中国股市只长体重不长个 投资者红利难超交易成本

　　在过去10年里，中国经济保持了10.48%的年平均增速，中国上市公司业绩总体亦高于其他企业，而同期，中国股市在经历了短暂的井喷之后便持续萎靡不振，似乎成了“国民经济晴雨表”的反向指标。

　　证监会统计显示，从1990年到2011年7月，国内A股包括首发、增发、配股在内的累计融资金额高达近4.3万亿元，其中再融资额达2万亿元左右。

　　根据Wind数据，记者初步测算，从1990年到2010年末，A股累计现金分红(除去红利所得税后)约1.8万亿元。但不得不提的是，出资4.3万亿元的普通投资者在上市公司中的股权比例较小，他们从上市公司获得的红利也是小头。Wind的数据显示，国内股市IPO募集的股份仅占发行前总股本的11%。“一般而言，上市公司首发和再融资(包括配股和增发)后的流通股加在一起占总股本的比重不超过30%。”一位资深券商分析师坦言。这位分析师估算，以普通投资者的持股比例30%计，在上市公司总计1.8万亿元的现金分红中，普通股东收到的现金分红不超过0.54万亿元。而且，对国内的普通投资者而言，他们还需背负“印花税”、交易佣金等，这几项交易成本甚至超过了红利。

　　证监会的数据显示，1990年至2010年，A股累计股票交易佣金总额约4000多亿元，A股市场证券交易的印花税总额约6000多亿元。这意味着，近21年来在整个A股市场，普通投资者的交易成本就有1万亿元左右。虽然，由于监管部门近年来的政策约束，进行现金股利分配的公司数有所增加，但一毛不拔的“铁公鸡”式上市公司仍不在少数。复旦大学证券研究所的统计显示，2010年，在2175家上市公司中，亏损的公司仅为117家，但既不分红也不送股的“铁公鸡”高达798家。据《经济参考报》

　　中国股市只长体重不长个

　　以2005年股权分置改革为标尺，之前的2004年两市有1354家上市公司，各类证券流通市值1.6万亿，总市值4.2万亿。而现在呢？2011年8月底，两市总市值19万亿，上市公司家数已达2300多家。中国证券市场飞速发展，堪比中国的高铁。从这个角度看，中国的证券市场发展速度是反映经济发展的，是跑赢GDP的，也许可与中国的税收增长速度媲美。只不过由于指数没有成长，只长了重量没长个，成了一个重量级的“武大郎”，十年长成个四肢短粗的“肥胖侏儒”。

　　证券监管部门不应搞大跃进，不要总想着20年超英赶美，增加股票供给时也想着资金面能否大致匹配，兼顾科学性协调性，让股市匀称成长。据投资者报

　　（责任编辑：何欣）