成交再创新地量 个股分化加剧

　　

　　昨天Ａ股市场继续缩量震荡，主要股指微幅收高。虽然五大央行联手“救市”，隔夜欧洲股市大涨，美股也连续第四日收高，但Ａ股市场依旧疲弱，投资者交投意愿似乎已经降至冰点，主要股指围绕10日线进行反复争夺，成交量相比前天进一步萎缩。截至收盘，上证综指报2482．34点，上涨0．13％；深证成指报10878．2点，上涨0．28％。沪市成交为495．8亿元；深市成交为458．3亿元，两市合计954．1亿元，再刷新地量水平。

　　不稳定因素升温震荡动力又加大

　　周五市场是外围影响直接的一个交易日，在没有量能放大基础上，沪指似乎在2500点关口凸显疲态，而个股分化加大，使得整体盘面没有生机，但好在多条均线在下跌中逐渐走平，暗示下周市场会有进一步震荡反弹的动力，而关键在众多海外救助市场的大环境面前，市场在节前再次稳定可能成大概率，而个股的波段操作或将为近期主流。

　　其实在近期，我们发现权重股作用逐渐在加大，尤其是银行股对于大盘的影响做深入分析。银监会主席助理阎庆民在重庆表示，在各家银行的拨备覆盖率不断增加，同时面临房地产及融资平台不确定性的情况下，不良贷款还可能有反弹。银监会在积极研究怎样开展有条件的、有限制的、有前提的资产证券化，并和央行共同向国务院汇报，以减少银行的资本充足压力、流动性压力，可见未来市场还具备这样的再次施压过程，那就是警惕商业银行的上市和其他方式的再融资行为等的出现，在现阶段指望权重股的大涨来激发反弹的概率不大，故此，还是反复指明老方法，坚定个股的游击战和逐步放弃股指的判断。

　　市场在动态震荡中，除了研究仓位的变化以外，我们更多地要注意波段好的差价和反复的波段机会再研究过程，因为在当下的市场中，不管是国外的因素干扰还是国内的政策影响，想短时间内出现很大的改变都不现实，所以，要做的就是动态地看待仓位和反复不断地分析和再分析差价的过程。国元证券

　　三大特征预示将下破2437点

　　市场的弱势看来相当明显，主要有以下几方面的特征：

　　1、多次出现跳空低开低走的下破缺口走势，且部分仍未回补。自7月18日下跌至今，起码出现了5个明显的跳空缺口，分别是7月25日、8月5日、8月19日、9月5日和9月13日，目前也只有最后那3个缺口在短期内回补了，其他两个暂时还未回补。从技术上分析，这些断崖式下跌的缺口走势，未来将是指数回升的重要压力位。在短短的两个月内，就有如此之多的下破缺口，这充分说明目前的市场走势相当疲软，不但反弹无力，而且市场信心相当脆弱，只要有些风吹草动的利空出现，市场马上出现大幅下跌。

　　2、成交量明显萎缩。近期，沪深两市的成交金额急速萎缩，目前已创出今年以来最低的成交水平，如沪市在9月份的日均成交金额只有500多亿元，不但远低于8月初日均成交金额约1000亿元、今年3月初日均2000亿元的成交水平，更远远低于去年11月初日均约3000亿元的成交水平。

　　3、通胀高位回落初期，可能是市场表现最差的时候。通过对以往多年的经济周期和市场表现数据进行对比，我们发现，一般情况下通胀在创出最高点后转折向下的初期，市场大多处于最困难的时期，即使是在通胀逐步下降时也仍会延续一段时间。究其原因，主要是需求下降和盈利恶化的过程相对滞后，需要一定时间进行消化。

　　由此，近期上证指数距前期2437低点时出现抵抗式反弹，但自发反弹特点较明显，成交量仍没明显有效放大，基本停留在地量水平，说明反弹持续性和有效性有待检验。暂不能判断市场的底部已经形成，预计后市下破2437点的可能性仍存，中线底部构筑仍将持续，暂时没有发现有明显转好的迹象。广州证券