美议息在即或推变相QE3 市场忧汇率战一触即发

　　美联储议息会议已进入读秒阶段，全球目光都集中在悬于市场上空的这只Q E3(第三轮量化宽松)“靴子”。业内分析人士普遍认为，由于当前美国通胀高企，同时过度宽松政策面临较大的国际压力，美国直接推出Q E3的可能性不大，因此美国或将采用变相Q E3。其实性质是一样的，主要是继续实施超低利率，增加流动性。

　　此前，Q E3预期已经使得美元加速贬值；现在，市场对于未来汇率战的担忧情绪正在加剧。然而，在相互依存的世界经济与贸易体系中，货币竞争性的贬值只会进一步加大全球经济复苏的难度。有专家指出，全球汇率战一旦打响，将可能出现“以邻为壑”的竞争性货币贬值局面，新兴市场国家尤其需要警惕的是通胀压力加剧和贸易保护主义趁机抬头。

　　预期

　　美联储或推变相QE3

　　在全球金融市场动荡不安、美国经济增速放缓的背景下，美国联邦公开市场委员会(FO M C)将于9月20日至21日召开议息会议。据悉，美联储特别将本次会议时间延长一天，深度讨论目前经济形势需要动用何种刺激工具。届时美联储将公布未来经济振兴措施，这对全球金融市场及美元而言都是一个重要的节点。

　　近期，美国一些经济数据陆续出炉，美国劳工部发布的统计数据显示，2011年8月美国的失业率为9.1%，失业人数为1396万，而新增就业岗位为零。同时，近期包括美国银行在内的几大银行均宣布大规模裁员，美国国内就业市场恶化趋势加剧。此外，消费者信心严重不足。8月，密歇根消费者信心指数降至55.7，而近30多年来，该数据只有3个月曾低于55.7这一数字，其中包括金融危机最为严重的2008年11月。业内分析人士指出，从数据来看，与去年底相比，美国经济复苏势头在今年上半年全面放缓，这使得市场对美联储将推出Q E 3措施的预期升温。

　　今年6月30日，价值6000亿美元的第二轮定量宽松政策(Q E2)到期退出。从Q E2的效果来看，美国10年期国债收益率已经从3.2%下滑至2%以下，创下了60年以来的新低。而今年4月，联邦公开市场委员会宣布，维持0-0.25%的现行联邦基金利率不变。

　　“美国推出Q E 3的预期不能完全排除。”中国农业银行总行战略规划部付兵涛在接受《经济参考报》记者采访时表示，“除了美国失业率高企外，压低中长期利率、为美国财政政策特别是国债增发赢取空间，都是促使美国推出Q E 3的重要原因。”但从最新情况看，Q E 3也存在较大的限制，一是美国最新的通胀数据显示，8月份核心C PI同比上涨2%，创33个月以来的最大涨幅，已经达到美联储对通胀的监控目标。二是面临较大的国际压力，Q E 2已经遭到世界各国的一致谴责，Q E 3势必导致更大规模的国际批评。

　　中国人民大学经济学院教授王晋斌对《经济参考报》记者表示，基于Q E 3将面临压力，因此美国或将采用替代性工具。“其实性质一样的，主要是继续实施超低利率，增加流动性。比如，美联储可以扩大资产负债规模，也可以调整持有的国债期限来实施宽松性的货币政策。”

　　近期，已有多位市场分析人士判断，美国更有可能的是采取“出售短期国债，买入长期国债”的方式(即所谓的“扭转操作”)，以压低市场长期利率，借以刺激经济增长。