矿产信托：房地产信托“替补”？

　　2011年上半年房地产信托发行规模达千亿，同期矿产信托只有75亿元

　　高谈

　　“虽然您不是煤老板，但投资我们的产品，您可以享受煤老板的收益而无需承担经营风险。”一份制作精美的矿产信托产品宣传册这么写道，该产品预期收益是5年翻3倍。

　　“客户要求收益高，又不想做房地产信托，那么就只能是矿产信托了。”一家中介公司的销售人员告诉第一财经日报《财商》记者。

　　

　　矿产信托收益赶超房地产

　　目前市场关注度较高的矿产信托是中信信托旗下的“聚信泰和煤炭股权投资基金Ⅰ期”。

　　“这只产品，如果所投的公司能被神华给收购，那收益最低就是3倍。”上述销售人员告诉记者。

　　这只产品是一只投资于煤炭开采的PE基金，投资期限为5年，预定年化收益为25%~69%，资金门槛为1000万。

　　矿产信托产品如今对于信托投资者来说已经不算陌生。近期成立的矿产信托产品还有中融信托推出的“永泰能源二期”、山西信托成立的“凌志能源”等等。

　　用益信托工作室统计数据显示，截至2011年二季度末，总共有12家信托公司参与发行了34款矿产资源类信托产品，发行规模达到74.98亿元，而去年同期，11家信托公司参与发行了21款矿产资源类信托产品，发行规模为44.35亿元，发行规模同比增长了近七成。

　　“随着银信合作、房地产信托受阻，矿产能源类信托有望成为信托公司新的利润增长点。”用益信托分析师颜玉霞认为。

　　除了数量大增外，从收益上看，矿产信托业是唯一可以匹敌房地产信托的产品。根据恒天财富的统计，今年以来，矿类信托的平均收益达到9.19%，比房地产信托的9.81%略差一点。

　　数据显示，上半年发行的矿产资源信托平均期限为1.66年，低于上半年整体集合信托产品2年的平均期限，同时，矿产资源信托的平均收益率为9.19%，则高于平均收益率的8.95%。

　　“其实今年很多中小企业都是自己找上门来融资，但是一些行业本身利润不高，所以给信托公司的回报有限，而房地产和矿产是可以支付得起高融资成本的，所以发的房地产信托和矿产信托比较多。”一家信托公司的项目开发人士Mike告诉记者。

　　

　　矿产信托能否成为下一站天后？

　　“原来煤老板们不缺钱，现在开矿成本越来越高，银行又借不到钱，大家都在四处融资。”西南一位煤老板告诉记者，“这两年由于运输成本大增，一旦出现事故的赔偿又特别高，大家的成本都大幅拉升了。”

　　矿产信托发行的大背景是矿产业的整合兼并需要大量的融资需求。我国从去年开始加快矿企重组，推动资源整合，这都需要大量的资金支持。

　　另一方面，从信托公司来说，在房地产信托受限的情况下，寻求新的业务增长点成为必然。

　　“发行矿产信托比较积极的都是之前房地产受限较多的信托公司，比如中融信托。”好买基金研究员罗梦告诉记者。

　　不过，尽管矿产信托增量巨大，一些业内人士并不认为矿产信托将像之前的房地产信托一样，成为一些信托公司未来的盈利支柱。

　　“之前的房地产调控对信托公司来说是个千载难逢的发展机会，整个行业的变迁带来了房地产信托的天量增长。与此相比矿产信托量还实在太少。更有可能的是保障房、艺术品、矿产等多种产品齐头并进。”一名券商的信托行业研究员告诉记者。

　　据用益信托数据，2011年上半年，房地产信托的发行规模已经达到1552.94亿元，而同期矿产信托只有74.98亿元。

　　另外，由于矿产信托的风险控制手段更少，其不确定性更大，也限制了其规模的发展。“房地产项目由于有土地抵押、项目连带责任担保等风险控制的手段更多，而矿产信托的风控手段一般都是用采矿权或者探矿权抵押，但是采矿权和探矿权的价值很难评估。所以虽然矿产信托的收益较大，但是信托公司在参与矿产信托时也比较谨慎。”普益财富产品部副总监刘辉告诉记者。