猴子、鳄鱼与黑天鹅

　　差不多八、九年前当我刚入行不久时，公司的一位前辈给我讲了这么一则故事：说是在东南亚的热带雨林中，经常可以看到一群猴子在树上玩耍，而在树梢下面的河流里潜伏着一只鳄鱼。鳄鱼微露着背脊和鼻孔，好似一座礁石。调皮的猴子时常会忘乎所以的踩在鳄鱼的背上，而鳄鱼却一动不动。猴子玩的正开心，突然间，鳄鱼猛的一回头，将背上的猴子拽入水中。顿时猴群大乱，一哄而散。但过不了多久，丛林又恢复了平静，猴子们回到水边尽情玩耍，好像什么都没发生一样，于是刚才那一幕又在不断上演。

　　 前辈的意思是明显的，他想告诫我这个后生的是，在资本市场中，参与者都会犯错，但千万别天真的以为“下次我就不会再犯了”。

　　 还记得去年十一长假后的井喷行情吗？节前市场还在2600点附近摇摇欲坠，节后就因QE2完全变天。但折腾了一年后结果又如何？世界范围内的债务危机愈演愈烈，美国、欧洲陷入衰退看来不可避免。不论A股、港股还是欧洲三大股指，目前都创下QE2后的新低。有意思的是，倒是美国自己的股票指数还略高于QE2之前。眼下，随着今年十一假期的临近，市场又开始憧憬QE3了。

　　 据说国外有心理学家研究过，人类对痛苦的记忆只有3个月。开始我不太相信，但后来我想明白了，这可能是对的。但我也想，如果心理学家是对的话，那是不是也意味着我们有时也可能成为“鳄鱼”呢？这大概就是所谓的“逆向投资”的理论基础之一吧。

　　 但近来我也认识到，逆向投资是很难学的，想成为鳄鱼并不容易。特别是，当你以为这只是一件黑天鹅事件的时候——就像今年的水产股的遭遇。

　　 日本地震后的核泄漏造成了人们对海产品的恐慌，连远在深圳的日本寿司店都不受人待见。但如果你是逆向投资者，你就有可能在那时进场买入水产股。事实也确实如此，海产品的需求在短暂的低迷后很快恢复，几个月过后还几个人还惦记着核辐射啊？从投资角度看，这是一次典型的黑天鹅事件，这次的逆向投资是成功的。但不久就发生了渤海湾漏油事件，又是一次黑天鹅冲击！但现在你会觉得，黑天鹅怎么是一群啊？

　　周婷婷 整理