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股市淘金:重点关注五大行业45股

http://msn.finance.sina.com.cn 2011-09-27 16:12 来源: 中国网

  钢铁行业:维持“推荐”评级 重点关注8股

  钢材市场:多重利空来袭,钢价持续大跌。上周钢材市场一片惨淡,之前坚挺的冷轧产品也在大市的拖累下价格开始回调,螺纹钢、线材、热轧等产品价格更是加速回调,上海市场和全国均价的跌幅都超过100元/吨。国内宏观经济增速放缓,钢材市场需求不振而供给高企,供需失衡持续困扰市场。在宏观紧缩政策的影响下,国内经济增速放缓,钢铁的主要下游大都仍呈弱势运行态势。

  原材料:铁矿石价格继续下跌。中秋节后国产矿和进口矿价格都开始下跌,唐山地区66%铁精粉价格累计已下跌155元/吨,至1365元/吨,进口矿跌幅暂时较小,63.5%印粉期货价格累计下跌4美元/吨,至185美元/吨。进口矿库存继续回落。上周末Mysteel统计重点港口铁矿石库存总量9410万吨,比前一周减少39万吨,连续3周降低。

  盈利空间:钢材品种盈利情况急剧恶化。国产矿快速补跌,进口矿也小幅回调,钢厂生产成本继续降低,根据my steel模型,上周成本小幅下降30元/吨左右。盈利方面,随着钢价的快速下跌,螺纹钢上周平均盈利在67元/吨,较前一周减少132元/吨;热轧平均盈利在44元/吨,较前一周减少81元/吨。

  库存:热轧、中板库存继续上升。上周末热轧库存445万吨,环比增加7.8万吨;中板增加0.2万吨;但冷轧库存仍继续下降。与去年同期相比,热轧库存降低了69万吨,而同期热轧薄宽钢带的产量同比增加12%,体现出了今年贸易商盈利状况不佳,在资金紧张的情况下,囤货意愿很低。但是反过来,贸易商库存低位,市场上抛压不大,后期价格也难以继续深幅下跌。

  调价信息:9月下旬沙钢出厂价继续下调,螺纹下调60元/吨,高线下调70元/吨,盘螺下调120元/吨,同时对于中旬还有不同幅度的补贴。从幅度来说,8-9月沙钢、河钢、日照等代表钢厂出厂价都累计下调了180元/吨,福建、西南等市场由于地区特性当地钢厂下调幅度更小些。与同期现货市场价格跌幅对比发现,钢厂出厂价下调幅度仍小于市场实际跌幅,加之下跌趋势中成交萎缩,贸易商的盈利情况更加恶化。我们认为,十月上旬代表钢厂沙钢出厂价仍会下调50-100元/吨。

  估值与投资策略:钢铁行业正经历行业周期变化和经济周期变化的正反向冲击,从行业格局讲,推动铁矿石价格大幅上涨的动力趋缓,钢铁行业相对配置价值逐渐提升,但目前面临着经济周期的不利冲击:经济增速下滑,该阶段而言,经济周期下行对盈利的影响更大,而行业格局和议价能力的提升是长期和缓慢的过程。从估值上考虑,我们认为目前的估值水平已基本反映经济增速下滑的预期,维持行业“推荐”评级。具体品种,阶段性看好受益于冷轧等价格回升的板材类上市公司,主要有宝钢股份、武钢股份、华菱钢铁等。按照我们之前的逻辑,中长期看好市盈率合理或偏低的公司如大冶特钢、西宁特钢、八一钢铁、新兴铸管、宝钢股份等。

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