益民基金投资总监温震宇：在大消费行业中寻找成长股

　　□记者 沈梦捷

　　晚报讯 “目前就国际国内环境而言，市场难现系统性投资机会，未来的投资机会仍在于如何在大消费行业中寻找真正的成长股。”益民基金投资总监温震宇对记者表示。

　　从国际环境来看，继美国主权债务评级降级后，全球资本市场出现震荡。中期看，欧美等发达国家经济增速相当长一段时间内会维持低速增长，从而影响全球经济的复苏进度。虽然本轮经济衰退不同于2008年的经济萧条，但意义仍比较深远，对依赖成熟市场发展的新兴市场国家经济负面影响较大。

　　在这种背景下，由于面临经济转型而导致增速减缓，A股市场缺乏系统性机会，指数更多以振荡行情为主。从上市公司2011年上半年业绩来看，上市公司合计净利润可比数据较去年同期增长22.69%，与2010年全年增速37.32%以及2010年上半年增速41.17%相比，增幅明显收窄。而今年上半年中小板公司合计净利润仅为17.6%、创业板公司合计增速22.85%，并未显示出中小市值公司的快速成长性。这样看来，A股市场虽然处于历史估值底部区域，但上市公司盈利增长主要来自于金融业，市场估值提升条件尚不具备。

　　“未来，我们更看好中国经济模式的渐进性转型，这会导致与大消费相关的产业持续性受益，这种趋势已在许多类似具有发展经历的国家得到验证，耐用消费品、可选消费品、乃至娱乐服务行业都是未来消费受益的主要行业，未来的投资机会仍在于如何在大消费行业中寻找真正的成长股，充分享受中国从投资型经济体走向消费型经济体的转型红利。相对而言，传统的资源消耗性企业、低附加值企业如果无法有效改善盈利模式，投资机会相对有限。 ”

　　温震宇更看好处于“微笑曲线”两端的行业及公司，这也是产业链附加值最高的地方。关注中长期产业方向，注重个股精选，对公司整体业绩提升有着显著作用。今年上半年，益民基金整体业绩已经跻身于前三分之一。中报显示，益民多利债券基金和益民红利成长基金今年以来的业绩收益率集体跃居同期同类产品的前三分之一。此外，益民创新优势基金上半年的收益率也已经跻身于同期同类产品的前二分之一。