2500点之下可试探性增仓

　　昨日沪深两市股指先抑后扬，在距离年内低点咫尺之遥处展开绝地反击。最终，上证综指上涨0.55%，报收于2484.83点；深综指则上涨0.96％，报收1087.05点；两市成交额较前一交易日小幅放大约6％。

　　近期的基本面可谓好坏参半。国内方面，8月的宏观经济运行数据出炉，CPI同比上涨6.2％，PPI同比上涨7.3％，涨幅均略有回落；8月新增贷款5485亿元，比预期略高；进出口数据比较强劲。但是，CPI同比涨幅的回落幅度不如预期；环比数据显示，物价上涨仍在继续；M2同比增速创近7年来新低，市场流动性仍在持续收紧。国外方面，不利消息更多，上周末召开的G7会议未见任何实际行动；欧债危机升级，希腊出现债务违约的可能性加大，引发欧洲股市出现暴跌。在内忧外患夹击之下，A股市场周二遭遇重创，出现大幅下跌。

　　从技术面来看，沪深股指在节后的第一个交易日就留下一个巨大的向下跳空缺口。虽然昨日的股指在年内低点附近出现快速反攻，但性质更多具有“护盘”的味道，后市如无利好消息的支撑，两市股指再创新低的可能性仍然存在。目前上证综指前期低点2437点的得失已经不是很重要，重要的是2437点被向下突破后如何运行，是会形成一个空头陷阱，还是新一波大跌的开始呢？我个人的判断趋向于前一种可能，2437点被击穿后，大盘构成空头陷阱的可能性更大一些。因此，在2500点下方完全可以进行试探性增仓。

　　从市场热点方面来看，在近期的弱势运行中，板块与个股基本呈现普跌态势，市场的可操作性很差。在目前这种估值较低，但弱势未改的格局下，投资者应该如何配置更为合理呢？笔者认为，在目前点位，投资者可逢低逐步上调仓位，结果可能会“输时间”，但不会“输钱”。

　　在选股上应把握三个标准：一是估值要低。绝对估值最好在15倍以下；相对估值要低于同行业其他个股的水平，最好股价处于历史最低估值附近。二是产品需求要有刚性。即使未来宏观经济出现下滑加速，目标上市公司的经营也不应出现明显下滑。三是上市公司要有较强议价能力。今年以来，上游原材料价格的上涨及人力资源成本的上升，使得上市公司的经营压力明显增大，很多上市公司的盈利因此出现显著下滑，而具有较强议价能力的公司有能力将上升的成本通过产品售价的提高转嫁给下游公司。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　●华讯财经

　　能否企稳看今天表现

　　技术上看，昨日大盘走势可谓惊心动魄，在几乎要跌破前期低点的时候，抄底资金适时涌进，推动股指触底反弹。最终，大盘日K线收出一颗探底十字星。前期下跌中出现严重的量价背离迹象，引发了昨日的超跌反弹。但由于量能稍显不足，日线的KDJ指标呈现“空头发散”迹象，尚未黏合，不足以支撑大盘出现强势反转。如果今日大盘能够继续放量反弹，促使短期指标黏合形成“金叉”，则在此位置延续反弹的概率增大。

　　●湘财证券 祁大鹏

　　大盘酝酿百点反弹

　　昨日，上证综指高开后快速回落，临近尾盘出现强劲反弹，最终以带长下影线的小阳线报收，成交量较前一交易日略有放大。

　　在昨日指数下跌过程中，盘中的主动性抛盘并没有持续增加，被动性买盘反而在相对低位承接积极，这些市场特征是典型的短线做空能量衰竭的体现，预示大盘已经具备了反弹的基础。

　　从技术形态上看，上证综指从2636点下跌以来，已经运行21个交易日，刚好是短线趋势变化的时间窗口。在指数下跌过程中，大盘完成了一波标准的下跌形态，在正常情况下，如果基本面不出现突发的利空因素，大盘将有机会走出一波类似2437-2636点相同级别的反弹，也就是说，大盘近期有机会出现百点以上的反弹。