ST梅雁：控制人边卖资产边减持

　　刘秀丽/文

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　　2011-9-26

　　这是一家悲情的公司，大股东频频减持，变卖资产，显示出“急不可耐”地想从上市公司抽身而退的迹象；这又是一家曾经辉煌过的民营水电公司，还被喻为“民营水电大王”，其水电业务曾为投资者带来高盈利的幻象。

　　ST梅雁（600868.SH）主营业务为水泥熟料、铜箔、电力生产和矿石，从表面上看，这家公司的业务并没有什么问题，但是从2008年就开始将公司最有价值的资产拿出待沽，显示出公司实际控制人早就有起身离开的想法。

　　2008年，被转让的广西柳州红花水电站，装机容量达23.1万千瓦，以前是ST梅雁旗下最大的一块发电资产,2007年1月6台机组才全部并网发电，一年后已经被出售了。对于广泛缺电的华南地区，发电企业的优势还是比较明确的，尽管水电企业受天气和季节的影响较大，从目前附近区域水电企业的经营来看，仍大有可为。

　　因此，ST梅雁在旗下优秀资产刚刚产生回报的时候就出售，让人费解。这也在很大程度上说明大股东不准备继续“做大做强”公司了。

　　实际上，变卖了旗下最优资产后，ST梅雁的确也进入了经营不善的境地。据ST梅雁2011年1~6月份半年报显示，今年上半年ST梅雁实现净利润2047万元，扣除非经常性损益后的净利润为负的3653万元。

　　ST梅雁2011年的中报显示，今年上半年公司的净利润主要来源于上市公司向大股东转让梅雁TFT显示器有限公司43.82%股权所得。而被大股东出资买回的TFT公司算是ST梅雁沾上高科技的唯一资产。

　　为此，杨钦欢给出的理由是——降低公司的负债总额。截至6月30日，ST梅雁的负债率在41.20%，并不属于高负债范畴了，但公司的意向是继续变卖资产，这让公司降低负债的理由已经不充分了。最新的消息是，ST梅雁有意变卖其控股的矿山以及梅雁学校，想把公司变成空壳的意图倒是明确起来了。

　　大股东另一系列动作也能证明其“身在曹营心在汉”。9月5日至9月9日，梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股1400万股，占公司总股本的0.74%。这并不是大股东第一次大规模减持，当然也不太可能是最后一次减持。

　　因为从2007年11月7日至2011年9月9日收盘，由杨钦欢控制的梅雁实业通过上海证券交易所交易系统累计出售所持本公司无限售条件流通股2.54亿股，占公司总股本的13.407%。目前，作为第一大股东的梅雁实业目前持有ST梅雁的比例仅剩2.20%。至此，1994上市的ST梅雁成为A股里最具全流通色彩的公司。

　　因此，需要注意的是，如果上市公司大股东持股比例很低，同时实际控制人并非国资、且没有明确披露的间接持股或一致行动人，很有可能引来第三方并购。

　　实际情况却是没有人对ST梅雁的控制权有兴趣，这个目前拥有19亿股本、63亿市值的公司，目前并没有机构公开表示收购兴趣。这可能也是ST梅雁不停“瘦身”的原因之一。

　　9月13日，ST梅雁公告称，董事长杨钦欢等三名董事提出辞职；9月20日，公司再次公告，已经聘请汪汝俊成为新任董事长，并聘请杨钦欢为总经理。实际上，ST梅雁的实际经营权力仍在杨钦欢的手里，这样看来公司的治理依然换汤不换药。