SBI：看好但不依赖中国市场

　　胡军华

　　1999年成立的SBI Holdings，是一家与中国平安业务相类似的公司，既从事证券、银行业务，也涉足保险领域。SBI首席执行官北尾吉孝（Yoshitaka Kitao）1995年曾任软银集团副总裁兼CFO，并曾以个人名义代表软银入股新浪。

　　今年4月，SBI在香港上市。北尾吉孝提出，要将SBI从一家日企变为跨国性的投资机构，中国是重点关注的市场之一。

　　海外投资避免单干

　　第一财经日报：SBI计划成为一家跨国公司，但目前中国制造面临通货膨胀和劳动力成本上升等挑战，这对SBI会造成哪些困难？对于中国经济放缓的可能性，但SBI是否做好了准备？

　　北尾吉孝：尽管劳动力成本上升对中国制造业和出口企业造成负面影响，但SBI不会直接受到冲击。实际上中国经济预计还将增长，我们对中国公司的投资将给SBI带来更多的收益。此外，中国的人均收入在增加，意味着我们的目标消费群体的数量持续扩大，有助于我们在中国拓展金融服务业务。至于通货膨胀，如果中国政府能够有效实施各种抑制措施，通胀不会成为问题。

　　SBI的海外业务不仅仅局限于中国，也没有对中国市场形成依赖，我们的业务已经扩展到越南、柬埔寨、俄罗斯、土耳其以及非洲，当单一市场发生动荡时，上述布局可以分散SBI面临的风险。

　　日报：SBI已建立起以互联网为基础的综合金融业务模式，选择这种商业模式的原因是什么？SBI如何将日本模式移植到中国？

　　北尾吉孝：SBI建立了以互联网为基础的综合金融业务模式，目的是在SBI集团内的各个公司间产生业务的合力。为了彻底实现上述目标，2010年3月，我们在金融服务领域启动了“五角星管理”（Pentagon Management），目的是让SBI的五个核心业务单元：证券、银行、保险（非人寿）、寿险和结算业务彼此之间产生最大的合力，让公司业绩成倍增长。以上述五个业务单元为核心，SBI集团中承担附属功能的公司和业务部门也相应进行调整，争取与核心业务单元之间产生最大的合力，上述做法让我们与其他公司区别开来。

　　在各个业务单元之间产生合力方面我们取得了不错的成绩，这一效果已经越来越明显。例如，证券和银行是我们的两大核心业务，在SBI证券部门开户的客户中有40%同时也在SBI的银行部门开设了新账户；反之，在SBI银行部门中设立了账户的客户中有40%也在SBI证券部门设立了户头。SBI的核心业务单元与辅助业务部门之间产生合力也有案例，如保险在线（“InsWeb”）是由SBI控股运作的网站，该网站的用户中有30%购买了我们保险公司发售的保险。

　　中国平安也在从事综合金融业务，对于这样的竞争者，我们的策略是在当地市场寻找一个合作伙伴，我们只占其中的少数股份，然后将我们在日本积累的在线金融服务的经验介绍给我们的合作伙伴；在海外市场，由于对当地商业运作模式不了解、文化差异以及行业准入制度等因素的影响，自己单干会面临不少困难，与当地机构合作则要容易得多。

　　避免对中国市场形成依赖

　　日报：SBI选择与北京大学等重点高校合作拓展中国业务，为什么？2010年，SBI在中国投资的8家公司实现了IPO或兼并、收购，今年业绩如何？

　　北尾吉孝：中国一些大型集团公司的发源地往往是北京大学这样的重点高校，因此我们选择与这些大学合作设立投资基金。在中国，产业界、政府部门和学术机构之间的关系非常紧密，上述三者往往共同寻找并且开发高校中那些具有产业化潜力的先进技术成果，这种氛围与美国的硅谷有颇多相似之处。

　　重点高校的教师队伍以及其他资源可以让技术的产业化进一步完善并让我们获得专业化的建议。此外，这些重点高校的毕业生中有一些在上市公司中担任高管职务，与他们建立联系可以募集到所需要的资金，这些都是SBI决定与中国重点高校合作的原因。

　　除了中国的重点高校，SBI还与新加坡政府投资公司淡马锡、招商证券、中信银行合作在中国从事投资活动。

　　市场的波动会影响到中国完成IPO以及企业间兼并收购的数量，根据目前的情况，我们在中国投资的公司上市数和兼并收购数在2011财年比2010财年有所减少。不过，从全球市场的角度来看，我们所投资的公司今年上市和兼并收购的数目将与上一财年保持相同。

　　日报：未来五年，SBI海外市场收入是否超过日本本土？哪个市场将成为最大的市场？如何确保目标实现？

　　北尾吉孝：海外业务为我们的经营做出很大贡献。资产管理领域，截至2011年3月一个财年，SBI集团投资的公司中，17家实现上市、兼并或收购，其中16家是日本以外的公司。此外，证券投资业务中，91.2%的销售额来自海外。日本证券市场持续疲软，海外市场业务对SBI收入影响日益明显。具体到金融服务领域，海外收入占这个业务单元的32.1%，这证明SBI正从一家日企稳步向全球性企业转变。正如此前所谈，SBI海外收入中，中国目前占据最大比例，但我们也持续在其他国家拓展业务，避免依赖中国市场。

　　日报：2011财年报告显示，SBI 11家子公司亏损，如何改变被动？

　　北尾吉孝： 2011财年，SBI约81%的亏损来自SBI Card、SBI Japannext 和SBI ALApromo。

　　SBI Card从事信用卡和消费者信贷业务，我们已为该业务重新拟定发展方向并彻底改造业务模式，希望这一财年将损失降到最低；消费者信贷上，我们已停止发放新贷款，只进行回收贷款业务，相信损失不会继续扩大。

　　SBI Japannext主要为各类资产提供交易平台，新财年开始，业务表现逐月改善，不过无论该业务将来盈利还是亏损，都会出售，因为全球证券交易体系都在重组，下一步将是资产交易平台重组，目前已有公司表示愿意收购该业务平台部分股权或全部股权。

　　至于其他没有盈利的公司，我们要求它们必须在2013年9月之前扭亏为盈，新成立的可有3年缓冲期，但之后必须盈利；没有盈利前景的将会被清算或出售。