磨底之路不会一蹴而就

　　昨日沪深股指小幅走低后强劲反攻，终盘上证综指上涨2.66%，深证成指大涨2.93％，两市成交量大幅放大近八成。

　　在热点方面，短线ST板块的活跃颇引人关注。*ST盛润A自8月10日公布重组预案，复牌后连续出现18个涨停，无疑成为此波ST板块强势上涨的领头羊。今年ST板块的活跃早在8、9月份就开始了，这与市场总体极弱的表现存在很大的关联性。参与ST板块操作的资金主要为两者：一是以短线炒作为主的游资；二是博重组、借壳的资金。对于普通投资者而言，把握ST股能否真正重组的机会很小，因此尽量不要参与这种火中取栗的投机性操作。权重板块的护盘作用近日有所表现，银行、水泥、煤炭等板块的反弹对股指有正面作用，昨日更是推动股指强势反攻。结合ETF连续三周出现净申购的情况看，主流资金似有缓慢流入股市迹象。

　　近期A股市场屡屡呈现“跟跌不跟涨”的情况。外盘虽跌时凶猛，但弹性十足，一旦危机稍有缓和迹象，或有利好数据出台，便会形成强势上涨。但A股在外盘下跌时一泻千里，在外盘上涨时也表现“肌无力”，只能令人望洋兴叹。究其原因，主要是以下两方面造成：一方面，政策环境上，欧美是扩张政策，国内是紧缩政策，注定A股的道路更为艰辛。另一方面，A股的资金面更为窘迫。短期内中小银行要补交700亿元的存款准备金，今后半年内补交总额可能在6000亿-7000亿元。此外，新股的发行对短线市场造成明显的负面影响，周一股指的跳空下跌与年内最大IPO中国水电将于9月27日IPO存在直接关系。因此，昨日的大幅上扬很难成为A股走出独立行情的标志。

　　上证综指周一创出新低后，并未出现击破重要支撑位后的加速下行。周二低点为2426点，仅比前期低点下移了11点便出现反弹。从中可以看出，并没有新的“多翻空”力量出现，做空动力已是强弩之末；市场已处于底部区域，2437点的告破并不被认同为又一次向下破位。因此，昨日在权重股的带动下，大盘终于出现强劲反攻，两市股指收盘双双大涨2.5％以上，令股指迅速远离低点，短线形势有所好转。但目前来看，基本面因素仍有待进一步廓清，目前大盘虽处于底部区域，下档空间有限，但指望股指就此告别弱势恐怕还不现实。总体看，“磨底”之路不会一蹴而就。

　　申银万国 徐明

　　■观点组合

　　反弹可以参与 不宜恋战

　　●华讯财经

　　昨日大盘出现久违的强劲反弹，权重股集体做多推动沪深股指强势上扬，上证综指收出一根长阳日K线，形成“一阳吞多线”的看涨形态，量能较前几日明显放大。

　　昨日的强势反弹主要缘于三大因素：1、护航中国水电顺利发行的需要。在股指不断创新低的时候，中国水电的发行上市有些生不逢时，为了发行的成功，相关层面有“护盘”的要求。2、市场量能不断刷新低点，技术上多项指标严重背离，大盘继续向下打压的动能不足，技术性超跌反弹的要求强烈。3、场外抄底资金的逐步进场，权重股的脉冲式表演，意味着一部分资金对目前点位的认可。

　　昨日盘中，权重股集体起舞，市场热点不断迸发，这都有助于短期大盘反弹的延续；但量能稍显不足，短期可关注2550点附近的压力。投资者近期可轻仓参与超跌反弹的题材股，但不宜恋战。

　　上涨动能较足 关注补涨

　　●北京首证

　　昨日沪深股指以大涨收盘，日K线收出一根长阳线，强势站稳2500点。30分钟和60分钟分时图走势强劲，日K线技术指标呈多头排列。技术上显示，今日大盘有继续上行的动能，不排除收复20日均线的可能。

　　盘面显示，昨日做多动能主要源于两个：一是前期被套资金的生产自救，形成逢低补仓的买盘力量。二是指标股与金融股的反复活跃，表明当前市场的反弹得到主力资金的充分认可。在这样的综合力量推动下，大盘进一步拓展空间的信心也随之提振，短线进一步向上拓展空间的能量也得到加强。操作上，短线可关注一些补涨品种，如银行、煤炭等。

　　短线井喷太急 保持谨慎

　　●倍新咨询

　　在经历连续阴跌后，昨日A股出现急速拉升，貌似底部已经探明。然而，“缓跌急拉”恰恰是弱势市场的典型特征。

　　从盘面看，扭转近期颓势格局的正是中石油、中石化等超级权重股，以及紧随其后的券商等基金重仓股的跟涨拉升，以至于整个市场出现亢奋。但考虑到国际市场日趋复杂的形势，国内面临高通胀与经济低增长的两难格局，短期股市要想直接扭转颓势，出现较大涨幅的可能性并不大，不排除后市走出类似8月25日之后行情的可能。

　　昨日的上涨可能更多属于技术性反弹，后市的持续性很值得怀疑，或许只是为中国水电的上市铺路。因此，我们认为，大家不要过于为昨日的上涨冲动，还需冷静看待当前市场面临的困局。