年内低点仍将遭受考验

　　昨日沪深两市股指逐级反弹，终盘上证综指大涨1.84％，深证综指则大涨2.38％，两市成交额放大逾两成。

　　在市场热点方面，由于前期短线下跌形成的杀伤力巨大，在周三之前，基本上所有板块均呈现持续走低的态势，市场情绪极度低落。在权重板块中，银行、保险、证券等板块的表现尚算稳定，房地产板块的跌幅也不算很大，杀跌的动力主要来自于水泥、煤炭等两大板块。昨日，在股指大涨的同时，各板块也以普涨的形式展开了一轮修正行情，但持续性仍有待进一步观察。水泥、煤炭等两大板块前期出现的大幅回调，主要缘于投资者对保障房建设进度低于预期、经济增长放缓将导致对水泥、煤炭需求的减少等因素。以目前的实际情况来看，这种担忧十分有道理，特别是水泥价格在旺季出现下行，很能说明问题。不过，这两个板块的跌幅已经充分反映了这种担忧，因此才出现了昨日煤炭股强力反弹的一幕。

　　近日两市大盘连续下跌，主要缘于投资者存在的三大担忧。一是对政策面的担忧。央行突然调整存款准备金缴存范围，加大了投资者对未来货币政策走向的担忧。二是对市场流动性的担忧。存款准备金缴存范围的调整，令今后半年约有6000亿-7000亿元的流动性被收缩，而新股发行的加速更令投资者情绪受挫，加重了投资者对市场流动性的担忧。三是对市场可能再度发生“黑天鹅”事件的担忧。2437点的出现就是“黑天鹅”事件直接冲击的产物，以目前欧美的经济形势和债务形势来判断，再度上演“黑天鹅”事件是完全有可能的。在上述三重担忧的共同作用下，A股市场人气涣散，才导致了股指节节败退。

　　不过，一些可能会对市场具有提振作用的积极因素不应被忽略。首先，美国总统奥巴马将于近日发表刺激就业的新政策；其次，本周末G7会议将召开，有望出台应对债务危机的新举措。这些都有望对海外股市产生利好刺激，为A股市场企稳提供有利环境。

　　在大盘连续下跌后，上证综指2437.68点这一年内低点将遭受考验。尽管昨日股指出现有力的反弹，但由于缺乏明显的场外资金入场的配合，市场整体仍呈现弱势格局，不排除后市继续试探年内低点支撑的可能，一旦基本面出现风吹草动，新的一次“砸坑”行情还是完全有可能出现的。

　　综上所述，投资者在操作上仍应保持谨慎心态，可以较小仓位逢低进行试探性建仓，耐心等待拐点真正来临之后，再考虑大举加仓。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●华讯财经

　　“见底”需要量能配合

　　昨日沪深两市出现普涨格局，“权重股搭台、题材股唱戏”的市场特征比较明显。最终，上证综指日K线收出一根中阳线，与前两日的日K线共同构成“底部启明星”的形态。但是量能配合情况仍不理想，昨日的成交量较周一稍有放大，能否强势支撑“启明星”形态仍存在隐忧。如果后市成交量能快速放大的话，在该位置“见底”的概率将增大。

　　昨日市场热点大批涌现，支撑大盘延续反弹。大盘反弹的时间和高度仍取决于是否得到持续性热点的支持。化工板块受业绩的支撑和涨价的刺激，具备持续走强的条件，因此可作为近期大盘反弹过程中重点关注的对象，同时，投资者也可适当关注超跌反弹的次新股。

　　●北京首证

　　超跌反弹不宜过分看高

　　昨日两市大盘整体呈现小幅高开后逐级震荡上行的格局，股指经历前几日的重挫后，昨日迎来超跌反弹。盘中板块个股呈现不同程度的上涨，但黄金概念股却出现下跌。农药化肥、酒店旅游、化工、医疗器械、农林牧渔等板块领涨，上涨幅度均在3%以上。

　　两市股指昨日以上涨收盘，上证综指收复5日均线，并再度站在2500点之上，大大修复了日K线技术指标下跌的趋势，在技术上后市仍有上行可能，2500点的得失将十分关键。

　　短期内市场存在基本面转暖的预期，技术面上也具有超跌反弹的需求，尤其是权重股提前发动飙升行情，带动农药化肥、出口退税等相关热点题材板块联袂走强，最终推动了昨日股指的反弹。随着市场投资激情的升温，市场延续反弹的概率也在大增。

　　不过，这并不改变笔者对“大盘超跌反弹”的判断，因此不宜过分看高。在操作中，建议投资者把仓位控制在5成以内，暂时静观其变。

　　●世基投资 余炜

　　“五浪”下跌基本完成

　　从短线来看，参照大盘30分钟K线形态，在经历前几天较为完整的“五浪”下跌后，股指在目前点位存在弱势反弹的要求。但从中线角度来看，我认为，在7月25日、8月5日和9月5日的三个“缺口”中，第三个“缺口”通常是“衰竭缺口”的标志，往往意味着变盘在即，该“缺口”通常会在较快时间内被弥补，但后市的调整时间不宜过长，否则整个反转几率将会降低。

　　从K线形态来看，上证综指在目前点位如果想构筑“双底”形态的话，相对于2437点的底部，右边的底部位置应放出更大的量能，同时重心稍有上移。在目前量能尚未有效放大之前，在2437点的上方恐怕还要面临调整。建议轻仓者可少量试仓，重仓者持股观望为主。