QE3风暴逼近 金价年内或破两千美元高估值黄金股难以水涨船高陈浠

　　本报记者 陈浠 广州报道

　　本周最搅动黄金市场神经的，无疑是美联储9月20-21日召开的议息会议，及其背后隐隐闪现的QE3身影。这场被延长为两天的会议，看点在于美联储将宣布动用何种政策工具支撑美国经济。市场普遍预计，美联储不大可能直接推出QE3，最大可能是通过“卖短买长”，延长所持证券的平均持仓期限。

　　“如果变相QE3出手，美元购买力将进一步下降，这对黄金价格是正面的刺激信息。”9月19日，华泰证券分析师刘敏达对本报记者表示。但他预计，变相QE3的影响只是短期的，不会像前两轮，特别是第二轮量化宽松措施那么大。因为市场对QE3预期一直很强烈，这种预期已被部分内化在目前金价上。

　　9月16日，纽约商业交易所（NYMEX）下属商品交易所（COMEX）12月份交割的黄金期货价格上涨33.30美元，报于每盎司1814.70美元，涨幅1.9％。

　　8月以来的黄金价格，一直在过山车上。8月5日，标普下调美国主权信用评级，随后3个交易日内，金价翻过1700、1800美元山头，23日直破1900美元。24日，疯狂逆向生长，国际金价暴跌5.6%，创2008年3月以来的最大单日跌幅，当日金价重回1800美元下方。之后，震荡延续至今。

　　但目前动荡难阻市场对金价的高预期。瑞士银行坚决看涨金价。其9月初发布报告称，因全球宏观经济前景让人失望，将2012年黄金价格预估上调 50%至每盎司2075美元。瑞银还预计，2013年黄金均价为每盎司1725美元（此前为1200美元）。

　　摩根大通董事总经理、中国区全球市场业务主席李晶近日也表示至今年底，金价仍会超过每盎司2000美元。

　　“保守预计，今年突破2000美元问题不大。”金瑞期货贵金属行业分析师侯心强对本报记者表示，如今的基本面并没有任何大变化，牛市会一直延续下去。特别第四季度是全球黄金的需求旺季，黄金消费更看涨。

　　侯心强的业内朋友中，目前大约有八成是黄金长期价格坚定的看多者。另外的人多从黄金实物需求层面分析，认为国内黄金现货生产成本只有600-800美元，暴利明显，长此以往金价会走跌。

　　“但如今对黄金的决定性影响因素是金融需求，而非实物需求层面，因此业内人士基本都是看多者。”侯说。

　　在金鹏期货经纪有限公司总经理喻猛国看来，近期的市场情绪分化将打乱前期金价快速、单一的上行节奏，使得金价走势进入震荡缓涨的格局。

　　2011年开始，国际金价一路走高，从1400美元冲到如今1800美元点位；2011年以来黄金板块股票却一直处于弱势，据大智慧行情软件统计，2011年1月4日黄金股指数报于5231.83，9月19日，沪深两市的黄金股指数收为4488.84，跌幅为14.2%。同期大盘跌幅为10.5%。

　　这与历史情况相左。过去六年，以中金黄金、山东黄金（600547.SH）为代表的A股市场黄金股紧跟国际金价上涨脚步，趋势上出现一致的牛市行情。彼时两者呈现正相关性。

　　黄金股不给力，相应上市公司业绩却随金价而强势。2011年上半年实现净利润 7.96 亿元，同比上涨63%，山东黄金中报业绩同比增长83%，紫金矿业（601899.SH）为24%，而辰州矿业（002155.SZ）更是大幅增长320%。

　　对于如今金价和黄金股价格的背离，德邦证券分析，从资金的推动上来说，不同于其他资源股，有很大一部分看好黄金的资金直接投资于黄金而不是黄金股票；从估值上来说，黄金股已提前消化黄金价格的上涨。

　　据大智慧行情软件统计，黄金股板块目前市场市盈高达54.86倍。中金黄金、山东黄金、紫金矿业、辰州矿业的市盈率分别为29倍、30倍、17倍、29倍，荣华实业（600311.SH）更是高达247倍。

　　刘敏达对记者表示：“如果后市没有新的预期，例如金价年内涨幅超过市场预期，那么黄金股便很难有更好的表现。”