二次探底恐慌来袭

　　严婷

　　随着全球经济“二次探底”恐慌卷土重来，后危机时代的全球货币政策“正常化”进程是否已经走到了尽头？

　　包括国际货币基金组织（IMF）在内的机构开始下调全球主要经济体的增长预期，并敦促决策者们出台刺激措施。

　　全球经济复苏步伐放缓

　　过去一个多月来，美欧债务危机集中爆发，又恰逢经济数据显示发达国家经济陷入停滞，让全球金融市场遭遇了2008年金融危机爆发以来的第二波剧烈冲击。

　　这也让多数人意识到，金融危机已经让多数发达国家的财政状况和实体经济“病入膏肓”，新兴市场也必将受到拖累，全球经济前景似乎一片黯淡。

　　世界经济会否“二次探底”？包括IMF等三大国际机构相继预警，各大投行也纷纷下调世界经济增速预期。

　　9月3日，世界银行行长佐利克称，今年秋天世界经济正进入一个新的“危险区”。而此前，IMF已将今年全球经济增速由此前预测的4.3%下调至4.2%。国际清算银行(BIS)则在日前发表的一份研究报告中指出，当某一经济体的债务水平接近其年度经济总产值时，经济增长就会受阻，而目前全球几乎所有主要发达经济体都陷入了这样的困境。

　　高盛、花旗集团、瑞银、瑞信、法国兴业银行等机构也纷纷下调了世界经济增长预期。

　　2006年诺贝尔经济学奖得主、美国哥伦比亚大学教授埃德蒙·费尔普斯对《第一财经日报》记者表示，他预计美国经济陷入“二次探底”的概率为“五分之一至四分之一”。

　　欧元区的前景更不容乐观。太平洋投资管理公司首席执行官Mohamed El-Erian说，欧元区经济衰退概率已升至50%。

　　多种迹象显示，世界经济复苏远比预期缓慢。从制造业看，各国最新发布的8月份采购经理人指数(PMI)普遍停留在50这一“临界点”上下。欧美经济陷入停滞，新兴经济体作为全球经济复苏的新引擎，在经济受到外围市场拖累的同时，又普遍为通胀所困扰。这种局面让全球央行都或多或少地陷入了经济增长与通胀风险的“两难”困境中。

　　按兵不动还是再度刺激？

　　经济前景趋于暗淡是让全球央行在货币政策正常化道路上踩下“急刹车”的主要原因，但在2011年剩下的时间内，全球决策者必须作出一个艰难决定：究竟是该静观其变还是“急转弯”？

　　IMF总裁拉加德9月4日在接受德国《明镜》周刊采访时再次重申了她的“再刺激”观点，建议欧洲国家调整紧缩政策，并考虑出台新措施来刺激经济增长。她同时认为，如果美国能够推出可信的中期财政整顿方案，那么就为短期内放弃紧缩并推出新刺激措施赢得了空间。

　　此前的8月16日，拉加德也曾在《金融时报》撰文，称发达国家必须恢复财政可持续性，但也要考虑出台短期刺激措施，支持就业和经济增长。

　　不过，不少经济学家却并不认为额外的刺激政策能够解决问题。埃德蒙·费尔普斯对本报记者表示：“当经济突然遭遇意外的、突然发生的衰退时，最初阶段，政府采取一些刺激措施是能够起到一定效果的。但是，当经济连续几年停滞在失业率9%、通胀率为2%（甚至更高）的水平上，这个时候如果还有人认为问题在于没有足够货币，就站不住脚了。完全没有任何迹象显示，货币供给不足或税率过高导致了美国的整体消费需求不足，这种观点是毫无说服力的。”