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两巨头345亿元IPO过会 A股将重演中石油行情

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-19 02:02 来源: 每日经济新闻

  每经记者 张冬晴

  《每日经济新闻》记者获悉,今年A股市场第一大IPO项目——中国水利水电建设股份有限公司(以下简称中国水电)已获证监会的上市批文,正式公告将在近日披露,内定发布招股说明书的时间为周日晚,计划于9月19日拉开路演大幕。

   早在7月25日,证监会就发布公告,中国水电拟在上海证券交易所发行不超过35亿股股份,计划募资173亿元。

   无独有偶,另一家即将IPO的“巨无霸”陕西煤业股份有限公司(以下简称陕煤股份)也已于8月29日成功过会,计划募资金额高达172亿元。

   这两家过会时间仅相差一个月左右的IPO历史大单,计划募资总额高达345亿元,一旦出现超募情形,融资规模就很可能超过400亿元,这令当前风声鹤唳、草木皆兵的A股市场雪上加霜。

   事实上,无论是2007年11月初计划募资377亿元的中国石油(601857,收盘价9.69元),还是2009年7月底计划募资405亿元的中国建筑(601668,收盘价3.48元),这些IPO历史大单都对当时沪、深两市的走势产生了深远影响。中国石油完成IPO之后,恰好成为上证指数2007年的历史顶部,中国建筑也凑巧成为上证指数2009年反弹行情结束的标志性事件。

  利空缠身 沪指10个月跌20%

   2010年以来,由于通胀“高烧不退”,加之各地楼市调控政策愈趋严厉,加息和提高存款准备金率等持续性紧缩政策总是如影随形地祭出。经过去年初以来连续10次的上调以后,目前大型金融机构存款准备金率已经高达20.5%,人民币存款基准利率也在连续5次加息后升至3.5%,由此,A股市场紧缩政策的积累效应也正逐渐显现出来。

   与此同时,备受关注的新股发行和上市公司再融资等 “抽血”动作,也是市场难以承受之重。

   据Wind统计,2010年、2011年,两市共首发347家、226家,分别募集资金4911.331亿元、2118.022亿元;同时,还分别有170家、128家上市公司增发募资3771.756亿元、3333.388亿元。整体来看,去年以来沪、深两市首发和增发两项合计募资总额高达14134.497亿元。

   除此之外,今年8月至今,草木皆兵的A股市场还遭遇欧美债务危机的持续发酵升级,外围市场的泥沙俱下,成为悬在投资者心头的一把利刃。

   在“四面楚歌”的大背景下,上证指数从去年11月中旬创出3186点反弹新高后节节败退,最低见到2437点,调整时间长达10个月,累计调整幅度超过20%。如今的沪指仍徘徊于2500点之下,面临即将来袭的345亿元巨额IPO大单,前期低点的2437点能否成为中期底部,无疑已是市场关注的焦点。

  巨型IPO压境A股将迎大考

   知情人士透露,中国水电整体上市首发申请7月29日上会,获得了发审委“无条件通过”。目前,其IPO已有了明确时间表,如不出意外,将于9月中旬挂牌。

   招股书显示,中国水电成立于2009年底,由水电集团联合中水顾问发起设立,目前两者分别持有其99%和1%的股权。公司当前股本为66亿股,本次IPO计划再发行35亿股。发行完成后,预计水电集团、中水顾问、全国社会保险基金理事会和公众投资者将分别持有其61.26%、0.62%、3.47%和34.65%的股份。

   水电集团是我国综合性建设集团之一,其主营业务集中于中国水电,包括工程承包、电力投资与运营、设备制造与租赁及房地产开发。在电网主辅分离改革重组中,水电集团与葛洲坝集团是仅有的两家被认可从事电力辅业的央企。

   有接近监管层的知情人士向记者透露,中国水电发行批文下发时间为9月8日,只是中国水电及有关方面并未公告,正式公告将在近日披露,内定发布招股说明书的时间点在周日晚,计划于9月19日拉开路演大幕。

   业内不少观点认为,堪称2011年A股市场IPO第一大单的中国水电近200亿元的IPO引而不发,或是出于近期以来持续低迷的市场环境。

  而就在中国水电IPO箭已上弦的背景下,另一家即将IPO的“巨无霸”陕煤股份也已于8月29日成功过会,计划募资高达172亿元。

   值得注意的是,从历史情况看,面对如此巨型的IPO,A股市场一般都受到了冲击。

  345亿IPO大单是最后一击?

