业率长期维持在10％左右的高水平，消费将很难恢复强劲增长，美国经济仍然困难重重。对于刺激政策的预期再起。

　　不过，由于上一次量化宽松（ＱＥ2）对实体经济的推动作用实在有限，多数经济学家还是认为伯南克不会轻举妄动，除非美联储这次的宽松比过往的要大胆得多。

　　前白宫经济顾问委员会主席哈伯德周四表示，美联储主席伯南克不太可能在周五的全球央行年会上宣布ＱＥ3。他表示：“如果伯南克在此次年会上宣布ＱＥ3，我将感到非常惊讶；ＱＥ3对刺激经济的效果相对温和，并可能引发通胀预期上升。”哈伯德补充道，替代方案很多，譬如降低企业税率、投资激励政策、雇主奖励机制等（都可以起到良效）。

　　高盛资产管理董事长奥尼尔也发表言论称美联储不会在周五全球央行年会上宣布推出ＱＥ3。

　　一份对16位知名经济学家的调查显示，尽管全球投资者对经济二次探底的疑虑正在加深，但多数经济学家希望美联储按兵不动。受访的12位经济学家表示，他们相信伯南克不会在货币政策上做任何变动的暗示。

　　野村证券资产配置策略联席主管Ｂｏｂ Ｊａｎｊｕａｈ表示，“如果ＱＥ3只是ＱＥ2的简单重复，这将是一个严重的政策失误。ＱＥ3可能会在短短几周帮助股票市场，但是事实上这样的ＱＥ3将迫使新兴市场经济更为放缓，因为这样的ＱＥ3将只能诱发新兴市场食品和能源价格通胀。”

　　虽然越来越多的经济学家转而倾向于伯南克不太会在本次年会上推出ＱＥ3，但仍有人相信伯南克可能暗示进一步支持经济的某些举措。