世界现在的“分裂”是对过去“共识”的报应

　　近日，面对国际金融市场的巨大震荡和股市下滑，G20国财长会议声明，“要协调一致，解决全球经济面临的严峻挑战”，欧洲主权债务危机是会议讨论的重点，从目前的情况看，欧洲的问题还是要靠欧元区自己解决，外部（如新兴市场国家）不会施加太多的援手。

　　稍早前，IMF发布最新的《全球金融稳定报告》，它揭示了以下几点：1，投资者对主权信用风险特别敏感；2，低利率环境鼓励投资者投资高风险资产，但目前的危机状态又使得高风险资产不断赔钱，这些资金流无序移动，并过度进入低风险低收益的市场；3，需制定协调一致的政策解决方案，以减少先进经济体的主权风险，防止波及效应。

　　我们现在看不出“如何协调一致地解决危机”，这跟2007年-2008年次贷危机的情景完全不一样。当私人部门出现危机的时候，政府可以出手，通过财政扩张或者货币刺激来为私人金融部门“埋单”，危机平息了，私人金融部门又风光起来，又大把大把赚钱，但政府的财政赤字问题非常严重，财政无法支付债券。同时货币刺激也让过去的通缩变成强烈的通胀。简单地说，问题并没有消失，只不过从私人部门跑到政府部门，从私人部门危机变成主权债务危机。

　　出现主权债务危机，一旦会有一个“埋单者”。一个国家内部私人部门危机，政府可以“埋单”。一个国家主权危机，一定也需要埋单者。即使这个世界存在超主权的组织，例如欧盟或者IMF，它们都不是一个单一行动的实体，而是由很多国家单元构成的，实际上，一定是一帮国家为另一帮国家“埋单”，不管其中的形式是多么复杂和曲折。

　　但这恰恰在民族国家世界体系内是“不可能的”。中印等新兴市场国家已经表态“欧元区的问题还要自己解决”。我们估计，欧元区的主权债务危机还是靠所谓的EFSM（欧洲稳定金融机制），尤其是EFSF（基金），这是欧洲整体国家构成的抵御机制，但是它是有额度的，EFSF的上限是4400亿欧元，它的救火能力其实是有限的。最终一定通向“终极埋单”，例如希腊等笨猪国家要求德国债权人自动取消一半的债权来帮助这些欧洲国家债务重建。但是，如果德国等债权国是一个威权体制国家，也许在“讲政治”旗号下可以做出这个举动。这些债权国又是民主体制，人民不会同意另外一个国家“赤裸裸”地赖账。所以“终极埋单”不会出现，那么反复出现的是“借钱—不能还钱—再借钱”的重复性危机过程。

　　IMF的报告也是混乱不堪，一方面表示削减赤字是对的，但又担心经济会下滑，使得赤字反而变得更难控制。一方面说低利率是必要的，但又说低利率无助于解决问题，反而更可能会恶化问题。这只能说明整个世界都被次贷危机之后的政府信用危机吓住了，语无伦次了。世界第一次遭遇到美欧这样发达经济体的“同步性主权信用危机”，它的震动性跟1997年或者2002年新兴市场国家的危机不可同日而语。

　　无论是盖特纳、萨科齐还是希腊总理帕潘德里欧都说“整个世界最迫切是形成共识，而不是分裂”，G20财政会议似乎也在不断传达世界已经形成共识。跟次贷危机不同，那一次是真正的共识，并转化为行动。共识就是各国政府不惜代价拯救和刺激。但恰恰是这个共识造成了现在主权债务危机的问题。从这个意义上说，现在的“分裂”恰恰是对过去错误“共识”的报应。