金价“过山车” 险资豪赌黄金股折戟

　　陈捷

　　国际金价又玩了一把“过山车”行情。

　　“金价暂时来看止住了跌势，短期内跌破26日低点的概率不大。”山东金创理财部经理王宏达向记者表示，技术上周一国际金价曾跌破144日均线价格（1584美元/盎司），但很快又“踩着均线”向上反弹。

　　虽然九月份以来黄金颓势已现，但今年至今黄金的累计涨幅仍高达17.32％，远远跑赢各类指数。

　　但购买国内黄金股的投资者日子却远远没有这么好过。从前三个季度的“滞涨”，到九月份的“跟跌”，黄金股的走势甚至跑输了大盘。

　　金股“跟跌不跟涨”

　　北京某券商有色金属行业研究员小王这大半年来一直都很郁闷。

　　虽然她早在一年多就看高黄金价格，且不断上调金价预期，而国际金价也如她所愿般不断向上攀升，但A股的黄金股却总是趴着不动，甚至会出现相反的走势。

　　“看对了金价，却没有看对黄金股的走势，感觉在基金经理面前也挺难交代的。”她颇为不好意思地表示。自从去年8月起看好黄金后，她一直在上调国际金价的目标位置，从1500美元直到2000美元。

　　由于对黄金价格极为看好，因此黄金板块自然成为她重点推荐的对象，包括山东黄金（600547）、中金黄金（600489）、荣华实业（600311）和辰州矿业（002155）等黄金类个股均在她的跟踪与推荐名单中。

　　然而颇为奇怪的是，黄金股自今年初以来便表现不佳，即使国际黄金市场风头正劲时亦是如此。

　　根据记者统计，9月9日金价开始

　　向下回调前，国际金价自年初以来的涨幅为31.56％。但是这一段时间，国内几只黄金股却全部下跌：其中，中金黄金的跌幅为11.99%，山东黄金为10.74％，紫金矿业为2.59％，而荣华实业下跌幅度则高达25.40％。同期，上证指数的跌幅为11%左右。

　　事实上，这一情况已经持续很长时间，中间曾经让投资者和分析师都看到过希望。在今年6月中旬至7月下旬的大盘反弹期间，黄金股曾表现抢眼，甚至提前大盘见底回升。当时，不少券商有色行业分析师认为，黄金股和黄金价格的“背离”回归已出现端倪，并预期未来黄金股将出现较大的补涨空间。

　　然而到了八月，“背离”再度显现。

　　虽然在金价上涨时国内黄金股“无动于衷”，但金价一下跌黄金股却立马下挫。9月6日至今，国际金价掉头向下，由每盎司1873.85美元跌至目前的1672.07美元，跌幅10.77％；同期的中金黄金股价则从27.53元/股跌至22.66元/股，山东黄金则从每股47.89元跌至40.12元，两者的跌幅分别高达17.69％、16.22％，远高过金价的下跌幅度。

　　“如果看好黄金，还是买黄金吧，不要买黄金股，毕竟黄金股本质上还是股票，缺乏避险的功能。”一位广东的券商研究员向记者感叹道。

　　险资豪赌失利

　　一位黄金私募人士姚海桥告诉记者，今年出现的黄金股与黄金的背离现象并不奇怪。“毕竟黄金股前几年涨幅巨大，有些股票在五、六年的时间甚至涨了上百倍，所以现在的一些利好反而变成了逃跑的机会。”姚海桥认为，如果黄金股在该涨的时候不上涨，那么金价一旦向下肯定就会加速下跌。

　　整体来看，公募基金对于黄金股其实并不看好。基金中报显示，上半年基金共减持山东黄金2356.67万股，减持中金黄金1999万股。

　　有机构卖，就会有机构来买。各种迹象显示，保险资金对于黄金股似乎青睐有加，且在今年二季度及七八两月大幅增持黄金类个股。

　　由于中金黄金在8月18日完成非公开发行，因此其在7月29日和8月12日分别两次公布其十大股东情况。通过对比这两个持股名录可以发现，在短短的两周时间内，共有四家保险公司的产品对其增持或新进股东名录，其中中国人民财产保险股份有限公司旗下的“传统－普通保险产品－008C－CT001沪”增持了600万股，中国人民人寿保险股份有限公司旗下的“分红－个险分红”新进1400.50万股，中国人寿保险股份有限公司旗下的“传统－普通保险产品－005L－CT001 沪”增持了500万股，而中国人寿保险（集团）公司旗下的“传统－普通保险产品”新进了1087.23万股。

　　与此同时，中金黄金非公开增发的结果显示，中国人寿资产管理有限公司和中国人保资产管理股份有限公司分别拿下新增发的2000万与1500万股，配售数量位列发行对象的第一和第四位。

　　事实上，在紫金矿业（601899.SH）与荣华实业（600311.SH）的半年报中，也出现了保险资金新进的现象。一家保险公司资产管理部的投资经理在九月初告诉记者，险资对于黄金股确实比较看好。“在牛市的最后阶段，黄金股异军突起，超过了其他的板块，并且体现出十足的抗通胀性。”因此他相信，如果大盘好转，黄金股会迎来释放。

　　然而，随着国际金价出现向下回调，黄金股相应大幅下跌，险资豪赌黄金股“背离”回归的举措，显得并不明智。