VIE监管骤变： 有对策么？

　　郝凤苓

　　VIE监管的波澜再次让PE、VC界神经紧绷。

　　据凯威莱德律师事务所（Cadwllader）的数据，截至2011年4月份，中国在美国上市的公司中，有42%采用了VIE结构，还有数千家未上市的公司在继续采用VIE结构从事经营。

　　这其中，有PE、VC支持的企业众多。

　　在香港京华山一证券集团华东与华南区首代唐浩夫看来，从过往的经验看，中国政府对于一些事情的态度是既往不咎的，所以，取消所有的VIE不太可能。

　　当年，新浪为绕开政府对外资不得持有ICP牌照的限制，采用了VIE模式，这被众多互联网公司效仿，甚至，一些传统行业的公司也陆续通过VIE模式到海外上市。

　　未来，如果中国政府要监管VIE，在一位会计师事务所的人士认为，在外资受限制的行业，通过VIE绕开限制的，现在确实面临比较大的政策风险，但对于其它不受限制的行业，VIE的风险应该不大。

　　但无论如何，只要有监管，就意味着，不再向以前那样自由。

　　中国人常说的一句话是，上有政策，下有对策。

　　VIE模式本身就是各种政策之下的对策。听说，已经有公司在向律师寻求应对之策，而也有第三方服务机构声称，还有“妙计”绕道。

　　在监管似乎还未出来的这个“时间差”中，VIE产业链条上的公司、PE、VC、投行、律师等人士，是否该考虑应对策略？又是否能找得出策略呢？

　　谢尔曼·思特灵就是当年新浪上市时的律师，它与投行一起为新浪开创了VIE模式。一位曾就职于谢尔曼·思特灵的律师认为，投行、律师都是很有创意的，政策要是真的出来了，也一定会想应对之策和解决办法。不过，她觉得，现在不必有过激的反应，最好还是静观其变，毕竟，政策还没出来。