股权激励股频破发 市场见底

　　周小雍

　　中金公司最新发布的研究报告显示，今年以来有85家公司因各种原因停止实施了股权激励计划。此外，截止到2011年8月31日，目前仍有35只期权激励公司的股价在行权价之下。

　　上述报告指出，在今年弱市之下，股权激励进行得如火如荼，截止到9月初，2011年已发布股权激励预案126个，实施股权激励家数为61家。若按此简单平均，则2011年全年新增的股权激励的预案和实施个数可能接近过去四年之和。另外，截止到今年8月31日，停止实施的股权激励计划的公司则共有85家。

　　中金公司的分析师汪超认为，停止实施股权激励计划的原因主要有以下几种：一、由于国内外经济形势和证券市场的变化，激励计划不具有操作性从而停止实施；二、随着证监会股权激励备忘录1、2、3号文件的发布，激励计划不符合文件规定，从而停止实施；三、公司业绩指标没有达到激励计划要求，如净资产收益率或净利润增长率未达到授予条件，导致股权激励计划停止实施；四、由于增发暂停；五、一些其他原因，包括长时间没有收到核准意见、因大股东占用资金导致回购或者国资委的评审意见停止实施。

　　从股权激励形式来看，国内上市公司的激励方式主要分为三种，即股票期权激励、限制性股票激励和股票增值权激励。目前实施股权激励的公司共154家，其中以股票期权方式进行的股权激励占比最大，约67%。

　　数据还显示，从2006年至今，已经实施的期权激励公司共111家，其中有72家股价在股权激励有效期内跌破过行权价，占比64.86%。截止到2011年8月31日，仍有35只股价在行权价之下，跌破回补比率为51.39%。已经实施的限制性股票激励公司共42家，其中有4家股价在股票解禁期内跌破过股票授予价，占比9.52%。截止到8月31日，仍有2只股价在行权价之下，跌破回补比率为50%。

　　分析人士认为，出现较多股权激励类股票“破发”时，往往意味着市场处在情绪悲观和筑底阶段，因此股权激励股“破发”也可视为市场见底的信号。