解析中期成绩单16家上市银行家底大揭秘

　　章文贡 黄迪

　　2011年上半年，在复杂的国内外经济金融形势下，上市银行仍然不负众望，16家上市银行再次交出亮丽的成绩单：以1%的公司数量创造了沪深两市企业48%的利润。

　　然而，上市银行傲人业绩和极低估值形成的反差却日渐强烈。作为一类极为特殊的上市公司，其投资价值不仅体现在利润规模、ROA、ROE等指标上，资本情况、不良贷款规模等因素均是价值天平上的重要砝码。事实上，正是出于对资本、不良贷款等因素的担心，才导致当前银行业的低估值。

　　盈利能力：农行持续高增长

　　光大银行有掉队危险

　　对于上市银行来说，今年上半年又是一个大丰收。统计显示，16家上市银行上半年实现净利润4650亿元，占沪深两市上市公司9650亿元利润总额的48%；利润增速34%亦高于全部上市公司22%的平均水平。

　　由于规模基数原因，国有大型银行仍然牢牢占据银行业金字塔的最顶端。上半年，工商银行、建设银行、中国银行、农业银行分别位列盈利规模的一至四位。在这一梯队中，农行上市之后，持续发力，其利润增速达到45%，在五大行中位列第一。

　　股份制银行梯队，招商银行、中信银行、民生银行的利润规模分别位列一至三位。值得注意的是，曾经与招行、中信银行等股份制银行属于同一梯队的光大银行隐约出现掉队危险。

　　上半年，光大银行净利润规模为92亿元，同比增长35%，而对比来看，与光大银行属于同一梯队的招行、中信、民生等其他股份制银行（除华夏银行）的利润规模均超过100亿元，且其利润增速均高于40%，民生银行利润增速甚至达到了令人吃惊的57%。

　　而事实上，在2010年，农行A+H股上市，光大银行A股上市。二者形成对比的是，农行上半年利润增速位居国有大行首位，股改红利仍在释放；光大银行的利润增速却不尽如人意。

　　三家上市城商行的利润规模、增速表现则中规中矩，其中北京银行51亿元利润领先于宁波银行的17亿元和南京银行的16亿元。

　　年化ROE、ROA指标上，建行、工行表现最为突出，上演“大象也能起舞”的好戏：其中，建行年化ROA达到1.65%的水平，位列第一；工行年化ROE达到26.1%，位居上市银行第三位。相对于其庞大的资产规模，上述指标能有如此表现已属不易。

　　利息收入：中行净息差最低

　　南京银行贷款增速最高

　　在现阶段利率管制下，利息收入依然是上市银行收入的最主要来源。而得益于上半年货币政策收紧，商业银行普遍采取了“以价补量”的策略，上半年净息差普遍出现回升。

　　其中，民生银行净息差高达3%，是16家上市银行中唯一一家达到3%高点的银行。这除了得益于收紧的货币政策外，服务小微企业的定位，提升了该行的议价能力。

　　上市银行中，中国银行以2.11%的净息差位列倒数第一。中国银行净息差之所以垫底，与其国外资产占比较高有关。当前，国外净息差大幅低于国内水平，若单从境内考量，上半年中国银行境内人民币资产的净息差为2.35%。

　　净息差走势方面，上半年，只有三家银行的净息差出现同比下降，分别为兴业银行、北京银行、宁波银行。

　　值得注意的是，建行二季度净息差环比意外下降。这主要是由于贷款收益率的提升幅度小于同业，活期存款占比较高以至于受到4月份活期存款利率上调的影响相对较大。

　　在贷款增速方面，国有大行表现得十分“克制”，契合了当前信贷调控的主基调，平均来看，大行贷款规模同比增长16%；而股份制银行的贷款平均增速在17.8%。贷款同比增速位列第一的是南京银行，其数值为23.1%。

　　中间业务及费用：民生银行中收“漂亮” 南京银行费用收入比上升

　　随着贷款规模受到控制，以及资本监管趋严、利率市场化的倒逼，上市银行加快了转型的步伐。上半年，上市银行中间业务收入普遍出现了快速增长，中间业务收入在总收入中的占比普遍出现大幅度上升。

　　由于大行转型启动较早，其中间业务收入规模和占比普遍高于股份制银行。其中，工行手续费净收入高达538亿元，毫无疑问位列第一，相当于招行、中信银行、民生银行、华夏银行四家的利润总和。

　　16家上市银行中，建行手续费净收入占比最高，达到24.3%，其次是工行的23.1%。总的来看，四大行手续费净收入占比均超过20%，交行为16.2%。

　　股份制银行层面，由于转型启动较晚，中收占比普遍在15%左右。例如，兴业银行的14.5%，光大银行的16.6%。而华夏银行、深发展的中收业务占比尚未达到10%之上，显示其转型压力较大。值得注意的是，民生银行成为股份制银行中唯一一家中间业务收入占比突破20%的银行，其手续费净收入达到79亿元，占比20.4%，同比“大涨”3.1个百分点。

　　费用收入比方面，延续了以往同比下降的态势：16家上市银行中，有15家费用收入比同比下降。其中，深发展下降幅度位列第一达到6%。而唯独一家银行的费用收入比出现同比上升：南京银行上半年费用收入比同比上升1.2%，但其29.7%的水平在行业中属于较低水平。

　　资产质量：宁波银行不良余额反弹 农行不良率最高

　　延续此前多年的态势，今年上半年绝大多数上市银行的不良贷款继续保持“双降”。由于规模庞大，国有大行的不良贷款率普遍高于股份制银行，其中农行、建行的不良贷款率在1%以上，中行的不良率为1%，农行以1.67%的不良率位列上市银行首位。除此，其他所有上市银行的不良贷款率均在1%以下。兴业银行的不良贷款率甚至达到了空前的0.35%。

　　从余额来看，上市银行中，唯独宁波银行的不良贷款余额较年初有所反弹。上半年，宁波银行不良贷款余额增加1亿元，余额为8亿元，不良贷款率为0.69%。

　　不良贷款质量改善方面，农行不良贷款率下降的幅度最大，达到0.36个百分点。当然，不良贷款率降幅较大与其不良贷款率的基数较大有关。

　　在贷款质量方面，值得注意的是，逾期贷款普遍出现一定程度的增加，股份制银行增加的幅度和绝对值普遍大于国有大行。

　　银监会新推出的监管指标拨贷比方面，兴业银行的拨贷比在上市银行中垫底，仅为1.33%，农行拨贷比则领全行业之先，达到3.64%。

　　资本管理：深发展、光大、民生敲警钟 城商行普遍领先

　　上市银行的资本管理方面，除了民生银行、光大银行、深发展外，其余上市银行的资本充足率均在11%以上，其中，深发展的资本充足率最低，仅为10.58%。核心资本充足率上，深发展亦创下最低纪录，其核心资本充足率仅为7.01%。

　　民生银行亦面临资本补充的巨大压力，6月末，该行资本充足率、核心资本充足率分别为10.73%、7.75%，虽然达到监管标准，但落后同业且距监管标准仅一线之隔。近日，民生银行发布公告称，该行的A+H股200亿元再融资计划已获银监会批准。

　　6月末，光大银行的资本充足率、核心资本充足率分别为10.82%、8.06%，与民生银行类似，尽管已经达标，但绝对值较低，一定程度上制约了业务的进一步发展。

　　总体来看，国有大行、股份制银行、城商行三类上市银行中，三家城商行的资本充足率表现最好。其中，宁波银行的资本充足率位列所有上市银行首位，高达14.62%；核心资本充足率方面，南京银行以11.63%的水平位列行业第一。