投资论道 四季度或有投资机会

　　每经记者 钟子宏

　　 大到一个国家，小到一个企业，在每一年年中的时候都需要盘点一下，总结得失。对于广大A股投资者而言，年中的总结同样十分重要——下半年股市将如何走？应该怎么来适应不断变化的外部形势？未来的投资方向是什么？这显然是目前投资者最关心的三大问题。

　　 由《每日经济新闻》和华泰联合证券联合主办的 “投资论道——2011中国经济年中巡回论坛广州站”，与专家分享精彩观点，解答了投资者诸多疑惑。每经网、搜狐财经、搜狐微博(http://weibo.com)都对活动进行了直播及报道。

　　四季度或许“有戏”

　　 2011年过去了一半，回顾半年的宏观环境，整体经济环境围绕着“变”这一主题展开。国内的CPI长时间维持高位，国外的欧美金融危机可能导致全球经济二次探底，这些复杂的因素使大家对下半年的投资环境感到非常迷茫。下半年市场行情将走向何方呢？各位专家纷纷分享了自己的观点。

　　 广州证券副总裁兼首席经济学家郑德珵认为，股市增长不大，但今年下半年应该有一波行情。他表示，“外围不知道QE3会不会推出来，欧债9月份将集中到期，如果外围情况不明确，中央不敢有什么大动作，所以现在还是处于观察期，第三季度没有太大机会。到了四季度，如果外围已经稳定下来了，且流动性改善的话，市场还是有戏的。综合来看，现在A股PE处在历史底部，向下跌的空间有限。”

　　 “不过需要注意的是，尽管企业还在赚钱，但赚钱的增速明显放缓的话，也就没戏了。如果三季度上市公司业绩仍然较好，将为下一波行情见底提供支撑。还有就是中央政策，大家现在怕政策的不确定性。国庆以后，如果货币政策有比较明显的放松信号，估计会带来一波行情。”郑德珵进一步指出。

　　 对第四季度的行情，广发理财六号抗通胀集合理财产品投资经理闫铭也表示相对乐观。他称：“从流动性来讲，6、7月份是吃紧的时候，包括存款准备金率的范围扩大了，比预期的收紧幅度要猛，可能会造成9月份流动性较紧，但是到四季度会有改观。从企业盈利来讲，三季度机械、销售行业都不好，但四季度的下滑空间有限。”

　　 金鹰基金公司首席策略分析师冯文光则认为，A股四季度不会有大行情，但还是有一些局部性的投资机会。他表示：“目前来看，三季度是海外市场悲观信息集中释放的季度，但下半年这些因素有所缓和；如果经济增长出现改观，对于主权债务的担忧相应会减轻。虽然目前来看大牛市的可能性不大，但有一些投资机会。”

　　 广东达融投资管理有限公司董事长吴国平同样比较乐观。他指出：“对下半年行情的研究，总的思路是比较积极的。”

　　 也有嘉宾倾向于悲观。华泰联合证券研究所宏观部首席分析师陈勇称：“我们认为流动性处于底部区域，而流动性关键是信贷，目前M1和M2下降很快。另外一个不好的因素是经济增长和盈利，这也是下滑的，大家需要做一些心理准备，未来的经济增速可能降到8%或9%以下。”

　　专家：关注周期股

　　 在此次论坛上，尽管有嘉宾对市场未来的表现并不太乐观，但也有不少嘉宾认为四季度仍有投资机会。那么，这些嘉宾们看好哪些板块呢？

　　 冯文光称：“比较看好金融股，如果是主题类机会，我比较看好国资类重组主题。目前政府担心的融资平台问题还是需要资金解决的，但国家有动力通过国有资产证券化解决这一问题，这样一来国资下的资源整合就会带来很大的投资机会，而且这些资产整合以后使得个股空间比较大。如果纯粹从做反弹的角度，下半年更倚重周期股，如果是主题类我建议大家关注国资重组。”

　　 闫铭表示：“如果谈估值，四季度银行、煤炭反弹的机会比较多，相比而言煤炭的机会更好一些。一是估值低，煤价还有上升空间。”

　　 吴国平则比较看好钢铁。“一是相对安全，二是不乏阶段性机会。钢铁行业是传统行业，增长和业绩预测相对来说更为容易，不像金融行业或科技行业年初涨10%，年底跌20%也有可能。”