方何：底部区域越跌越乐观 越乐观越买指数基金

　　目前市场上的指数型基金已经超过130只，范围涵盖极其广泛，但同时也纷繁芜杂。普通的指数基金如沪深300，虽然有定海神针的作用，但对投资者来说，投资思路可以更为开阔一些，或许在收益方面能有意想不到的效果。  

　　北京时间9月21日上午10点30分，中邮上证380指数增强型基金拟任基金经理方何做客新浪嘉宾聊天时，详谈中邮上证380指数增强型基金及四季度资本市场演绎。

　　以下为访谈实录：

　　主持人刘勍儿：各位新浪网友大家好，我是主持人刘勍儿目前市场上的指数型基金已经超过130只，范围涵盖极其广泛，但同时也纷繁芜杂。普通的指数基金如沪深300，虽然有定海神针的作用，但对投资者来说，投资思路可以更为开阔一些，或许在收益方面能有意想不到的效果。指数基金在投资方式上有增强型可以关注，在风格上有成长型的更可能斩获超额收益，今天我们来介绍一下中邮创业基金首只指数基金产品：中邮上证380增强指数型证券投资基金。

    9月20日，中邮基金公告称，旗下第六只基金产品--中邮上证380指数增强型基金，也就是该公司旗下首只指数基金，将于9月28日至10月31日公开发售。相比于众多基金公司追求新基金发行的数量，在业内独树一帜的中邮基金似乎更注重新基金发行的时机和发行质量，而之前一直以发行股票型基金为主的中邮基金，为何在此时发行首只指数基金呢，带着这些疑问，我们有请来中邮上证380指数增强型基金的拟任基金经理方何，请他来给大家谈谈这只新发基金。欢迎您方经理。

    方何：你好。

    主持人刘勍儿： 我们知道中邮基金是个性比较鲜明的基金公司之一，那么请简单介绍一下将于9月28号发行的这只中邮上证380指数基金的特点？再和我们讲讲增强型的特点？

    方何：首先我们是以跟踪复制指数为前提，在跟踪复制的前提下，做一个适度的增强，获取更高的一个收益，或者规避一个更大的风险。

 

方何：所谓增强型就是针对当前A股市场的有效性不高的情况下，通过一些主动研究和定量的跟踪复制方法的同时，用我们之前储备的一些很有效的策略去做适度的增强，来实现的一定收益的目的，这就是指数增强型。

    主持人刘勍儿：中邮基金一向是对基金把握很准，指数性基金呢，这次是否有抄底大盘指数，而发行的指数型基金？

    方何：有这方面的考虑，对于基金投资人。因为现在2400点，从市场的长期走势来看，当年的1600点，是08年的金融危机导致，我相信大家都感觉到，未来只要不发生08年全球性的金融危机的话，1600点肯定不会见到了，2400点应该是低位的空间，但不能说底部，底部谁都不知道，所以我们预计2400点是未来几年大盘指数的低位了。所以我们提供指数基金，而且是选择成长性非常好的偏小盘的指数基金。应该是给投资人很好的选择。从产品来看主要是看当前的低位提供的一种指数品种。从公司来看，也是丰富产品线的需要，为投资者提供更多的选择。

 

    主持人刘勍儿：上证380指数过去的回报率如何？

方何：上证380过去的历史表现是非常优异的，提供几个数据，它都是跑赢了市场主流

的指数。上证380在2005年1月6日起点为848点，对应上证指数当时是1239点，而2011年6月30日上证380指数是4057点，对应上证指数为5927点，远高于上证指数。

    再比如说2008年初买入上证380指数，持有到现在，也基本不会亏损，以2007年12月31日该指数4336点计，今年6月30日该指数4057点，总体小幅亏损6.4%，远远好于其它指数，乃至绝大多数公募基金。

    主持人刘勍儿：和其他的指数相比，未来的成长性有多高？

    方何：上证380指数历史表现优异。首先从指数的规则来看，上证380是把剔除上证180指数样本股后选择综合排名前380名的公司作为上证380的指数样本股，180指数样本股主要是指大盘股，如银行、保险、石化，而且是传统行业，高耗能产业的行业的股票为主。

    第二，从选样和规则上有严格的考虑，从成长性和基本面的指标做严格的量化筛选，分配权重形成了一个指数。正是由于这种详细的考虑，使得这个指数的编制是非常优异。权重分布主要是新兴的蓝筹股票，从权重分布上看，包括25%的新兴产业，25%的消费，30%的装备制造业，这些行业都是未来伴随着中国经济转型，新兴产业十二五的规划而长期受益的行业，未来成长性是非常看好的。

目前大股票长期是低位的，小股票是伴随着中国经济的转型，增长型的股票，贴合未来经济政策的股票，所以未来的收益是非常好的。因此我们选择了上证380这个指数，给投资一个非常好的选择。

    主持人刘勍儿：目前市场上多只指数型的基金产品，中邮基金一向是比较特立独行的基金公司，发行此品种的优势在哪里？

    方何：首先我们的优势第一是好指数，指数不仅是历史表现优异，从刚才的阐述来看，未来伴随着中国经济的成长，经济的转型，新兴产业的发展，这个指数的未来成长性是非常看好的。首先是好指数。

    第二，现在是底部趋势，2400点，我们赶上了好的时机。

第三，大家都知道，我们公司在个股这块有很强的风格，主动选股有一定的优势。这来源于强劲的投研力量。我们在在主动选股上做部分增强。从金融工程研究这块，也做了很多的量化策略的一些储备。因此通过主动选股和量化策略来操作，相信投资者会取得不错的收益。

