CPI拐点不应让货币政策转向

　　

陈海玲

　　8月居民消费价格指数(CPI)同比上涨6.2%，从7月的6.5%三年多最高位下滑；同时8月份生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨了7.3%，而7月份的同比涨幅为7.5%。CPI及PPI同比涨幅的双双首次回落，距国家此轮货币政策紧缩的开始已经有一年多。

　　2010年四季度开始，央行开始收紧流动性。但是一年多后的今天，在欧美经济二次衰退风险史无前例地放大时，CPI拐点这才姗姗来迟，这从另一个侧面表明，此轮货币总量严控对抑制CPI的成效还未到位。

　　物价上涨的压力仍然存在，8月份CPI环比依然上涨0.3%。其中虽然大多数商品环比价格涨幅缩小，但是新的涨价因素正在冒出。

　　为何通胀没有像前两次调控那样迅速回落呢？专家表示，影响通胀的因素除了货币总量外，还跟货币结构或储蓄结构有关。既然过去10多年货币超发却未导致高通胀，如今收缩货币难道就能立竿见影地抑制通胀吗？此外，近三年来我国新增的贷款实在太大。今年纵然再收缩货币政策，全年新增贷款恐怕也会达到7万亿元。

　　因此，目前的CPI的回落很可能只是高位徘徊的开始，拐点并不应该让货币政策马上转向。我国仍然应当持续收紧货币政策以对抗通胀压力。CPI未下降到4%以下之前，货币政策都不应该有绝对性的放松。（陈海玲）