操作坚持绩优股为主

　　

　　上证指数昨收报2528点 跌幅为1.09% 探底未完结

　　受美股下跌影响，昨日两市股指纷纷跳空低开，开盘后稍作反弹。金融板块未能强势护盘，反而步入调整，拖累股指快速破位下行。

　　截至收盘，上证指数收报2528.28点，跌27.76点，跌幅为1.09%，成交金额559.7亿元；深证成指收报11228.29点，跌124.57点，跌幅为1.10%，成交金额491.8亿元。昨日两市成交金额共1051.5亿元，成交金额与上一交易日(1144.1亿元)相比萎缩约92.6亿元。

　　两市共有389只个股上涨，1716只个股下跌，涨跌比为1:4。非ST类涨停个股4家，1家个股跌停。

　　9月策略

　　银行板块中期业绩靓丽和低估值优势封杀了股价和大盘大幅下跌的空间，在通胀回落、压制估值的因素逐步消退下，市场存在着波段机会。立足于攻守兼备，关注业绩增长确定性强、估值较低的价值股、蓝筹股。

　　大盘：极限位或在2400点

　　广发证券投资策略小组发布了2011年第四季度A股投资策略。广发证券认为，2600 点附近仍是底部区域，第四季度的环境比第三季度更积极，广发证券建议，投资者配置更应从“ 业绩确定+估值切换”思路出发，对投资端应持谨慎态度。

　　广发证券认为，2600点对应的风险溢价已经接近历史高点，如果情绪进一步悲观，在盈利预测稳定的情况下，大盘下跌的极限在2400点。

　　广发证券表示，在通胀回落、压制估值的因素逐步消退下，市场存在着波段机会。因盈利下调风险在三季度显著释放，因此对盈利下调的担忧也有所降低。同时，广发证券表示，市场趋势性机会需等待经济增长新动力出现，目前并不明确。另外，广发证券认为，QE3如果推出，将是市场的中期风险。

　　对于未来投资策略，广发证券认为，业绩确定、估值较低的消费类股可以关注(如零售、医药、服装及食品饮料等)；同时，关注行业景气回升、自下而上精选TMT领域个股；配置银行及地产；另外，广发证券提示，对投资端和相关行业应保持谨慎。

　　（广发证券）

　　操作：立足攻守兼备

　　近日股市下跌，虽然“秋季攻势”的幅度空间可能受到一些影响，但是，我们维持秋季将出现上升的时间判断。无论出现后续政策形成流动性压力还是“超调”的两种情形，10月中旬之前是年底之前为数不多的投资时间窗口。过了这村没有那个店，特别是立足于相对收益的投资者，如果仍想获得排名的超越，仍想在下半年进行投资，建议珍惜这段时间，以积极心态把握结构性机会，包括：

　　(1)立足于攻守兼备，关注业绩增长确定性强、估值较低的价值股、蓝筹股。

　　(2)进攻点：高弹性品种需要精选。首先，真正的成长股，在当心中小盘股票分化、调整风险的同时，特别是在市场预期较为混乱时，成长性突出、流动性相对较差的成长股被“抱团取暖”的概率高；其次，可以关注产业资本增持、资源整合等主题投资的机会，通过量化选股提高准确度。

　　(兴业证券)

　　板块： 银行股上涨机会未现

　　中国民族证券发布银行业9月份投资月报认为，银行板块当前市盈率仅为7倍，对监管政策、平台贷款等负面信息有了较为充分的反映，估值具有较高的安全边际。在外围经济疲软、形势尚未明朗时期，银行板块中期业绩靓丽和低估值优势封杀了股价大幅下跌的空间，存在阶段性的估值修复机会。

　　月报建议，关注中报业绩超预期、二季度息差上升较快的民生银行、华夏银行，加息周期中息差优势明显的招商银行，大型银行建议关注工商银行。

　　(民族证券 张景)

　　组合：农业股可望强于大市

　　中信证券发布农林牧渔行业9月跟踪报告，认为农业上市公司中报业绩向好，综合考虑行业转型、事件推动以及行业景气周期等因素，首推种子、饲料，建议关注养殖行业，维持该行业“强于大市”的推荐评级。

