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补缴准备金昨起实施 资金利率全线上扬

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-06 01:39 来源: 第一财经日报

  董云峰

  存款准备金新政昨日正式实施,商业银行首度将保证金存款纳入准备金缴存范围,受此影响,资金利率重拾涨势。

  在同业拆借市场,周一上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线上扬,其中隔夜利率上升40.84个基点,报3.8892%;七天利率跳涨67.54个基点,报4.8775%;14天利率上升34.75个基点,报5.3167%。同时,其他所有品种均出现小幅上涨。

  银行间债券回购利率亦集体上行。其中1天利率和2天利率分别升至3.903%、4.442%,3天利率飙升131.5个基点至4.787%;7天利率涨12.5个基点至4.315%;14天利率涨8.8个基点至5.016%;21天利率涨43.1个基点至5.477%。

  在交易员们看来,长期的震荡之后,此次资金面收紧力度尚在预期之中。

  据了解,自9月5日起,央行将商业银行的承兑汇票、信用证、保函等业务的保证金存款纳入存款准备金缴存范围。中、农、工、建、交五大行及邮储银行分三期缴存,从昨日开始按月缴存,比例为20%、40%和40%;其他银行则从9月15日起,分六期缴存,前四期均为15%,后两期为20%。

  招商银行(微博)资金交易部分析师刘俊郁认为:“对于中小银行而言,存准金回笼的影响远大于六大行,加上传统的资金投放渠道,如公开市场到期资金、外汇占款,其投放的大部分均在大行,中小银行在资金补充方面处于弱势。这种资金不平衡可能会导致7月份去杠杆的那一波冲击再度重演。”

  刘俊郁称,尽管经济基本面有望趋于明朗,特别是通胀进入回落通道将制约未来市场调整的空间。然而,短期内债市难言乐观,除非政策上会针对中小银行适当放宽,否则收益率震荡的筑底期还将延续较长一段时间。

  对资金面而言,本周最大的利好在于公开市场到期量骤增至1760亿元,为9月份单周最高水平,一改此前两周分别不到300亿元的地量水平。

  浦发银行(微博)资金总部认为,“本周公开市场到期量1760亿,足以覆盖9月5日大行保证金准备金700亿左右的缴款。因此央行公开市场操作是否放量,将直接影响市场对于9月资金面的预期。”

  据中国人民银行网站披露,央行定于今日发行30亿元1年期央票,规模大于上周的10亿元,但不及8月中旬50亿元的发行量。

  上周公开市场到期量仅为270亿元,央行共发行了20亿元央票,净投放资金250亿元,这是央行连续第七周实现净投放,累计释放流动性2440亿元。

  浦发银行预计,本周公开市场仍将实现净投放,但央票及正回购发行量将较上周有所提高,市场资金面总体仍将保持较为宽松的水平。

  更大的考验或许在后头。兴业证券(微博)固定收益部研究员蔡艳菲分析称,本月应多缴准备金1500亿,而财政存款将向市场投放近2500亿流动性,且公开市场到期量较大,但“十一”长假之前居民取现需求增加2000亿左右,并且恰逢季末,预计9月份资金面都将较为紧张,尤其是月末。

  在悲观的资金面预期下,机构对债券收益率的估值继续上升。最新公布的交易商协会定价估值创下历史新高,以1年期估值为例,重点AAA、AAA、AA+和AA估值分别达到了5.62%、5.79%、6.30%和6.81%,分别较上周上升了19个、16个、23个和34个基点。

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