一年期央票发行利率持平于3.584% 加息预期减弱

　　在30日例行的公开市场操作中，央行发行了10亿元一年期央票，发行利率持平于3.5840%。日前，准备金缴存基数的调整，影响了市场的货币政策工具选择的预期，机构推测短期内加息的可能性明显减弱，央票发行收益率续平也在预料之中。

　　为了平缓准备金缴存基数调整对市场的冲击，央行选择了继续在公开市场净投放操作。W IN D的数据显示，8月份，央行在公开市场净投放资金1670亿元。

　　上半年，月均一次调整的准备金率导致市场流动性异常紧张，为了缓解这一局面，央行4至6月份均在公开市场维持净投放态势，分别投放资金2960亿元、2060亿元和4160亿元。7月份，由于没有调整存准率，央行在公开市场操作净回笼资金110亿元。

　　国泰君安证券首席经济学家李迅雷表示，原本以为下半年央行只有靠发足够大规模的央票来对冲新增外汇占款，同时为扩大认购量而不得不加息。如今该举措将商业银行保证金存款中的近9000亿元在未来3至6月内移至央行。在目前外汇占款回落的背景下，该举措对冲流动性够管半年。所以提高存款准备金率已无必要，加息概率大大降低。

　　有分析师认为，央行将保证金存款纳入准备金的缴存基数，未来6个月商业银行总计需补缴约9000亿元。不过，相应月份的公开市场到期量亦与此基本匹配，对流动性并不会造成明显收紧，而且表外资产回归将有利于政策效果的落实。