债券市场正在企稳回暖

　　7月初以来，由于货币政策持续紧缩导致资金面紧张，加上信用债价格的大幅波动，国内债市整体表现欠佳。进入8月份以来，各种对债券市场不利的因素逐渐被消化，债市开始企稳回暖。我们认为，市场在经过前期的充分调整后，债券的收益率普遍回升至历史较高水平，随着通胀的逐步稳定，加息周期步入尾声，债市逐步进入到可投资区域。尤其是信用品种的收益率水平已经接近2008年8月份债券大牛市开始的阶段，这为下一阶段的投资营造了良好的外部收益环境。

　　对于未来的市场前景，我们认为，在可见的周期内，中国经济趋势总体向上，中间的波动可能是买入机会，而不应是产生怀疑的理由。当前利率产品的收益处于高位，利差亦处于高位，债券投资的基本面情况明显优于2008年年中，但收益率比当时要高出一筹。收益率水平与基本面情况之间出现了错配，使高资质的信用债投资价值显现，给投资者提供了很好的参与机会。工银瑞信是目前拥有最大固定收益团队的基金公司之一，截至8月19日，在普通一级债基中，工银添利A、工银强债A过去三年净值增长率分别达到25.09%和23.72%，工银双利债基今年以来的收益率更是在普通二级债基中拔得头筹。

　　工银双利基金经理 欧阳凯