万福生科、尔康制药今发行申购

　　万福生科（300268）以及尔康制药（300267）两只创业板新股今日发行。研究员认为，在高价新股破发以及二级市场整体走势较弱的情况之下，打新者申购时应该偏重绝对股价低以及发行估值较合理的新股。从网下初步询价结果来看，机构更偏爱尔康制药，初步认购倍数为33．5倍，万福生科的初步认购倍数为21．2倍。

　　商报记者 林蓓

　　万福生科（300268）毛利率水平较高

　　万福生科从事稻米精深加工系列产品的研发、生产和销售，公司是稻米深加工行业中产业链最长的、循环经济模式发展得最充分的一家区域龙头。万福生科产品主要包括大米淀粉糖类、大米蛋白粉类、米糠油类、食用米等四大系列，公司采用集中化采购模式，确保原材料稻谷的稳定供应。

　　万福生科本次共计发行1700万股新股，其中网上的发行数量为1360万股，发行价格为每股25元，对应的发行市盈率为33．8倍。单个证券账户在网上最多可申购1．3万股万福生科，顶格申购仅需资金32．5万元。

　　公司此次募集资金主要投向循环经济型稻米精深加工生产线技改项目、年产5000吨食用级大米蛋白粉产业化项目、年产3000吨精纯米糠油技改项目以及稻米生物科技研发中心建设项目等。

　　齐鲁证券分析师谢刚认为，万福生科目前最大的亮点在于公司毛利率水平显著高于稻谷加工业同行水平，主要原因在于公司产业链长，综合利用效率高，充分利用稻谷加工副产品的附加值。同时，依托湖南区位优势以及公司粮库的储备粮代储优势，稻谷和碎米原材料具有相对成本优势。此外，万福生科当前主要客户为中小食品加工企业，具有相对议价能力。

　　尔康制药（300267）客户资源较为稳定

　　尔康制药的首发数量为4600万股，其中网上的发行数量为3680万股，发行价格为每股17．97元，对应的发行市盈率为49．9倍。单个证券账户在网上最多可申购3．65万股尔康制药，顶格申购共需动用资金65．59万元。

　　公司从事药用辅料和新型抗生素的生产和销售，是目前国内药用辅料行业龙头，新型抗生素产品磺苄西林钠市场份额位居国内第二。

　　尔康制药此次募集资金将主要用于药用辅料及抗生素原料药生产、药用辅料工程技术研究中心建设、注射用磺苄西林钠扩产、营销网络建设项目等四个项目，募投项目建设将解决公司目前产能不足问题。

　　兴业证券分析师王晞指出，尔康制药的竞争优势在于稳定的客户资源以及领先的工艺技术。“公司药用辅料品种齐全，相当于辅料卖场，公司‘以大品种占市场，以小品种保利润’的策略，赢得稳定的客户资源。另一方面，公司所生产的注射用磺苄西林钠制剂工艺水平领先，具有澄明度高、溶解性好、溶解速度快、注射痛感小，深受市场的认可。”

　　需要注意的是，药品生产新政策推出带来的风险、抗生素新政策可能对尔康制药的主要产品磺苄西林钠产生不利影响、新产品推广风险。