邓聿文：全民放贷的风险及其治理

　　邓聿文

　　 股市繁荣时有全民炒股，银根紧缩时则有全民放贷。据说温州民间借贷月息已超过3%，高的达到5%以上，一些中小民企老板因为还不起债，只好玩“失踪”，27日还有报道说一老板因欠债4亿而跳楼。

　　 民间借贷早就有之，但是今年的民间借贷却有自己的特点，主要是在高通胀预期下，银根紧缩导致部分中小企业从银行难以贷到款，不得不通过民间借贷来维持企业的正常运转；另一方面，现在实体经济投资机会较少，实业利润率不高，使得民间有大量闲钱可以用来放贷，尤其是银行利率倒挂，储户从银行搬家，把钱取出来投入到放贷的行列，这多方因素共振，就使得民间借贷市场疯狂起来，夸张点说，成为全民放贷。

　　 央行研究局日前一份调查报告显示，在去年我国民间借贷市场开始抬头之时，这一市场的资金存量就已超过2.4万亿元，占当时借贷市场比重已达5%以上，虽然目前无法估计其具体数字，但近两年来，我国民间借贷资金量增长超过28%。储蓄的快速流出也从某个方面反映出民间借贷市场的火爆程度。据统计，9月份前半个月，四大国有商业银行的存款比8月末减少了大约4200亿元，出现了罕见的天量负增长。从报道来看，为了获取高利率，不少人把存款或者从银行套出的贷款，借给个人、公司或担保公司。

　　 民间借贷的兴起，乃至全民放贷的出现，并非一概都不好。它至少说明居民创新理财意识的增强与提高；此外，也是对当前我国金融体系不健全的一种有益补充，让中小企业能够得到有效融资继续发展下去。然而，所谓有利就有弊，居民理财意识提高是好事，但居民理财渠道的狭窄则是坏事；同样，中小企业能够从民间贷到款是好事，但也反映了目前银行信贷结构分配的不合理，以致中小企业无法通过正常的银行融资渠道获得足额贷款，最终不得不求助于民间借贷方式。显然，目前的问题是，以民间借贷的疯狂，如果得不到有效规范和监管，它产生的问题可能会超过其本来具有的好处。

　　 对民间借贷而言，如果任其疯狂下去，会导致以下两方面危害：一是借贷资金断裂可能出现的血本无归风险。从现实来看，民间借贷资金不排除一部分用于炒房或者流入大宗商品以及矿山等。假如经济环境发生变化，出现房价、大宗商品价格下跌，那这部分民间高利贷很可能会发生危机。另外，此类借贷行为缺少正规合同，往往以借条协议、口头协议为主，这也使得借贷风险日益变大。而很多老百姓是把自己的房子卖掉或者抵押给银行来放贷，如果出现借贷的资金链断裂，将面临着血本无归的局面。此种事情不是没发生过。

　　 二是进一步打击实体经济。一方面，借贷利率不断高企，增加企业融资成本，中小企业本来就实力弱，过高的融资成本只会进一步加大企业的经营压力，当企业发现经营实业无利可赚时，会加速资金从实体经济的抽逃速度；另一方面，“人情”借贷方式也会使得一部分本来经营没问题的企业因陷入担保困境而出现资金问题，乃至倒闭。这在温州很明显，目前逃跑的温州民企老板中，有些就是因为这个原因；此外，存款搬家也导致银行无钱贷给那些急需资金的企业，影响其生产经营。

　　 由此可见，要拆除全民放贷这个风险炸弹，规范民间借贷行为，首先，加快民间借贷在立法等方面的制度建设。在正规金融不可能包打天下的情况下，民间借贷自有其存在的空间和合理性，不可能取消，只能规范。因此，需要完善管理制度，立法使其“阳光化”，同时坚决打击违法犯罪金融活动。其次，积极推进利率市场化，改变正规金融与民间金融间不平衡的现状。体制外的企业融资成本高，体制内的企业则享受基准利率的低融资成本，这种融资上的双轨制是造成民间借贷的体制根源，要改变这种状况，就必须加快利率市场化改革。最后，拓宽居民的理财渠道。当前而言，要加快资本市场的发展，使股市成为社会剩余资金的蓄水池。这就需要我们重新发现股市价值，而不能像现在这样使股市成为百姓的伤心地。