嘉实超短债和货币基金凸显（嘉实专栏）

　　

　　受季末考核和国庆长假临近影响，市场资金面较前期有趋紧态势。上周短融收益率升幅显著高于中票，AAA级短融首次突破6%。本周债市收益率延续上周行情，呈现缓慢震荡上行态势。9月19日，银行间货币市场质押式回购，隔夜利率上行28BP至3.47%水平，创下自8月25日以来隔夜回购利率新高，7天、14天和21天回购利率分别上涨25BP、16BP和19BP至3.57%、3.63%和4.74%。

　　国内知名投行中金公司最新中国信用策略周报认为，AAA级短融收益率达到6%以上已具有很高的投资价值，未来继续上升的空间有限，投资者可加大配置力度。不过考虑到当前债券成交多在银行间市场交易，门槛高且较为专业，普通投资者可以借道以短期债券为主要投资标的的超短债和货币基金，分享债市收益。中金公司指出，今年7天回购利率的月均值最高也不超过6%，对于货币市场基金而言，AAA级短融的收益率相对于现金回报率已具有足够的保护空间和吸引力。

　　作为公募基金中的短期理财品种，货币型基金主要投资于债券、央行票据、银行存款等风险极低的短期金融品种，具有投资成本低、流动性好、安全性高的特点，适合于对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理。今年宏观政策从紧，短期债券收益率较高，货币基金也随之水涨船高。WIND数据统计，截至9月19日，今年来75只货币基金均收获了正收益，其中有57只收益率超过了2%，而规模排名靠前的嘉实货币基金年内收益达2.47%。

　　被视为“货币基金升级版”的超短债基金是国际上一种颇为流行的货币增强型投资工具，大部分资产投资货币市场工具，根据市场变化择优投资小部分期限略长、收益率较高的固定收益类投资工具，并适当运用投资杠杆，以力争增强收益。在中国超短债基金仍是稀缺品种，嘉实超短债是目前国内惟一的超短债基金。因为完全不投资权益类品种，在债券基金中风险最小，嘉实超短债也因此成为今年为数不多仍取得正收益的债券基金，其充分发挥久期较短的优势，积极调整投资策略，今年来净值增长率达到1.75%，显著跑赢普通债券基金。

　　从资金面上看，尽管当前央行在公开市场上连续九周实现净投放，共投放资金3510亿元，相当于降准1次。但考虑到通胀的严峻性，业内人士分析认为，央行仍会保持对CPI的警惕性，未来一段时间资金面趋紧依旧是大概率事件。在日前落幕的达沃斯论坛上，国际货币基金组织副总裁朱民接受媒体采访时即表示，中国通胀是长期现象，应继续保持紧缩货币政策。持续较紧的资金面也将使货币基金收益持续可观。在目前欧债危机持续、国内市场低迷的背景下，理财分析师建议投资者不妨借道货币和超短债基金构建资产防火墙。