瑞银：希腊可能在2012年违约

　　【财新网】(记者王晶)希腊违约将不可避免。瑞银集团9月26日发布报告称，2012年初，希腊违约的概率是50-70%，但前提是已有相应的保护机制出台。

　　报告称，欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织(微博)(IMF)与希腊政府将达成协议，以实现下一笔80亿欧元的拨款，同时以债务掉期的形式实现私营部门参与计划(PSI)。如果未能得到批准，欧洲金融稳定基金(EFSF)就无法防止希腊违约。

　　瑞银集团欧洲首席经济学家斯蒂芬·迪奥(StephaneDeo)认为，目前希腊形式严峻。首先，希腊在削减赤字方面没能达到各方预期。IMF对希腊的评估报告迟迟未发表，说明希腊政府是一个没有效率的政府。

　　他预计，12月IMF发布关于希腊履约的报告将显示，希腊可能未能履约，因此年底违约的风险会再次上升。

　　作为救助希腊的中期工具，EFSF扩容还需要获得欧洲其他议会批准，现在有很多不确定性。除了德国，芬兰、斯洛伐克都可能投反对票。

　　不过，尽管存在这些严重的问题，迪奥认为，最近一个月内，希腊违约可能性非常低，概率为10-20%。欧元区其他国家担心希腊危机波及本国，不会让这种情况发生。

　　迪奥认为，EFSF规模扩大到1-2万亿欧元不现实。反对欧洲央行为EFSF提供资金的力量也很强大。在各国议会批准EFSF最新变动之前，对新的稳定基金也不可能做出承诺。

　　EFSF一旦扩大规模，表明欧洲其他国家可以保护自己，届时希腊违约的可能性很大。迪奥分析认为，未来几个月，欧洲债务危机发展方向可能是，一方面欧洲金融稳定机制的规模将扩大，另一方面，欧洲央行将提供更多的流动性。

　　他认为，最终欧洲将出现某种形式的财政联盟，欧元区不会瓦解，因为欧元区瓦解代价非常惨重，对经济影响很大。

　　根据瑞银集团的估算，假设一个实力较弱的成员国，如希腊退出欧元区后，第一年的人均成本约为9500-11500欧元。随后几年的人均成本可能为每年3000-4000欧元，这相当于第一年GDP的40-50%。

　　“最后可能发生的情况是，希腊违约但留在欧元区。”迪奥表示。■