　　报告认为，通胀预期见顶之后，农业板块的整体行情主要是阶段性的，但有业绩支撑的公司仍然会表现出独立行情。

　　报告9月推荐如下组合：登海种业、新希望、海大集团、大北农、雏鹰农牧、獐子岛、圣农发展、益生股份、华英农业、敦煌种业等。 （中信证券）

　　技术解盘

　　市场被逼至死角

　　转势上行还需两大信号

　　国诚投资 胡亚军：

　　昨日上证指数再次承接前日缩量下跌趋势，进入7月18日以来的下降通道之中。8月11日大阳的低点，即2500点的支撑面临考验。如果跌破2500点，上证指数的年内低点2437点估计也难保，创新低的可能性加大；创业板指数，连续四天缩量下跌，昨日在60天线附近得到支撑，探底回升，关注后三天的确认。中小板指数连续五日阴线下跌，日线、周线和月线都呈现空头排列明显，MACD指标也死叉向下。前期低点的支撑力度将面临考验。

　　但是我们也看到市场持续出现地量，说明主动性抛盘接近枯竭，下跌空间不大。如果在2500点得到有效的支撑，股指将维持在2500点到2620点之间弱势震荡。中期转势上涨还需满足两个条件：

　　第一，新股发行暂停或放缓；第二，通胀下行，货币政策转向。否则市场仍旧维持在底部上下震荡格局。

　　警惕极端情况出现

　　大摩投资：

　　上证昨天成交559亿。这个量能水平是2319点以来的最低量能。只有2319点之前几个交易日达到过这样程度的量能，应该引起充分的重视。从量能上看，市场已经被逼到一个死角，选择方向的可能性非常大。现在担心的是市场走出2319点之前的那根大阳后不断十字星缩量，之后大阴线赶底的极端恶劣情况。所以目前需要提防的是短期快速向下的动作。

　　由于政策和外围等不确定因素较多，还是以防范风险为主。上证方面支撑关注前期2507点的低点。

　　个股点评

　　中国国旅（601888）

　　中国国旅上半年净利润同比增长44.85%，EPS 0.38 元，大幅超预期。今年上半年，公司实现营业收入50.52 亿元，同比增长27.50%;实现归属于母公司的净利润3.31 亿元。此前市场预期公司中报业绩为0.34 元左右(30%增长)。

　　风险提示海口免税店的推出带来竞争和分流，奢侈品进口税率若下调可能带来冲击。公司具有长期持续高增长潜力，维持“推荐”评级，提高公司2011~2013年EPS 预测分别到0.86、1.27、1.61 元，其中三亚市内免税店分别贡献0.23、0.47、0.61 元。

　　我们认为，公司将是我国经济结构调整大变革背景下最为受益的投资标的之一，其内生性增长与外延扩张均极具看点。海南国人离岛免税政策后续的改进、海棠湾国际免税城项目的推进、入境免税店的放行、潜在的并购预期等都将成为公司未来股价的催化剂。公司具有长期持续高增长潜力，我们坚定看好公司的长期投资价值，继续维持“推荐”投资评级。(国信证券)

　　华测检测（300012）

　　2011年上半年公司实现营业收入2.2亿元，同比增长48.6%，符合预期；净利润3900万元，同比增长41.8%；EPS 为0.21元，超过我们此前的预期。中期利润不转增不分配。

　　人均效率提升来源于两个因素：①品牌规模效应，②员工自身学习曲线效应。按行业规律，每年人均效率提升10%~15%。员工数增长来源于公司业务量的增长，也是拓展新业务和覆盖新区域的结果。

　　我们坚持国内第三方检测需求景气的观点，公司每年新增员工20%。综合来看，预计公司业绩年均有30%~40%的成长。如果考虑新检测法规的出台、突发质量事件等因素带来的新增业务需求，公司成长性会超过40%。

　　预计公司2011~2013年的EPS 为0.56元、0.76元和1.04元，对应最新收盘价16.05元，PE 分别为28倍、21倍和15倍。股权激励行权价高于最新收盘价，反映了管理层对未来发展的信心。给予公司对应2012年EPS 为30倍的估值，目标价23元，上调评级为“强烈推荐”。

　　(平安证券)