油气的投资机会好于黄金？

　　基情快递

　　在抵抗通胀不如投靠通胀的格局下，投资者接下来面临的一个问题就是：有限的资金到底该投靠哪个通胀品种呢？尤其是资源类的产品，在目前国内有不少油气类基金以及黄金基金的情况下，投资者是选择“金币辉煌”还是“肥得流油”？有专业人士认为，从目前的点位来说，“肥得流油”似乎更胜一筹。

　　羊城晚报记者 韩平

　　“金币辉煌”VS“肥得流油”

　　油气VS黄金

　　华宝兴业的行业分析专家表示，黄金和油气均属典型的抗通胀商品。但从需求角度讲，以油气为代表的能源等大宗商品需求还将不断上升，进一步推动其价格上涨。而今年以来，黄金期货结算价已上涨27.57%，在这一轮黄金牛市中金价已上涨6倍，最高价已达到历史天价，因而存在一定的泡沫。从历史上看，上一次黄金牛市始于1971年，黄金井喷式上涨了10年。但接下来黄金进入了一个长达20年的熊市，黄金实际价格下挫80%。

　　该公司认为，相比之下，目前油气的价格则低估不少。受美国信用评级下调及其他因素短期影响，前期油价出现较大幅度下跌，纽约轻质原油价格在创下113美元的高点后，一度下探到80多美元，调整幅度超过20%，但从全球原油项目的盈亏平衡点来看，30%的采油项目成本在65-75美元附近，一旦原油价格跌破65美元，原油供给就会明显减少，对油价基本面形成较强支撑。从金价油价比来看，目前该数值已达到20.71倍，油价反转概率较高。因此从估值角度看，目前油气的投资机会好于黄金。另一方面，在金融危机、战争中，黄金的特殊作用是避险；但当经济平稳发展，油气比黄金更能创造生产力和价值，因而价格更容易受到追捧。

　　同样看好油气的还有好买基金研究中心的研究员陆慧天，他认为，石油的投资价值可以分为两类，一是其本身的使用价值，二是战略价值。另外油气属于不能再生的能源，因此油气的价格会随着经济的发展不断升高。因此长线投资会有不错的收益。

　　不过，从历史数据来看，2002年至2010年间，WTI原油期货价格累计仅上涨334.73%，不如这一轮通胀中黄金的涨价幅度。

　　油气类指数VS相关基金

　　陆慧天表示，从大类资产配置分析，油气和股票市场呈中度相关，相关系数大约为0.5-0.6，和债券市场呈负相关。因此，在投资组合中添加油气类产品可以在承受相同风险的情况下，有更高的收益。他还介绍说，如果在2006年中投资1元油气类产品，那么在2008年最高点时，标普石油天然气上游指数、标普全球石油指数、标普能源行业指数和原油价格指数可以将这1元变为1.80元、1.46元、1.55元和1.96元，而在2009年初最低点时又分别变为0.67元、0.67元、0.78元和0.74元，呈现出大起大落的趋势。

　　而从年化收益率和波动率的角度看，石油天然气上游指数的收益最高，风险也最大，近五年的年化收益率为8.56%，波动率为27.02%。相对而言，全球石油指数的收益和风险较低一些，近五年的年化收益率为2.96%，波动率为22.12%。标普能源行业指数在近五年中波动率最低，为20.13%，年收益率处在中等，为5.88%。从三个指数与原油价格的关系来看，基本上都是高度相关的，其中全球石油指数最高，达到0.75。