上市公司何必争当“理财高手”

　　本来主要是个人投资者打理财富盈余的理财市场，近来随着众多上市公司的加入，呈现出资金量大、机构化明显的特点。众多上市公司发布的半年报显示，至9月初，今年以来购买理财产品的上市公司超过60家，购买资金额度超过200亿元；发放委托贷款超过50家，累计贷款额度超过160亿元。

　　很难给这些新“资本大鳄”描画出共同的产业、地域或板块特征。在这些热衷于理财、放贷的上市公司中，有9年没有给股东分过一分钱红利的西藏城投，也有多年亏损的ST波导；有打算定向增发遇挫的华闻传媒，也有刚刚通过定增筹来一笔资金的广百股份；有获得巨额超募的漫步者，也有在重组之路上屡败屡战的中卫国脉。如果一定要说他们有什么共同的特征，那就是财大气粗。

　　在目前通胀预期高企而流动性收紧的金融环境下，将闲置的自有资金拿出来主动理财，可以更有效地应对负利率冲击，“提高资金使用效率和资金收益水平”，越来越多的上市公司钟情理财产品的动机看起来无懈可击。但从维护股票市场投资者权益的角度看，上市公司过度投资的行为不能不让人有所警觉：

　　首先，大多数上市公司投资理财的专业水平让人揪心。从已披露的信息来看，除了一掷数亿乃至数十亿元的“投资魄力”让普通百姓咋舌，在投资品种的选择、投资热点的把握上，上市公司并没有显示出什么过人之处。近几年上市公司的投资收益起起伏伏，基本上是股指上行时炒股票，房价暴涨时炒楼宇，总体上表现乏善可陈。每一次投资热退潮后，沙滩上都会留下一批“裸泳”的上市公司。现在一窝蜂地购买银行理财产品、发放委托贷款，也未能摆脱赶民间资金流向“时髦”的窠臼。

　　其次，一些上市公司投资过程中显示出的“赌性”让人担心。许多上市公司选择了非保底收益的理财产品，一些上市公司投资于房地产信托这类预期收益高、风险也大的产品，更有甚者索性选择了“单一资金信托”这种强调私密性的项目，以规避信息披露的“麻烦”，这更带来资金体外循环的隐患。

　　与上市公司理财热不无关联的，是股市超募现象的盛行。2010年沪深股市募集资金4701亿元中，居然有3010亿元属于超募。截至9月初，今年以来首发上市的213家公司共募集资金1978亿元，其中1042亿元属于超募。

　　股票市场本来是吸引资金进入实体经济的有效途径。股东也好，股民也好，投资股市的本意是将资金配置到上市公司所代表的产业中，分享实业投资带来的回报。作为上市公司，认真经营好主营业务，给投资者稳定、长期的资本回报，是对股东利益的最大尊重和保障。

　　而在一系列对投资者权益保护的基本制度缺位的前提下，上市公司的高收益并不必然意味着股东利益的最大化。不规范的投资行为，无论结果是盈是亏，都是对投资者利益的损害。而如果对这种通过股市获取低成本资金、转而在金融领域腾挪的行为不加约束，带来的后果极有可能是诸多产业的空心化，以及股票市场资源配置功能的失效。

　　8月23日，深交所最新修订的中小企业板信息披露业务备忘录第30号，可以视为对上市公司风险投资的监管开了一个头。而下半年以来涉足理财的28家上市公司有22家隶属深沪主板的事实提醒我们：强化覆盖所有上市公司风险投资的全方位监管，事不宜迟。