沪指探底尚未结束 谨防最后一跌

　　上周A股市场继续大跌，不但将前一周的涨幅全部吞没，而且沪指再度逼近2500点，大盘延续下跌的可能性很大。而从周末消息面来看，专家预计CPI8月拐点难现，高层明令宏调取向不变，欧美股市出现下跌，再加上本周有8只新股发行，大盘资金面面临考验，市场有可能会出现最后一跌，前期低点2437点将接受考验。成交量的低迷也表明投资者信心极度匮乏，短期内还是要以谨慎为主，不过投资者也要趁机挑选优质股票，在大盘大跌时逢低布局。

　　市场迫切希望CPI拐点到来，结果却一遍又一遍地上演了“狼来了”的剧情。预测6月份CPI见顶，结果创新高。预测7月CPI见顶，结果再创新高。8月宏观数据发布前夕，包括申万、中金、国泰君安等在内的多家主流机构预计，8月CPI回落，涨幅不超过6%，而一旦CPI再次超出预期，市场将再次下跌。在周末的消息面上，证监会表态将严防发审委委员腐败，重视突击入股问题。市场监察力度加强。从资金面消息看，本周两市限售股解禁市值约82亿元，为近18个月最低，但8只新股发行，无疑对资金面又是一个考验。此外，欧美股市在上周五纷纷出现大跌，外围环境的恶化无疑也将打击市场的人气。

　　从盘面上看，上周日K线为一阳四阴，周K线为一根上影线20点，下影线11点，实体为67点的中阴线，周成交金额3360亿元，较前周萎缩一成多。目前大盘仍在下降通道中运行，下周跌破2500点是大概率事件。虽然2437点具有一定的支撑力度，但在市场信心不足的情况下大盘不排除再次跌破2437点。沪指今年4月开始至今一直运行在一个下降通道中。如果将3067点与2826点连接，可以得到一条压力线，目前压力位在2700点附近；而将2610点与2437点连接，可以得到一条下降通道支撑线，目前支撑位则在2360点附近，市场一旦面临此位置，可能会有较强的反弹。

　　从全球股市看，A股表现确实是最差的。金砖四国中，其余三国通胀率都在6%以上，最高达到21%，上半年中国通胀率5.4%，是最低的。2009年经济复苏以来，俄罗斯股市上涨了140%，印度股市上涨了100%，巴西股市涨幅也达到50%。中国股市去年表现倒数第一，两年来的表现是倒数第二。虽然历史上一向有“地量见地价”的规律，但目前最大的问题还在于投资者信心的缺失，在连续性的缩量阴跌后，A股投资者的心理预期出现了短期的紊乱，观望情绪明显升温，如果这种情绪迅速蔓延，不排除出现二次恐慌性抛盘的出现。加之前期走势较强的题材股纷纷掉转枪头，致使盘面热点尽失，所以指数很可能出现最后一跌。

　　而从中国股市20年来的运行规律来看，股市的涨跌更多是靠投资者的信心。从2007年初到2008年上半年准备金率都是上调的，A股是上涨的。2008年下半年准备金率下调，股市却持续下跌。我们从利率变动来看，从2002年以来直到2007年底，利率一直上调。但2002年至2005年股市是下跌的，2006年至2007年则是上涨的。在2008年下调了多次利率，股市仍然是大幅下跌。从2009年以来到现在，利率一直处于上调，但股市从2008年底到现在整体还是上涨的。只是在2010年及今年前3季度股市的走势一直是大幅震荡，股指的涨幅不大。投资者对股市没有信心，或者说股市里没有赚钱效应，钱再多也不会流入股市，

　　从技术上看，深300指数最新PE为12.6倍，与沪指在1664点附近的水平相当，2437点的估值水平已基本不具备向下的空间。不过虽然下跌空间不大，但时间有可能会比较长，因为很多问题需要时间来解决，所以需要比较长的时间来磨合。大盘成交量再创今年以来新低，从经验来看，持续缩量后会出现技术性反弹，但如果没有消息面的刺激，反弹高度有限。展望后市，市场信心能否有效恢复将成为左右市场变化的关键因素。如果依然没有明确的政策信号释放，那么对于政策预期的判断仍将导致市场的分歧和情绪的波动，而在缺乏明确政策信号的刺激下，本周市场仍将有惯性下跌的可能。投资者要做的就是选择优质股票逢低布局。

　　（责任编辑：何欣）