五因素致大盘回落 逾3成机构预期反弹将至

　　

　　受隔夜欧美股市上涨影响，昨日上证指数高开12.24个点，在经过一小时左右的震荡后，股指开始缓步回落，午盘后市场在前期表现强势的化工股带动下进一步加速回落。沪指收报2392.06点，创出14个月以来的收盘新低，深证成指也有类似表现，收报10369.93点，量能仍然低迷。

　　《证券日报》市场研究中心，通过对60多家机构研报的整理统计，显示有34.92%的机构认为今日将出现上涨走势；看跌的机构略高于看涨，达到41.27%；另外，尚有23.81%的机构认为市场将震荡走平。

　　看多的机构认为，从换手、基金仓位、估值、超跌幅度、市场平均价格以及国庆节前的维稳预期等等诸多因素来看，市场的底部就在这里，迎来4季度”吃饭行情“已经成为必然。看空的机构则认为，市场资金面趋紧，大盘股发行和银行发债不断；前期领涨品种集体补跌，释放做空动能；海外股市大涨之时，A股表现疲弱，显示出对利好的忽略；同时，经济与政策基本面短期难有转变，这些都是市场疲弱的原因。

　　涨跌比低至13.92%

　　昨日，上证指数开盘2427.29点，最高2430.27点，最低2383.40点，收报2392.06点，下跌22.99点，跌幅0.95%，成交557.21亿元；沪市A股104只上涨，771只下跌；深证成指开盘10522.36点，最高10549.90点，最低10327.53点，收报10369.93点，下跌78.73点，跌幅0.75%，成交480.67亿元，深市A股160只上涨，1125只下跌，两市A股涨少跌多，涨跌比仅为13.92%，比本周一大跌时的涨跌比还低。

　　从行业板块看，31类行业板块中仅煤炭石油一类以0.03%的微小幅度上涨，其余全部下跌。以前化工化纤类板块下跌幅度最深，跌幅达2.55%，前期领涨品种兴化股份、联合化工、澄星股份、六国化工等跌幅均超过9%，另外，教育传媒、其他行业、房地产和外贸板块的下跌幅度也超过2%。

　　从资金流向看，A股昨日整体大单资金呈净流出状态，合计净流出21.36亿元，但行业板块中仍有仪电仪表、旅游酒店、保险、电器和建材等5类呈净流入态势，不过流入金额都不多，只有仪电仪表和旅游酒店超过1000万元；大单资金净流出的板块则达到27类，化工化纤、房地产、券商、医药、有色金属等板块大单资金流出量均超过1亿元，仅化工化纤一个板块资金流出量就达到4.5亿元。

　　股指期货方面，受外盘大涨影响，期指全线高开，但早盘冲高回落后即一路震荡下行；成交量继续萎缩。截至收盘，主力合约IF1110报2618.6点，下跌28.2点，跌幅1.07%，持仓30460手；IF1111报2623.8点，下跌28.4点，跌幅1.07%；IF1112报2625.4点，下跌28点，跌幅1.06%；IF1203报2647点，下跌31.8点，跌幅1.19%。京都期货认为，长期来看，无论是从国内宏观经济环境还是世界的经济形势考虑，期指将难改目前的弱势；但是从历史经验来看，国庆节前的最后两个交易日反弹的概率很大，建议日内交易者逢低介入多单，轻仓操作，注意止损。

　　沪指创新低缘于五大因素

　　对于跌跌不休的市场，尤其是昨日大盘继续创出的新低，业内人士普遍认为，五大因素是导致了昨日沪指再创新低的主要原因。

　　首先，欧元集团否认2万亿注资计划令市场担心。市场普遍预计，连续上涨的欧美股市将会出现调整。市场做多信心明显受到打压，尤其是股指在5日线得而复失，有接连失守2415点和2400点短期支撑后，空头力量再度集结。

　　第二，目前市场交易活跃度创出近年新低，市场投资信心进入冰点状态，期末空仓投资者达到60%的高位。据了解，目前，居民股票投资降至2009年以来的最低水平9.20%，基金平均仓位也降至72%的均衡水位，机构投资者出于回避长假期间欧美市场动荡，操作会更为谨慎。

　　第三，期指合约空头主力昨日大加仓。据披露，昨日虽然股指上涨，但期指当月合约中空头主力出现大幅加仓740手，而多头主力却逢高减仓275手。由此可见，广州万隆认为，主力资金仍然比较谨慎，暗中在偷偷大力出货的同时还继续做空，这将对后市形成很大的压制。

