市场动荡难阻中企海外并购热情

　　记者 袁蓉君

　　今年以来，全球并购活动持续升温，中国企业的并购热情更是高涨，即便在全球经济、金融市场面临更多不确定性的情况下。考虑到目前欧洲的整体经济状况，沃特（中国）财务集团首席执行官张志浩日前表示，目前是中国企业实现海外并购的绝佳时机。对此判断，9月19日在京接受本报记者采访的独立投行、全球最大兼并收购顾问之一——诺斯德(Lazard)公司董事长兼首席执行官杰高博完全同意，称与2008年金融危机之前相比，现在中国公司在海外面临更好的并购机遇，市场环境更好。因为金融危机之后经济更加全球化和相互关联，各国政府和企业也对跨境的资本流动和并购更加开放。

　　根据德勤公布的最新数据，2010年大中华区海外并购交易总额达到创纪录的620亿美元，同比增长157%，今年上半年交易总额达170亿美元。在回答本报记者有关“欧美债务危机对并购活动有哪些影响”这一提问时，杰高博承认债务危机的确给欧美经济带来了压力，但是他认为这种压力从长远来看并不一定会导致全球并购业务的衰退。

　　“总的来说，目前北美和欧洲的企业发展还是不错的。一方面是这些企业在经历了2008年经济金融危机后已经进行了重组，另一方面是它们在新兴市场进行了资本布局。不过，因欧美经济增速仍然缓慢，企业依靠自身发展取得内生式增长比较困难，很多企业自然就会通过并购来发展。同时，目前公司估值仍然面临压力，国外有很多公司可能融资出现困难，故会选择出售资产。”杰高博如是说。而对发达国家的大型企业来说，杰高博补充道，并购新兴市场的大企业正在变得更加具有挑战性，因为今年新兴市场涌现出了许多成功的大型企业。

　　尽管未来全球金融市场可能更加动荡，杰高博认为这同样也不大会打击大中华区企业的并购热情，会给中国公司提供非常好的交易机会。“在我们与中国公司的交流中，发现他们走向海外收购的意愿非常强烈。”“5年前中国大型企业还不是非常积极地通过战略性并购来实现全球扩张计划。而今天这个趋势有了转变，而且我们预计今后5年这一趋势会愈加明显。”杰高博说。

　　德勤也作出了类似的预测，称随着对海外资产并购“技巧”日趋娴熟，中国企业的跨境并购活动很可能持续升温。德勤中国并购交易服务主管兼全球中国服务组联席主席谢其龙阐述的理由有二。其一是，为了获得海外原材料，摆脱过度拥挤的国内市场，大中华区企业投资海外的热情正日益高涨。其二是，通过投资海外，大中华区企业能够获得崭新技术，在国内建立合资企业，为未来投资目标国家铺平道路。谢其龙还预计，未来数年，中国企业会在海外并购市场和全球经济中扮演日益重要的角色。

　　数据显示，大中华竞购企业在全球并购市场的影响力持续增强已成为不争的事实，已从2005全年约占全球并购活动的0.5%跃升至2011年上半年的约1.3%。

　　尽管大中华海外并购的基本动力仍然存在，但谢其龙总结道，若潜在竞购企业最终成功进行海外并购，他们仍将持续面临海外交易的潜在挑战，包括目标市场监管问题、宏观经济前景黯淡，以及由于文化意识形态的分歧对合并造成影响。

　　谈到在金融市场波动加剧背景下中国企业海外并购需要注意哪些问题时，杰高博认为，不管是中国还是其他国家的企业要去海外投资，很关键的一点是要在其专业领域之内进行投资。

　　“要做的事情一定是能够给你增加价值的。比较理想的并购是，要么所收购的资产很容易给你带来增值，要么购买的公司能帮你增加新的专业能力。”同时，杰高博补充道，并购必须和公司的发展目标有机结合起来。在进行并购之前，中国公司应该首先分析一下并购项目为企业发展带来的价值，例如是加强品牌、扩张市场还是获取技术。另外，并购还应该放眼全球，企业应比较各个地域能给公司发展所带来的不同价值，寻找不同的机会，从而选择最适合公司发展和定价最合理的项目。

　　作为全球为数不多的专注于财务咨询和资产管理业务的著名独立投行，杰高博希望诺斯德能在帮助中国企业成功实现海外并购目标的同时开拓在华业务。据悉，大力拓展在华业务已经成为诺斯德今年的重中之重。“可能5年前中国对跨境并购业务还没有大的需求。但随着中国公司‘走出去’，且开始关注一些战略性的运作，如并购或跨境投资，我们相信现在是与中国客户加强沟通与合作的大好时机。”