三一重工H股延迟招股上市 意在争取更多投资者

　　郭兴艳

　　挑战弱市的三一重工股份有限公司（下称“三一重工”，06031.HK，600031.SH）选择了延迟上市，与此前推迟机构投资者推介的徐工机械成了一对难兄难弟。

　　原定于昨日下午举行的公开招股记者会，上午突然通知取消。接近三一重工的市场消息人士向《第一财经日报》表示，管理层为增加与投资者的沟通交流机会，决定延长路演时间，并将公开招股、定价和上市日期延后。

　　根据初步招股文件，三一重工原定于今日至26日进行公开招股，9月30日定价，10月3日挂牌上市。投行团队包括花旗、中信证券国际、美林美银和工银国际。

　　上述市场消息人士称，管理层已于昨晚启程，展开在英、美、新加坡等地进行的国际路演，但何时开始招股上市的新时间表仍是未知数。

　　三一重工此次拟发行约13.4亿股H股，其中12.73亿股约95%为国际发售，仅6700万股约5%供公众投资者认购。发行价介于16.13至19.38港元，最多可募集260亿港元，另有15%的超额配售权可供行使。

　　三一重工是今年港股市场上规模较大的新股，但目前的上市时机却并不理想。在中资企业信用危机、美债危机和欧债危机的连番袭击下，港股显得积弱难返，接连数月挣扎在19000点的心理关口上。昨日收报19014点，全日成交仅638亿港元。

　　欧洲债务危机的阴霾一直没有散开过，昨日标普出手调低意大利主权债务评级，市场人士普遍认为，欧洲主权债务危机难见曙光。瑞银亚洲区首席经济学家陶冬称，欧债危机只能推后，但难以真正解决。

　　除上市时机不佳外，没有基础投资者的设置更是“反高潮”，特别在国际发售高达95%的情况下。对于是否因投资者反应冷淡而延迟招股，上述市场消息人士未置可否。

　　除上市时间外，估值也值得推敲。接近光大银行承销团队人士向本报记者表示，光大银行上市时间一推再推，是因为在较差的市况下，投行与企业发行人达成一致意见，不应急于上市而将企业价值低估。

　　市场通常将三一重工与中联重科（01157.HK）比较，并得出三一重工估价较高的结论。有基金经理表示，三一重工和中联重科在产品上略有不同，中联重科更能受益于内地城市化的建设。

　　若急于上市，市场反应可能导致三一重工缩窄招股价区间，从而减少融资规模。此前，三一重工已因市况不佳就定价作出让步。据西京控股主席刘央透露，三一重工目前价格，比原先意向定价有25%至30%的折让，定价具有吸引力。她在推介会上表示，将投资3000万美元以主要投资者身份投资三一重工，并认为市场现在对制造业估值偏向短视，应看该板块未来3至5年的发展前景。

　　在目前弱市下，中联重科市盈率仅10倍，昨日收报9.43港元下跌3%。中联重科A股昨日收报10.01元人民币升1.83%；三一重工A股则收报15.05元人民币，上涨1.28%。