　　第四，资金面持续偏紧。昨天市场迎来大盘股中国水电正式申购。联讯证券分析，除了本周面临月末和季度末的银行存贷比考核和国庆节因素，再融资阴影始终挥之不去，新股接二连三，连工商银行在6月28日发行380亿元次级债后，昨日又宣布发行不超过700亿元的次级债，再加上浦发银行发行的184亿元，整个市场的再融资压力巨大。

　　第五，前期强势股补跌。中证投资表示，民和股份、六国化工、澄星股份等前期热门抗跌股昨日整体跌幅居前，市场热点持续性不强，零散热点又难以把握等导致投资者对短期操作热情明显降温，受此影响，创业板指、中小板综合指数等盘中领先大盘再度刷新本轮调整新低。

　　加速赶底或否极泰来

　　对于未来的走势，业内人士普遍认为，昨日的加速下跌，是在加速赶底，在做空情绪极度宣泄后，后市将会否极泰来。

　　乐观的观点，如国信证券认为，在市场做空情绪极度宣泄之后，伴随股指的最后一跌或将迎来力度较强的反弹，未来否极泰来的走势是完全可以预期的，提前战略性建仓将是投资者战胜市场的明智之举。主要原因有，一是虽然欧债危机风险未除，但欧美诸国均有救赎之决心或能力。其二，A股市场的持续下跌已经将整体市盈率大幅压低，平均动态市盈率接近十年来的相对低点。其三，大盘股连续IPO发行在对资金和市场信心构成重大打击的同时，是否昭示着这或是最后的”剩“宴？其四，市场投资信心进入冰点状态，这也是历史上较大反弹或反转前的市场现象。

　　与此同时，国元证券也表示，近期出现底部周期，将迎来4季度的”吃饭行情“。目前，全球救助是市场的大环境，市场在2400点附近迎来次级反弹是很有必要和成熟的一种走势，当然在底部周期形成中面临诸多的不确定和反复无常的市场走势，但从换手、基金仓位、估值、超跌幅度、市场平均价格等等诸多因素都在暗示，市场的底部就在这里，大概率的区域形成今年最佳的接入点迎来4季度”吃饭行情“已经成为必然。

　　从技术上看，华讯投资表示，昨日大盘日K线收一根高开阴线，形态上看，大盘空方炮组合看跌形态较为明显，空方动能开始集中释放。15分钟K线看昨日的新低完成了技术上从2517点的五浪下跌，也就是最后的加速下跌，空头肆虐最后的疯狂。此时不应该是极度悲观的时刻，应该择机补仓等待大盘孕育已久的报复性反弹。

　　而悲观的观点，上海证券则表示，昨日上证指数的再创新低，使中长期颓势更为明确，弱势中的反弹不过是提供给投资者再一次借机减仓的机会。

　　另外，瑞银证券在最新投资报告会上表示，四季度A股或进入高风险阶段，需警惕欧美二次探底风险上升对A股带来的不利影响。四季度A股市场最后一跌的推动力主要来自5个方面：经济增速持续放缓、上市公司盈利增长下滑、流动性持续紧张、出口和房地产投资增速快速下降风险以及欧美经济”二次探底“风险越发明显。

　　持币持股之争难分高下

　　节前市场表现极差，节后是否有比较好的机会呢，持币过节还是持股过节更有利呢？支持现金为王的倍新咨询表示，根据目前可观测的经济数据看，节后也未必有好的行情。所以被套不深的重仓投资者还是不要对国庆节后的行情抱过高期望，逢高降低仓位，等待节后数据明朗后再入场不迟。毕竟启动一波行情后非几个交易日就结束。总之，对节假日前后的市场保持谨慎态度很有必要，最好多持有现金过节。

　　国诚投资策略分析师认为，中期来看，持股也不失一种合理的策略。中期来看，市场虽然还尚未筑底企稳，但是离底部已经不远了，中线投资者可以逢低分批布局具有估值优势、股性比较活跃、成长性良好、政策支持类个股，但仓位暂时控制在六成即可。

　　也有分析师认为目前正是介入的良好时机。宁波海顺表示，目前的杀跌，是市场的恐慌不够，主力还需要用砸盘来制造恐慌以便在更加低的位置收集更多的筹码，从昨日市场跌停一度10多家的走势来看主力的这种目的应该完成的差不多了，而且从最近走势来看基本都是急跌急涨，而且就是砸出新低也不会跌出多远，这完全符合磨底的走势，在结合强势股的全面补跌，有理由相信市场的调整已经进入了尾端，当前没有必要过于恐慌，而是应该精选个股等待时机进入。

　　联讯证券也有相似观点，认为股市严冬已提早到来，但此时也正是储备能量的绝佳时机，中长线投资者可以择机选择一些受国家政策支持，有发展潜力的新材料板块，调整到位的水泥板块也可逢低介入。