看不懂的ST梅雁：10年变卖家产29亿 仅赚回1个亿

董兰兰

　　核心提示：董事长表示还会继续减持，谁当大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。

　　21世纪网讯 A股上市公司中，各种公司特色的公司都有，ST梅雁就是其中一个。

　　这家公司拥有19亿股本，有63亿的市值，而其第一大股东的持股比例是A股上市公司中最低的，仅有2.93%。

　　这家名为广东梅雁水电股份有限公司的上市企业，1994年上市时被称为“民营水电大王”，风光一时。按照广州一位知名私募的说法，广东梅雁与当地政府有深刻渊源，曾经被广泛看好。“在2007年间，广东梅雁所在的梅州极其周围地区，炒股的人都持有梅雁的股票。”这位私募说。

　　而如今，重新审视这家上市公司，会让人觉得非常富有戏剧性。其十年间所创造的财富和价值寥寥，现如今没有研究员关注，鲜有机构愿意捧场。

　　造成这种结果的，是ST梅雁糟糕的基本面。除了债务问题，10年来，据不完全统计，其变卖资产超过29亿，这些资产很多都涉及到其主营业务。而10年来，其归属上市公司股东的净利润总共仅1.2亿。

　　10年变卖逾29亿家产

　　广东梅雁组建于1990年，是一个多元化综合的企业集团公司。公司于1994年上市，算是比较老牌的上市公司，其主营业务范围为电力生产业、建筑业、房地产开发与经营、养殖业、电子计算机生产销售、制造业。

　　就是这样一家曾被广泛看好的上市公司，10年间通过出售股权方式变卖家产超过29亿元。

　　同花顺数据显示，2001年是ST梅雁股权转让密集区。在这一年中，ST梅雁通过出售股权转让了梅县梅雁石油液化气公司、梅县惠民商贸公司、梅县客都商场、梅县顺风货运公司、梅县顺风小汽车出租公司、梅县顺风客运公司、梅县梅雁建筑工程公司、梅县雁洋新型材料有限公司、梅县梅雁设备安装公司、梅县梅雁螺旋藻养殖场20%股权、广东梅县莲花饮料公司等公司。

　　而从2006年开始，ST梅雁就更加集中地变卖资产。

　　2006年，ST梅雁转让了旗下大埔县梅江蓬辣滩水电站有限公司、广东梅雁轮胎有限公司。

　　2008年，ST梅雁以12.3亿元价格把广西柳州红花水电有限责任公司的96.47%的股权转让给中广核。同年，ST梅雁还转让了梅县金象铜箔有限公司和广东梅县梅雁电解铜箔有限公司。

　　2009年，ST梅雁把广西柳州桂柳水电有限责任公司61.9%的股权和广西融水古顶水电有限责任公司95.4%的股权转让给广西投资集团，转让金额达到2.96亿元。

　　而资料显示，ST梅雁转让的资产很多才是刚进入运营期。广西柳州红花水电站装机容量达23.1万千瓦，曾是公司旗下最大的一块发电资产，2007年1月六台机组才全部并网发电。桂柳水电在2005年才基本完成，设备全面投入商业运营时间不长，营业期才刚开始。

　　2010年，ST梅雁还转让梅县洁源水电有限公司12.78的股权，以及广东梅县梅雁电解铜箔有限公司66.99%的股权。同年，ST梅雁也转让了持有30%的梅县梅雁旋窑水泥有限公司。

　　2011年， ST梅雁分两次将所持广东梅县梅雁 TFT 显示器有限公司86.77%股权转让给广东梅雁实业投资股份有限公司，转让总价款为1.37亿。

　　而21世纪网记者统计了其10年来归属上市公司股东净利润总和，仅为1.2亿元。

　　大股东不断减持 重组仍是幻影

　　在ST梅雁不断出售资产的同时，大股东梅雁实业却在不断减持。

　　ST梅雁9月5日发布公告称，自2010年11月3日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股19880367股，占公司总股本的1.047%。

　　2007年11月7日至2011年9月2日收盘，梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股240483582股，占公司总股本的12.669%。

　　同时，ST梅雁公告称，截至2011年9月2日收盘，梅雁实业共持有本公司股份55700000股，占本公司总股本的2.934%，全部为无限售条件的流通股。梅雁实业仍为本公司第一大股东。

　　本来2007年11月减持之前，梅雁实业作为第一大股东的持股比例也仅为15.60%，到如今，持股比例仅为2.93%，大股东对上市公司的操控能力明显降低。

　　对于大股东一边变卖家产，一边密集减持，上述广州私募大呼看不懂。“可能说明他们彻底放弃了，要不就是这背后隐藏着更大的重组。”这位私募说。

　　连年的业绩不佳已经成为事实，重组可能是ST梅雁的唯一出路。ST梅雁中报显示，2011年上半年实现主营业务收入3.04亿元，实现归属于母公司所有者的净利润为2046万元，较去年同期下降89.16%。

　　同时，中报数据还显示，ST梅雁仍旧担负着财务重负。截至报告期末，ST梅雁仍存在 7000 万元逾期借款。

　　而ST梅雁的重组，可能已经是是资本市场上早已疲倦的话题。

　　中广核借壳曾被市场广泛看好，并传闻不断。不过，到目前为止，并未有中广核借壳ST梅雁的迹象。

　　ST梅雁董秘胡苏平曾对媒体表示，中广核不可能借壳，公司已经在近年出售两项资产给中广核，分别是柳州红花水电站和桂柳水电站，ST梅雁2010年也因此实际扭亏。但上述只是资产的买卖，并未涉及股权结构的变化。

　　一位知情人士告诉记者，ST梅雁的股权结构比较分散，经营情况也较为复杂，并且，其与广发证券的纠纷还没有解决，即使有意借壳的公司都会非常慎重。

　　不过，更让人吃惊的是，ST梅雁董事长、总经理杨钦欢曾对媒体表示：“还会继续减持，谁当(ST梅雁)大股东都可以，不在乎控股权，谁来管理都行。”

　　机构鲜有问津

　　而机构也早已对ST梅雁的重组失去信心。

　　2008年底至今，ST梅雁的前十大流通股股东中就很难看到机构身影。2008年年报显示，其前十大流通股股东中除了第一大股东梅雁实业外，其余全部都是自然人，2009年中报也是如此。2011年中报显示，银河证券客户信用交易担保证券账户成为其第二大流通股股东，持股405万股，占ST梅雁总股本的0.21%。

　　富有戏剧性的是，即使ST梅雁大股东梅雁实业继续减持，哪怕持股仅剩0.5%，仍旧没有人能撼动其大股东的地位。

　　而在2011年3月到4月ST梅雁的上涨行情中，也是游资推动，并无机构参与。而翻遍券商研报，也仅有天相投顾在2009年11月给出的一份三季报业绩评述。（来源：21世纪网 作者：董兰兰）