郑眼看盘：上涨未完可看高一线

　　每经记者 郑步春

　　 周五沪深股市震荡，沪综指收跌0.12%报2612.19点，深综指涨0.27%报1169.95点，中小板指涨0.28%，创业板指涨1.29%。从盘面看，股市似乎与周四相反，体现出沪弱深强的特点。

　　 沪弱深强和两地股性相关，前者对国际市场更敏感些，而后者则更地方性一些。周四，国际市场有些德国债信或被下调的传言，一度造成动荡。周五晚间伯南克的讲话亦是重要关注点，国际化程度较高的沪市走势因此相对收敛。国际化程度更高的港股恒指周五收跌0.92%，国企指跌1.28%。每当A股中权重股表现较差时，小盘股表现即较好，该规律多年来始终未变。

　　 彭博社有个颇有意思的报道，其称中国前五大银行盈利超过14家美欧银行利润总和，并称此凸显中国银行业在其他经济体表现低迷之际“一枝独秀”。

　　 这样的评述不知是表扬，还是揶揄。且先不说人家揶揄，我们自己也气打不到一处来。经济应是个整体，个别企业业绩独好不正常，也体现出不公正。不仅对其它企业不公正，单单对银行储户也极不公正，银行储户牺牲巨大利息收入，成就了银行的巨大利润。另外，多数此类银行还在外盘上市，由国际投资者分享这种政策保护性利润，如此的自损政策怎么看也不令人舒服。

　　 市场公正虽然会影响部分行业利润，损及一些眼前利益，但整体社会所得一定远远大于这部分损失。因各类协调、摩擦成本会降，所以我们就需要有长远眼光，不仅需要智慧，更需要心胸。另以通胀和印钞为例，虽说这能“不动声色”地收些税收，但其他隐性成本提高多少算过吗？小到额外的价格约谈、价格听证会等成本，大到实体秩序被扰乱和重构成本、退休金成本增加，甚至还有维稳成本……

　　 有些成本的增加则是更为复杂的逻辑链，就以近期报道颇多的 “不少公司不务正业，热衷于炒股或放高利贷”来说，此事就不能简单理解成企业们“混账”，笔者认为企业均为图利，故其任何决策均有其合理性。

　　 当社会利润大量被少数企业拿走时，民企及中小企业生存即更困难，去务正业却不能盈利，所以只能被迫“搞这搞那”。由于民企不务正业，结果必是解雇员工，最终还得国家拿钱来为失业者发放失业津贴。至于国家的税基减少则更不用说了，因能足额交税的企业少了。所以对国家而言，这将牵涉两方面的成本。我们许多部门只知眼前利益，却无视额外成本，总想着竭泽而渔，精明有余，却聪明不足。

　　 关于大盘笔者还是那个意思，即先观望美联储会议，目前则还需考虑德国等欧洲方面情况。假设这方面并无特别出格信息，则下周初股指应仍有上冲动能，料沪综指应有相当机会冲过双底颈线2636点。

　　 若将时间拉得稍长，笔者认为可能9月份股指表现不错，除非9月9日将公布的8月份CPI又“意外”超预期。昨有消息称，发改委强调了 “下半年继续稳定物价”，不知其是否有所指，这使得三周后的CPI公布值扑朔迷离。

　　 未来我国官方在宏观调控方面的表态或与晚间美联储如何表述有一定关联，笔者猜测大多会体现对冲策略，即当美联储续推QE3时，我们的决策层或更趋向于紧缩，反之在表述上会松一些。总之，当前管理层正走着高危钢丝，因形势已实在不允许其再度失误了。

　　 至于10月份，投资者可能得谨慎一些，因欧美不少国家在10月份有大量旧债到期，届时如何融资会是个问题，不排除混乱再度来临的可能，而且也不排除这次混不下去的可能，因凡事终有个度。另外从百年历史看，欧美股灾也易发生在10月份，虽然很难说这出于何种原因。