   据《每日经济新闻》记者不完全统计,在A股市场首发募资超过50亿元的IPO大单中,只有宁波港(601018,收盘价3.01元)和中海油服(601808,收盘价13.83元)预计募资额远低于首发募资额,其他项目均出现了不同程度的超募现象,其中不乏中国石油、中国神华(601088,收盘价25.73元)和中国建筑(601668,收盘价3.48元)等出现较大比例超募的项目。

   深圳某私募研究总监向记者表示,尽管目前二级市场新股行情比较低迷,但结合中国水电、陕煤股份两家公司的背景和实力来看,超募是大概率事件,只是看哪家超募比例更胜一筹。

   值得注意的是,按照中国水电的“封卷”时间计算,陕煤股份或将于9月底获得正式的发行批文并在随后展开路演。由此推算,陕煤股份路演之时,正是中国水电认购或挂牌之际。

   对于目前沪、深两市日均成交总金额不足千亿的低迷行情来说,345亿元的IPO大单能否成为最后一击呢?或许,我们从过往的巨型IPO情况中可寻踪迹。

   样本1:中国西电(601179,收盘价4.95元)

   计划募资:77.21亿元

   首发募资:103.25亿元

   首发发行价格:7.90元/股

   上市首日最低价:7.75元/股(破发)

   首发发行日期:2010年1月19日,对应上证指数3246.87点

   首发上市日期:2010年1月28日,对应上证指数2994.14点

   与中国石油、中国建筑等IPO时间点出现在市场阶段性见顶行情中所不同的是,中国西电的 “出生”时机要稍好一些——2009年上证指数3478点反弹历史新高戛然而止之后,历经5个多月的休整,使得筹备已久的中国西电77.21亿元IPO项目终于如愿以偿,首发募资高达103.25亿元,超募26.04亿元,超募比例33.72%。

   不过,恰恰在中国西电巨额IPO的背景下,上证指数从3300点~3000点的箱体震荡格局中选择向下调整,直至中国西电首发上市破发,A股市场开始加速下跌,并在中国西电2010年2月3日盘中创出7.00元/股的阶段性低点后同步止跌回升。

   在此期间,上证指数跌幅一度接近10%,但随后出现了超过7%的反弹行情,而中国西电也在跌幅接近10%以后出现了超过11%的反弹。

   样本2:大秦铁路(601006,收盘价7.44元)

   计划募资:142.7亿元

   首发募资:150亿元

   首发发行价格:4.95元/股

   上市首日最低价:5.49元/股

   首发发行日期:2006年7月21日,对应上证指数1665.33点

   首发上市日期:2006年8月1日,对应上证指数1600.61点

   和中国西电一样,大秦铁路142.7亿元的IPO大单同样对二级市场产生了一定的心理冲击,但后者的“出生”时机要更好一些——2006年8月初,上证指数始于998点的行情渐入佳境后,大秦铁路凑巧赶上当时大盘调整整固行情的尾声,成为夯实整固行情的最后一棒槌!

   类似情形在中国中冶(601618,收盘价3.10元)、中国一重(601106,收盘价3.67元)等IPO期间也时有发生。

   事实上,中国建筑、中国石油、中煤能源(601898,收盘价9.59元)等绝大多数A股历史上的IPO大单推出时点,恰好是市场上涨行情阶段性见顶期间,超募比例相对较高,首日表现也更为疯狂,但随后的市场表现更为糟糕;而中国西电、大秦铁路、中国中冶和中国一重等极少数IPO大单的推出时点则是市场调整行情阶段性见底期间,超募比例相对较低,首日表现更为低迷,但随后的市场表现往往出现转机。

   上海多位资深职业投资者均表示,眼下欧美市场最坏的时刻正在过去,但中国水电、陕煤股份巨额IPO项目悬而待发,这无疑是近期A股市场难以摆脱僵局的最大利空。只要中国水电、陕煤股份陆续披露正式发行上市日程安排,持续低迷的A股市场就有望拨云见日。

   浙江善泰澄兰投资有限公司投资总监阮一飞告诉《每日经济新闻》记者,近期行情萎靡,中国水电、陕煤股份的上市就是利空因素之一,使得资金面本就不宽裕的市场做多情绪大减。但10月公布9月经济数据前后几个交易日,或是行情转势窗口所在。

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