利益驱动上市公司“不务正业”

　　随着半年报披露完毕，上市公司的业绩的轮廓也逐渐清晰。沪深两市2244家上市公司上半年共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%，实现净利润9943.3亿元，同比增长22.31%。记者从这些上市公司半年报中发现，从炒房、炒股到买理财产品、放高利贷……上市公司的资金投向可谓花样百出。在调结构、促转型的经济形势和收紧流动性的金融环境下，市场资金出现结构性不平衡，一些上市公司从中嗅到机遇，在高利益的驱动下实体企业“不务正业”的现象渐趋严重。

　　【数据】2244家上市公司整体利润增幅下降

　　2244家上市公司的半年报真实地展现了中国经济这半年的发展轨迹。今年上半年，2244家上市公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%。而根据国家统计局公布的数据，今年上半年，全国国内生产总值（GDP）为20.45亿元，同比增长9.6%。很显然，上半年这2244家上市公司的营业收入已占到全国GDP的半壁江山。

　　然而，随着信贷收缩、成本攀升以及房地产持续调控，上市公司业绩冷暖不一。差钱的企业利润微薄、举步维艰；赚钱的公司大肆花钱、潇洒依旧。

　　从行业上来看，白酒、纺织服装、轻工制造等消费行业业绩大幅增长。不过，整体来看，今年上半年上市公司利润的增幅已开始出现逐步放缓的趋势。沪深两市2244家上市公司上半年共实现净利润9943.3亿元，同比增长22.31%。这一利润增幅相比2010年全年37.32%的增幅以及去年上半年41.17%的增幅明显收窄。

　　【现象】斥巨资购买理财产品

　　在股市低迷，楼市调控，通胀高企的背景下，原先炒股、囤地的上市公司资金今年开始急寻他路，银行理财产品也进入了上市公司的视野。

　　对上市公司半年报的不完全统计显示，今年以来，购买理财产品和发放“委托贷款”的上市公司均逾50家，购买资金额度超过200亿元。

　　在众多上市公司中，最为引人注目的是海螺水泥。该公司发布公告称，为提高经营资金使用效率，将总金额为40亿元的经营资金投资于信托和银行理财产品。我国重大装备制造行业的龙头企业陕鼓动力亦累计斥资26.5亿元购买理财产品。此外，中卫国脉、士兰微、东阿阿胶等公司都斥资上亿元购买理财产品。在这些投资产品中，多为1年期短期产品，预期年化收益率为5%~6％不等。

　　热衷放“高利贷”

　　在全民理财的同时，放贷大潮也愈演愈烈。上市公司同样成为其重要的一员，向无关联公司提供委托贷款的也不在少数，且贷款利率普遍高于市场利率。其中，卧龙地产、卧龙电气、武汉健民、钱江生化、宁波维利等上市公司的委托贷款涉资上亿元。

　　梳理上市公司公告发现，委托贷款年利率较低的也达到12%，而最高者则达到约20%，这与一年期定期存款3.5%的年利率相比，可以算得上是“高利贷”了。

　　武汉健民正是丰厚的获利者的代表。公告显示，其对外委托贷款1.5亿元，年利率达20%，一年利息收入将达3000万元。武汉健民的半年报则显示，公司对外委托贷款取得1304.4万元的收益，而同期净利润为3619.62万元，超过1/3的利润来自放贷所得，“不务正业”的现象着实不一般。

　　【分析】“影子银行”孳生风险

　　从炒房到炒股，上市公司利用闲置资金投资并不鲜见，但将大规模资金砸向银行、信托理财产品和放高利贷则是今年兴起的新现象。在复旦大学经济学院副院长孙立坚看来，市场其实并不缺钱，“钱荒”不过是一些企业低成本拿钱的借口。

　　海通证券产业经济高级分析师刘铁军分析指出：“不少公司为了获取高收益，借助上市公司或国有企业等有利平台做中间商，从银行拿到相对较低利率的贷款后，进行‘倒卖’获取利差，这是对现有金融体系的不合理分配。”

　　这股“倒卖风”令银行表外业务（商业银行从事的不列入资产负债表，但能影响银行当期损益的经营活动）和影子银行愈演愈烈，通过保证金撬动开出票据，票据直接融资，再通过融到的资金发放体制外的贷款已成为“社会融资总额”中的一个部分，此举避开了信贷监管渠道，不但引发资金脱媒、降低货币政策执行效果，还成为孳生风险的一个源头。

　　“近期央行拟将准备金征缴范围扩大至保证金存款，意味着将减少银行表外活动，弥补监管漏洞，帮助央行更有效地管理和衡量体系内真实的流动性情况。”瑞银特约首席经济学家汪涛认为。

　　据新华社

　　■ 酷评

　　警惕“钱生钱”的虚假繁荣

　　据不完全统计，上市公司上半年非经常性收益超百亿元，比去年同期增长一倍多。这其中，炒股票和发放“高利贷”成为重要收入来源。在严峻的宏观形势下，下半年以来，上市公司的理财风潮更是愈演愈烈，投入的资金越来越大，参与的公司越来越多。

　　上市公司把富余的资金拿去赚钱，进而提高公司股价，这看似对投资者有利。但是，这种副业收入伴随着高风险，部分上市公司的贷款收益甚至超过主业，其中不乏违规之处。由此带来的市值增长必然难以持续。

　　作为企业代表和精英公司，上市公司应尽其所能去发展自己的主营业务并获得尽量多的收益，以回报广大投资者。

　　如今，很多上市公司为了赚钱而无所顾忌，把大量资金和精力放在了股票投资和风险套利上，甚至影响了主业，其所作所为令人担忧。如果这部分资金的来源是上市所募集的超募资金，则属于违规行为，更是不可饶恕。

　　况且，投资总是伴随着风险。半年报显示，并不是所有上市公司的投资都稳赚不赔。资金富余的公司不妨回报投资者，多现金分红，让投资者自己进行投资。

　　应该看到，由于通胀高企，上市公司的确有为闲置资金保值增值的需求和必要。但是，不能由此而影响主营业务，更不能代替主业而成为主要收入来源。

　　在银根紧缩背景下，上市公司借助于资本市场的平台，有了投资者支持才能“不差钱”。上市公司应该用好这些资金，致力于发展主营业务，以实实在在的业务发展提升公司市值，才能不辜负投资者的厚爱。