中金：银行股短期看淡长期看好

　　随着中报披露的结束和存款准备金缴存范围扩大对市场情绪的影响，银行股“小机会”已经结束，短期内银行板块获得绝对收益的难度加大；但银行股估值长期来看具有吸引力

　　【财新网】（记者 赵静婷）中金公司发布最新研报称，短期内，银行板块获得绝对收益的难度加大，但银行股估值长期来看具有吸引力。

　　中国国际金融有限公司（下称中金公司）9月5日发布研究报告称，银行股估值长期来看具有吸引力，但短期内货币政策信号的不确定性对股价会产生影响。央行公开市场操作的方向将成为货币政策观察的重点。

　　8月初，中金曾多次提示银行板块“虽无大行情，但有小机会”。然而，目前中金认为，随着中报披露的结束和存款准备金缴存范围扩大对市场情绪的影响，银行股“小机会”已经结束。

　　中金报告预计，随着对表外业务监管的加强和日均贷存比考核的正式执行，下半年信贷增速会进一步放缓，股份制银行无法完成全年信贷投放计划的可能性在加大。同时，银监会加强对票据业务的监管使部分票据从买入返售回到贷款科目并占用贷款额度，进一步挤压了银行实际投放的贷款规模。

　　截至8月31日，16家上市银行中报已公布完毕。上市银行2011 年上半年实现净利润4688 亿元，同比增长34%，略快于一季度的33%。同比增速较快的是民生(57.5%)、深发展（56.0%）和农行（45.4%），增速较慢的则包括中行（29.0%）、交行（29.7%）和北京银行（30.6%）。

　　中金报告显示，上半年上市银行贷款相比年初增长8.6%，规模增长放缓，股份制银行贷款投放普遍慢于年初计划。尤其是中信银行、浦发银行，主要是受到存款增长缓慢和日均贷存比考核的影响。

　　回顾银行业2011年中报，该报告还指出，净息差继续扩大，尤其是股份制银行和城商行表现较好，主要由于紧缩环境下贷款收益率大幅提升。手续费收入继续强劲增长，上半年同比增长46%，其中华夏银行（90.5%）、北京银行（88.6%）和浦发银行（80.7%）增长较快。不良贷款余额季度环比下降1.5%，核心资本充足率环比有所提升，其中中信、交行、工行、建行提升幅度较大。

　　值得注意的是，各家银行融资平台贷款结构有所改善。首先，同比口径下融资平台余额下降，但纳入平台口径管理的贷款余额上升，有利于化解商业银行需承担的资产质量风险；其次，半覆盖和无覆盖类融资平台贷款余额明显下降，主要来自于到期贷款偿还，以及地方政府在清查整顿中增加合规格抵质押物和现金流使贷款升级。但逾期贷款余额较年初增长6.6%，尤其是逾期90 天以内的贷款余额较年初增长33%。

　　中金认为，逾期贷款的上升有一定的季节性因素，并且与严格确认标准有一定关系，逾期90 天以上贷款余额较年初下降7%，短期内上市银行资产质量风险不大。

　　中金报告还指出，近期的存款准备金缴存范围扩大将影响市场情绪，因此，“小机会”已经结束。短期内，银行板块获得绝对收益的难度加大。目前融资平台贷款质量改善、资本充足率管理办法修订带来的融资好于预期，但央行调整准备金缴存范围使货币政策进入观察期。■