美国“放水”先淹谁_

　　

　　智慧藏于民间，也包括高深的经济理论。汇信资本董事总经理叶翔写于去年11月的一篇短文《卖菜妇的疑问》，就是这样一个鲜活的案例。这篇短文的主旨是卖菜妇提出的两个问题：大家都说通胀是美国人“放水”（是指美国钱发得太多了）引起的，那“肯定是先流他的家里，满了才流到我们这里”？但为什么“美国没有通货膨胀”；深圳菜农种菜的成本高了，“这些（成）本跟美国人放水有关系？”、“没关系，那为什么你们这些经济学家天天说是放水引起的通货膨胀？”

　　卖菜妇提出的一连串问题令文中的我（经济学家）哑口无言，只好“付了钱，拿起菜，快步离去。”

　　这篇短文现在读起来，仍具有很强的现实意义。美国“放水”与新兴经济体通胀之间究竟是一种什么关系呢？

　　美国若再开闸放水全球流动性泛滥将加剧

　　专家称QE3有可能会让股市好几年

　　尽管美联储主席伯南克在日前召开的全球央行年会上并未宣布会推出饱受关注的第三轮量化宽松政策(QE3)，但市场对QE3的预期仍很高涨。部分外资投行分析人士认为，一旦美联储推出第三轮量化宽松政策，再次开闸放水，将加剧美元的全球流动性泛滥，进一步推高大宗商品价格。同时，也将加重中国等新兴市场的输入性通胀压力，新兴经济体国家将不得不采取“适度从紧”的货币政策，并导致大量热钱涌向新兴市场，催生资产泡沫。

　　瑞银财富管理亚太区首席投资策略师浦永灏表示，如果美国推出QE3，将与上一轮宽松货币政策不同，由于美国房地产市场持续疲弱，美国或将针对房地产市场以及房地产证券进行QE3，以活跃房地产证券资金。他同时指出，如果美国推出QE3，将对中国产生间接影响。由于QE3的推出将推高石油等大宗商品的价格，间接推高中国的通胀压力。

　　全球抗通胀投资顶级专家、全球宏观对冲基金Armored Wolf首席投资官John Brynjolfsson（约翰·布伦乔尔森）认为，美国今年可能启动第三轮量化宽松政策，这些量化宽松政策将具有传导效果，将通胀带给那些与美元紧密挂钩的新兴市场，进而引起这些国家的物价波动。

　　分析指出，美国之前推出的QE1和QE2的直接后果是，国际大宗商品价格上涨，美元贬值，全球通货膨胀，美国欠下的账由全世界埋单。而且，中国承受了量化宽松政策带来的双重损失，严重通货膨胀和巨额外汇储备的缩水。

　　对于美国量化宽松货币政策给中国经济带来的影响，有外资银行分析师建议，美国采取量化宽松货币政策后，资金将可能大规模流入中国，因此，中国要加强外汇流入流出的监测和管理，加强对流入中国热钱的冲击目标、渠道和方式的分析评估，提高应对措施的针对性和有效性，遏制热钱流入。他还指出，美国量化宽松货币政策也使得中国未来外汇储备管理的难度进一步提高，风险进一步加大。因此，分散外汇储备投资以及创新外汇储备的管理方式迫在眉睫。坚持外汇储备多元化，寻求安全和盈利的平衡。

　　此外，摩根大通中国区董事总经理龚方雄则提出了QE3能不能快速解决问题的疑问。他指出，把目光投向欧洲量化宽松的结果便知道端倪。欧洲已经推出了两年量化宽松，对经济的效益大家有目共睹，除了推高全球的通胀，商品资源，还有在量宽期间，股市表现比较好以外，对经济成长没有实质性的拉动，对解决就业问题没有实际上的拉动，所以美国再推QE3不会解决问题。QE3有可能会让股市好几年，最后的结果是全球商品资源又发生一轮泡沫。

　　分析人士指出，从前两轮量化宽松政策的实际效果来看，如果美联储执意实施第三轮量化宽松政策，不仅救不了美国经济，而且会给全球经济，尤其是新兴市场带来严重的投机和通胀问题，并最终损害全球经济复苏。

　　因此，部分学者认为，从世界经济的角度来看，量化宽松政策对其他国家的复苏和国际货币体系的稳定带来了一定消极作用。作为世界上最主要国际储备货币的发行者，美联储理应考虑其政策对全球经济金融体系的影响。

　　（责任编辑：林秀敏）