各类指数估值向2008年水平靠拢

　　近期金融保险业估值屡创新低，在本周初更以平均市盈率7.67倍、平均市净率1.58倍刷新了历史新低，银行股的低估值也令微博(http://weibo.com)中掀起“史玉柱与国寿争夺民生银行股东控股权”的热门话题。希望在绝望中产生，市场资金显然已对低估值金融股重拾兴趣。上周四沪指大涨2.93%，金融采掘地产等沪深300权重股成为反弹急先锋。覆盖银行、券商、保险和大盘地产股的沪深300金融地产指数更是大涨4.47%，而跟踪这一指数的国投金融(161211）也以3.81%的涨幅位居场内LOF基金前三。全景数据决策终端的监测数据显示，上周四沪深两市合计净流入资金117.68亿元，其中机构资金净流入90.75亿元，散户资金净流入26.93亿元。

　　低估值能否撬动A股的回归行情？我们认为，欧美经济下滑有利于缓解国内输入型通胀的压力，如果政策保持相对中性，不再继续出台紧缩政策，未来市场向好的概率较高。从估值角度来看，目前市场各类指数的估值正向2008年的水平靠拢，长期布局的机会正在显现，其中成长股的挖掘将成为超额收益的主要源泉，相对较为看好估值较低的蓝筹股（银行、地产、保险等）、医药消费、新兴产业、电力设备等板块。

　　国投瑞银基金投资部副总监 徐炜哲