农业板块题材不断概念主导价值

　　

　　尽管上周农业板块跑输大盘，但是近来农产品价格的持续上涨仍让券商相信该板块存在投资价值。

　　数据显示，8月26日，全国农产品批发价格总指数报198.6点，较25日涨0.6点，当周该指数累计上涨1.48%，“菜篮子”产品批发价格指数当周累计上涨1.73%。鉴于当前板块整体表现不一，券商建议投资者关注农业板块内部一些具有投资题材或价值的子行业。

　　种业有望迎来大洗牌

　　8月22日，农业部以2011年第3号令公布了《农作物种子生产经营许可管理办法》，自2011年9月25日起施行。办法施行之日前已取得农作物种子生产许可证，且有效期在本办法施行之日至2012年4月1日届满的企业，其种子生产许可证的有效期至2012年4月1日；已取得农作物种子经营许可证，且有效期在本办法施行之日至2012年9月25日届满的企业，其种子经营许可证的有效期至2012年9月25日。

　　中信证券点评称，未来6-8个月种子行业有望迎来大洗牌。该券商发布的报告维持种子行业“强于大市”的评级，并首推登海种业等龙头公司。

　　报告认为目前力推种子板块有三大理由：首先，新品种大田表现超预期(如登海605单产水平有望超预期)，基本面向好趋势可能超预期；其次，政策落实加速，细则出台超预期，行业估值有提升空间；再次，行业短期内面临剧变，龙头公司整合中小型企业的集中发生期或在未来6-8个月。

　　报告认为，在业绩高增长、产业转型和扶持政策等因素的共同推动下，种子板块有望迎来从估值修复到估值溢价的上涨行情。推荐登海种业、敦煌种业、大北农、丰乐种业、荃银高科、万向德农、神农大丰。

　　长江证券发布的报告也表示，看好下半年受益于产品涨价的种子行业。种业政策细则出台预期强烈，将给种子行业带来具体利好。主要推荐隆平高科、敦煌种业。

　　国泰君安证券同样看好种子行业。该券商发布的报告给出了三个理由：种子子行业景气独立于猪周期，也独立于经济周期；行业基本面与重点公司基本面近几年都处在向好阶段；经过大半年的调整，估值已经回落至合理区间，重点公司增长确定。他们重点推荐敦煌种业、隆平高科、登海种业。

　　饲料业受益猪价上涨

　　除了获得政策利好的种业板块，饲料行业也为众多券商看好。

　　国泰君安证券表示，按照我国目前生猪养殖平均水平，从后备母猪补栏、配种怀孕、哺乳、保育、育肥至商品猪出栏，所需时间约为56-57周，大约14个月。从能繁母猪配种怀孕开始，需要40-41周左右，大约10个月。搜猪网的数据显示，母猪存栏拐点已经在今年2-3月间出现，这意味着2012年元旦前后，2011年2月份补栏的能繁母猪所产出的商品猪才能有效增加市场供应，而在此之前，生猪供需缺口很难有效缩小。

　　根据上述时间表，仔猪出栏、商品猪存栏数量应该在2011年8-9月或更晚才开始持续回升。存栏回升的过程能持续多久？关键在于对时点的判断。

　　根据过去5个月母猪存栏指数的回升速度，时点出现在2011年的概率不大，很可能会晚于2012年一季度。据此推断，商品猪存栏的回升过程，很可能从2011年四季度开始贯穿2012全年。养猪业的结构性变化使得这一轮生猪存栏回升速度较慢，这意味着供需缺口回补的速度放慢，对于生猪养殖景气的周期可以看得更长。

　　“我们预计，由于供需缺口的缓慢回补，2012年生猪养殖盈利将从高位回落到合理位置并有望维持全年。猪饲料行业有望在年初的价格上升之后，在正常应力区间，迎来长达4-6个季度的需求恢复。相比于养殖环节的盈利大幅波动，饲料行业的盈利更加稳定，在持续更长的景气周期下，饲料行业里规模快速扩张的企业能够获得更稳定的盈利增长。重点推荐大北农和海大集团。”国泰君安证券发布的报告称。