    主持人刘勍儿：既然说到强劲的投研力量，那就请方经理简单介绍一下中邮基金的研究团队？

    方何：投研这块有投资部、研究部，研究部分行业研究、金融工程研究。

    行业公司研究主要是跟踪上市公司的有十几个行业研究员，来覆盖个股。金融工程研究包括宏观策略、金融工程、定量衍生品。有6、7个是硕士以上学历的。所以在团队建设这块实力还是很强劲的。

    主持人刘勍儿：有业内人士说，这个是目前市场上唯一一只采用主动管理的指数基金，对于这个说法，我们应该怎么理解？ 

方何：这是误传，我本人是做数量，不是基本面选股研究的。严格跟踪复制为主，在此基础上增强。满足了跟踪误差要求。

  主持人刘勍儿：这只中邮上证380指数基金准备采用什么样的建仓策略呢？

方何：总体上是积极的建仓策略，在这个前提下，可能是考虑当时的市场环境的判断。结合宏观策略，或者是量化策略、模型的结果。在建仓期，如果市场整体走强，我们可能会快速建仓。如果还是在底部趋势，出现震荡筑底的阶段，就采取逐步建仓的策略

    主持人刘勍儿：这只基金适合什么样的投资者投资？

    方何：指数基金是隶属于股票基金，风险高于债券型基金，风险收益算基金里面高风险高收益的品种。适合投资于高风险高收益的品种的投资者。

另外，从指数长期来看，现在的点位应该是底部区域，比较适合长线的投资者。

  主持人刘勍儿：您也说了，中邮基金上证380指数增强型基金适合更风险更收益的投资者，这种投资您能给我们什么启示？

    方何：还是我刚才的观点，不要人云亦云，在别人恐惧的时候，大家应该变得逐渐的乐观。

现在大家都觉得股票风险很大，越跌，底部不断的出现。只要是大家能判断现在是底部区域，应该是越跌越乐观。底部买基金，顶部买债券。

    主持人刘勍儿：现在来判断一下四季度的经济形势会有怎么样变化？

方何：现在中国经济伴随着外围环境的一些影响，经济总体是缓慢下行。通胀，虽然说已经过了拐点，但仍处于缓慢下行的阶段。由于通胀还是在高位，所以货币政策放松可能性不大。大家也看到，现在毕竟是通胀已经过了高点，经济放缓从7月份的数据可以看到，经济放缓是现实，伴随着欧债危机的影响，如果在实体经济有一部分的冲击，尤其对我国的出口造成影响，就形成了实体经济的冲击，国家的政策在四季度有可能会放松，不一定是货币政策的放松，可能在财政政策这块，比如说税、政府投资会有一定的放松。因此在放松的背景下市场应该是可以期待的。

      主持人刘勍儿：从年初到现在，市场一直呈现弱市震荡格局，围绕2500点附近盘整，今年第四季度资本市场的趋势会是怎样？

    方何：第一季度小幅反弹，第二季度CPI高起开始下跌，加上国内的紧缩的环境。三季度更多是由于外盘欧债危机带领A股创了新低。

    四季度，当前是最后一跌，我们是看反弹的。结论是这样。

    从理由来看，宏观面，当前国内经济是从7月份的数据看，经济已经在放缓，保证投资、工业增加值。6月CPI已是高点，这是大家认同的，现在是CPI缓慢下行。美国、欧洲的外需在减弱，带动大宗商品的下行。对国内CPI的下行是非常好的。在CPI下行环境下，国内的政策，能看到一些微调，不是说货币政策可能有大的放松，但是结构性的放松能看到，包括保障房、水利方面小的放松。第二个财政政策的放松，能看到一些稳健的财政政策出来。包括减税、政府投资，因此在这些国内政策微调的环境下，市场应该是看反弹的。

这是从国内大的环境来看，从数据跟踪来看，国内的CPI领先股市4—6月份。2008年4月国内CPI触顶下行，08年10月份经历了危机，然后企稳，5—6个月的时间。这轮CPI的反弹，6月份见顶，四季度应该是有反弹的。

    主持人刘勍儿：您觉得在这样的趋势下，公墓基金该采用怎样的策略？

    方何：对市场的看法是最后一跌，四季度应该是底部、反弹。现在发行指数基金，建仓位是非常有利的，底部建仓，享受市场的反弹。

    在市场上涨的时候，反弹、反转的时候，指数基金是表现最好的，09年市场反弹在前面都是指数基金。在这个点位发行指数基金，应该给投资人一个更好的选择，来享受A股反弹的收益。

    主持人刘勍儿：最后请您给广大投资者关于今年的投资建议？

    方何：今年的投资建议上半年可能很多投资者已经经历了一些亏损，觉得买基金风险很大。其实，我觉得这个市场投资不要盲从，也不要人云亦云。

    所以应该有自己的主见，市场的精确的底部谁都不能判断，我们所做的就是在底部趋势越跌越买，越跌越乐观的态度。如果你能看清楚现在是底部趋势的话，就应该越跌越乐观，越跌越买，这是第一点。

    第二点，基金还是长期投资，在底部趋势，买入，在高位的时候进行兑现。这是长期投资的概念，不要因为当前的短期的亏损，然后对基金有一些抵触的情绪。

第三，定投是很好的选择，这就免除了择时的风险，判断大盘难度非常大。底部区域定投是很好的选择。

 

    主持人刘勍儿：非常感谢方总今天做客新浪嘉宾聊天室，希望方总今天给大家的建议，可以给广大投资者一些启示。谢谢。

    方何：谢谢。