美联储“扭曲操作”打趴全球股市

　　

　　市场翘首企盼的美联储议息政策非但未能充当救世主，反而引发新一轮悲观情绪的宣泄，首当其冲的是美国股市，美国三大股指在美联储21日消息公布之后加速跳水，最终道琼斯指数和标普500指数跌幅均达2．49％，纳斯达克综指跌幅也达1．61％。昨日亚太和欧洲股市亦以暴跌应对。22日纽约股市开盘即大跌，三大股指跌幅均超2％。

　　商报记者 张淑贤

　　扭曲操作并非首次出现

　　美联储21日在议息会议后发布声明，计划到2012年6月，出售目前所持有的剩余期限在3年以下的4000亿美元中短期国债，同时购买相同数量的期限为6年至30年的中长期国债，这一“卖短买长”调整美国国债结构的政策被称为“扭转操作”或“扭曲操作”。

　　从历史上看，“扭曲操作”并非首次出现，美联储在上世纪60年代曾采取过类似的措施。与以往的两轮量化宽松政策不同，美联储的新措施没有向市场提供新的资金，不会令其已经庞大的资产负债表继续膨胀，因此也被一些业内人士称为“质化宽松”。

　　显而易见的是，美联储此举是为了延长所持国债的平均期限，最终达到压低长期利率刺激经济复苏的目的。此举的效果可谓立竿见影，就在美联储宣布当日，美国长期国债价格飙升，其中10年期国债收益率触及逾60年新低，30年期国债收益率则猛跌22个基点，创出2009年1月以来的新低。

　　“自从美联储8月份宣布维持超低利率政策以来，美国的中长期国债收益率已经降低到二战后的历史低位了。”业内分析人士指出，“但美国国债超低收益率并不一定能直接转化为私营部门的借贷和投资积极性。”

　　美联储此举实属无奈

　　此外，美联储“卖短买长”这一操作具有的副作用还有：抛售短债的行为势必推升短期利率，要想最大程度地消除该副作用，只有刺激资金流入美国短债，即继续引爆全球的避险情绪。

　　或许美联储此举实属无奈。中央财经大学金融学院教授郭田勇在微博(http://weibo.com)中称，美联储是在扭曲心态下作出的扭曲操作决策，这一决策释放出继续宽松的信号，“如果采取ＱＥ3增加流动性，一方面本国通胀压力加大，另一方面遭新兴国家反对，如果没有政策出台，本国的经济复苏缓慢，失业率高的问题又很难缠。”

　　值得一提的是，市场对美联储推出ＱＥ3的预期依然不死心。渣打银行分析指出，如果通胀压力得到有效降低，预计美国政府与美联储将采取更多货币宽松政策，“美联储计划在2012年6月前买入长期国债并释放同等金额的短期国债，实际上是为ＱＥ3的问世铺平道路。”

　　法兴银行更是言之凿凿指出，随着美国通胀风险降温，美联储明年初将祭出ＱＥ3。只是不知道，此举是否又是给投资者画的一张饼？

　　除了市场期盼的“ＱＥ3”再次爽约之外，美联储对经济前景的判断也进一步激发了市场的悲观情绪。美联储在声明中表示，美国经济增长仍然保持着缓慢态势，整体就业市场持续疲软，失业率居高不下，非住宅建筑投资不振，房地产市场依然低迷。

　　在谈到经济前景时，美联储前所未有地使用了“经济面临重大下行风险”的严厉措辞，这令许多投资者深感不安，因此部分投资者将美联储新推出的刺激政策看作是经济恶化加剧的信号。

　　全球股市哀鸿一片

　　在“扭曲操作”宣布之后，道琼斯指数非但未受到提振反而在尾盘一小时加速跳水，最终大跌2．49％，标准普尔500指数跌幅也达2．49％，纳斯达克综指跌幅也达1．61％。

　　昨日，亚太股市更是悉数遭遇重挫，其中印尼雅加达综指跌幅高达8．88％，盘中创下今年2月份以来的新低，除此之外，跌幅居前的则属于我国香港恒生指数，该指数昨日大幅跳空低开之后持续走低，跌破18000点，最终大跌4．85％，报收17911．95点，盘中低点17859．31创下2009年7月14日以来的新低。

　　印度孟买Ｓｅｎｓｅｘ指数和我国台湾加权指数昨日跌幅也分别高达3．99％和3．06％，我国Ａ股昨日也终结前一日的大涨行情，最终大跌2．78％，再次失守2500点大关，报收2443．06点。

　　澳大利亚股市也重挫2．57％，收盘创出26个月以来的新低；韩国综合指数和东京日经225指数昨日也分别大跌2．90％和2．07％。

　　欧洲股市昨日也未能幸免，在暴跌开盘之后盘中跌幅还在持续扩大。至商报记者截稿时，俄罗斯ＲＴＳ指数、奥利地ＡＴＸ指数、法国巴黎ＣＡＣ40指数和伦敦金融时报100指数跌幅均在4％以上，其中俄罗斯ＲＴＳ指数跌幅逼近5％，比利时ＢＦＸ指数、德国法兰克福ＤＡＸ指数和瑞典ＯＭＸＳＰＩ等欧洲股指跌幅也均在3％以上。

　　全球股市暴跌除了受美国经济下滑风险的拖累之外，中国制造业采购经理人指数低于预期也让市场承压。汇丰控股昨日公布，其编制的9月份ＰＭＩ初值从8月份的49．9下降至49．4，连续第三个月跌破50这一标志着扩张与收缩分水岭的水平。“中国是经济增长颇为强劲的国家之一，如果现在出了问题，那对全球股市来说可不是好消息。”一位资深市场人士昨日评论称。

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　　短期推出QE3无望 美指飙涨非美货币全线大跌

　　商报记者 曹芬

　　美联储北京时间周四凌晨宣布采取“扭曲操作”措施以提振经济增长，此动作基本排除了短期推出ＱＥ3的预期。由于短债换长债并未增加市场流动性，美元指数从76．80一线大幅飙涨至77．50一线，非美货币全线大跌。

　　昨日早盘，美元指数乘前一日上升之惯性，强势突破78阻力位，截至记者发稿，美元指数报78．36，上涨0．73％，创下7个月来新高。

　　分析人士称，此前市场预计的“扭曲操作”如期而至，就短线而言，利空美元的基本面因素出尽，美元指数因此顺势大幅回升。一直以来指数在76－78箱体中运行的态势也有可能结束，美元或将结束调整形态，展开新的一波上升行情。

　　尽管美国也陷于经济危机的漩涡之中，但在大部分分析师看来，美元目前仍为安全货币，担忧经济有下滑的风险支撑美元汇率飙升。

　　昨日，主要货币除日元外继续全部下跌。其中，欧元对美元继前一交易日大跌150点之后继续下挫，昨日再跌0．94％，最低至1．3447；英镑对美元两个交易日下跌逾260点，最低至1．5401，创10个月新低；澳元对美元则进一步跌至1．0000平价水平以下，最低触及0．9852。

　　期货经济商曼氏金融控股有限公司驻纽约分析师Ｊｅｓｓｉｃａ Ｈｏｖｅｒｓｅｎ认为，人们对经济面临重大下行风险的担忧，成就了避险货币美元的上涨。巴克莱资本驻纽约的利率策略师Ａｒｏｏｐ Ｃｈａｔｔｅｒｊｅｅ则表示，美联储的这一决定基本符合市场预期，因此短期国债收益率上升，这利好美元。此外，美联储决议公布之前投资者进行了一些头寸调整操作，而在决议公布之后，这些投资者又补回了之前的头寸，这也利好美元。