　　长江证券看好受益于饲料行业景气周期的高端饲料行业，推荐金新农和大北农。中邮证券也继续建议投资者关注进入销售旺季景气回升的饲料行业，建议关注新希望、大北农。

　　安信证券则提醒投资者关注玉米价格。该券商发布的报告表示，8月份以来贵州持续高温，截至8月11日，贵州全省9个市(州、地)84个县(市、区)不同程度遭受旱灾，农作物受灾面积105.27万公顷，其中成灾面积65.91万公顷，绝收19.57万公顷；有88万人、52万头大牲畜因旱饮水困难。贵州受灾耕地主要种植玉米，7、8月份是夏玉米灌浆的重要时期。

　　虽然贵州玉米产量占全国玉米产量比例有限，但是由于我国玉米供需一直处于紧平衡状态，任何不利因素都会影响人们的心理价格预期。受此影响大连玉米连续上涨，上周上涨0.48%。

　　国际方面，美国农业部最新公布的月度供需报告预计美玉米库存消费比降至历史新低，说明美国玉米库存出口能力下降，这将进一步加剧后期我国玉米的供给紧平衡。

　　与此同时，玉米消费量在进一步增加：随着国家对生猪饲养扶持政策的出台，可以预计玉米饲用消费量短期不会下降，而且随着淀粉糖、玉米酒精产量的大幅增长，玉米深加工对原料的消费也持续大幅增长。

　　供给增长不大甚至有下降危险，消费量持续增加，安信证券预计远期玉米价格将进入高位运行阶段。

　　糖价上扬影响糖企

　　8月下旬，白糖在期货和现货市场上都创出历史新高。柳州现货糖价达到7730元/吨，价格较2009年涨幅接近200%。国泰君安证券认为，由于国内供求偏紧，白糖价格或将高企。可以关注相应的上市公司。

　　该券商发布的报告分析：

　　国际白糖供需情况发生好转，预计2011/2012年榨季全球白糖供过于求，然而库存消费比仍然为历史低点，白糖供需紧平衡状态使得局部数据对价格波动造成影 响 。 近 期 巴 西 甘 蔗 减 产 以 及 糖 厂 开 工 推 迟 导 致N Y BO T原糖期货飙升。

　　白糖主要原材料为甘蔗，天气对作物生产有着极其重要的影响，并且在更大程度上影响人们对未来价格的预期。过去三年世界主要产糖国经历极端天气一定程度上影响了白糖的产量以及人们对于未来价格的预期。

　　另外，美欧经济债务危机促使各国政府依靠央行大量发行货币来救市，信用货币时代流动性的充裕引发全球通货膨胀是个较大的趋势。资金大量流入商品市场在推高商品价格的同时，也进一步加剧了商品价格的波动。

　　从国内情况看，我国近五年来消费量都维持在1200万吨左右，占据世界白糖消费总量的8%左右。然而近年来生产量的提升较慢，甚至出现减产年份，使得白糖的库存消费比连年降低，2011/2012榨季更将创造历史最低点。食品工业的发展提升白糖需求量，缺口逐步扩大，对外依存度较大。

　　“我们认为，食品工业的增长使得产需缺口持续加大，供求关系总体偏紧，新榨季现货价格在6500-7500间波动是大概率事件。”国泰君安证券发布的报告称。

　　安信证券也表示：白糖方面，至2011年7月底，本制糖期全国累计销售食糖874.1万吨，累计销糖率83 .61%；数据显示，本榨季7月的单月销量高达114.75万吨，在近十个榨季里属于历史高位，仅次于2007/2008榨季的132万吨。算上7月抛储的25万吨，7月的实际白糖消费为139.75万吨，创下历史高点。若本榨季仍按照当前销售水平来看，国内库存偏紧。从进口面上看，自5月初原糖触底反弹以来，原糖期价持续走强，这使得短期内外价格倒挂消失，同时也给国内大量进口带来一定的压力。国内白糖供小于求的形势短期无法改变。