机构看债现分歧 险资连续4月减持企业债

　　董云峰

　　银行基金增持

　　进入下半年，保险资金债券仓位还在下降。中国债券信息网近日公布，截至今年8月末，险资累计减持债券251.64亿元。在国债、国开行金融债、农发行金融债、中期票据和商业银行债上，险资分别减持9.21亿元、15.91亿元、11.2亿元、13.75亿元和53.3亿元，小幅增持了短期融资券和进出口银行金融债。

　　减持企业债

　　在主要金融机构中，8月份商业银行和基金分别增持企业债26.97亿元、148亿元，仅保险机构减持149.37亿元。

　　这是险资连续第4个月减持企业债。数据显示，今年5月到8月，保险资金持有的企业债余额分别为5474.56亿元、5470.51亿元、5208.37亿元和5059.00亿元。继7月份大举减持262.14亿元企业债之后，险资8月份再度减仓。

　　宏源证券高级研究员何立峰向《第一财经日报》记者指出：“中债登数据中的基金不完全是证券基金，包含银行理财、券商理财和社保基金等。”他分析称，“保险减仓的主要原因是，一是保费收入下降，二是有其他投资渠道，因为监管方面放得更开了。”

　　“很多中票和短融，保险公司都买不了，所以企业债持仓会比较多。险资持有量很大，所以减持的也多。”一位保险公司交易员表示，“这几个月来，险资更多配置了定期存款和公司债。”

　　减持城投债

　　从中报来看，今年以来，保险资金债券持仓比例一直在下降。加大配置定期存款、降低债券仓位，成为保险三巨头的共同选择。除国寿外，平安与太保均提升了权益投资占比，基金与股票仓位有所增加。

　　对于债券仓位的下降，在上周举行的中期业绩说明会上，中国太保总经理于业明解释称，今年上半年有数次加息，从一季度末开始太保加大了定期存款配置，同时由于债券发行成本变得较高，导致上半年发债较少，并且债券收益率低于存款收益，使得债券类配置同比下降。

　　今年6月底以来，在城投债信用事件爆发后，市场信心遭受重创，机构纷纷加入到减持城投债的队伍中来，促使城投债集体暴跌，在资金面持续紧张的背景下，整个债市亦经历了一轮熊市。据一位知情人士透露，在云投事件爆发后，国内某大型保险资产管理公司立即抛售了数十亿元的城投债。

　　与此同时，近期企业债收益率普遍攀升，吸引力大大增加。中债收益率曲线显示，截至9月2日，3年期AAA级和AA级固定利率企业债到期收益率分别为5.66%、6.74%，5年期到期收益率分别为5.78%、6.96%，10年期到期收益率分别为6.02%、7.12%，远超同期国债及银行存款利率。