A股“跌二涨一”原罪在政策两难

　　A股今年的两大关键词，一为欧债问题，二为通胀。虽然市场对此二者也皆有预期，但投资者却将全部筹码押在管理层的政策上。殊不知，管理层是根据上述二者的变化来调整政策的节奏。

　　20日，标普下调意大利主权信用评级，欧债危机再度升级。欧债问题本质上是欧洲经济不景气的体现，倘若欧洲经济发展势头良好，财政收支也尚能维持一个基本的平衡状态，便不会有债务违约的问题出现。以欧洲为例，欧盟深知希腊和欧元是“一损俱损”的关系，欧债危机的警报迟迟未能解除说明，欧洲已经没能力自我解决债务违约问题。在欧债问题上，市场总是一厢情愿地认为，欧洲可以自己解决自己的问题，一次次踏空行情也就见怪不怪了。

　　通胀方面，9月份食品价格很可能仍将维持高位，食品价格环比上涨幅度有可能超过8月。国家统计局20日发布的50城市食品价格变动情况显示，9月上旬，农产品价格普涨。受监测的29种食品中，26种食品价格上涨，仅有3种食品价格下跌。尽管中秋节后猪肉和鸡蛋价格出现下跌，但难保国庆之前再次抬头上涨。

　　显然，欧债问题和通胀局势都具有超强的不可抗力性和不可预测性，如果二者同时发生，管理层将陷入政策“紧缩不是，宽松也不是”的两难境地。从这个层面讲，欧美政府要比中国政府幸运得多。对他们而言，唯一需要做的是刺激经济增长。

　　然而，对A股投资者而言，“总体紧缩，且时而释放宽松信号”的政策无疑是一种灾难。因为在此政策思路下，股市极容易出现“跌二涨一”的走势，而现阶段A股的走势基本契合了“跌二涨一”形态。因此，对于现阶段的行情涨跌，投资者不妨淡定些，再淡定些。（本报记者　林王伟）