“现金为王”正在全球投资者的重要选择

　　上周。美国联邦公开委员会（FOMC）认为“经济大幅下降的风险上升”以后，市场气氛更加紧张。虽然美联储只是表示调整持有的资产，并未进一步实施宽松货币政策，但由于20个国家？地区的财长？央行行长会议未能对欧债危机提出根本解决对策，市场再次对欧洲等政策实施能力感到失望。

　　大量市场资金从变现能力很弱的资产出逃，“现金为王”成为市场的重要选择。最明显的就是黄金价格大幅下跌，上周初，纽约黄金期货为1800美元左右/盎司，从22日起仅仅3个交易日就跌破1600美元/盎司。作为没有信用风险的货币，黄金一直受到资金追捧。但是，投资者一旦认为存在下跌风险抛售黄金时，则进一步强化了确保持有现金的趋势。市场人士认为，在担心金融市场功能不健全的情况下，最典型的行为就是将“资产变现”，这也是2008年秋季雷曼冲击爆发时出现的现象。当是，金融市场美元流动性几乎枯竭，10月份，两周左右金价暴跌约2成。

　　亚洲新兴国家股市也成为“资产变现”的目标。22日以后，印尼、泰国等国家主要股票价格指数均下跌超过1成，26日这些国家股指一度急跌5%。在韩国和巴西，股票和本币价格均大幅下跌，这可以看做是瞄准高利息回报的资金大量出逃所致。

　　大量资金购买一度走软的美元是当前最明显的动向。由于金价大幅下跌，投资者将资金投向美国和德国国债。

　　全球最为担心的是世界金融机构特别是欧洲银行的资金流动性问题，而伦敦银行间拆借利率（LIBOR，3个月）持续上升。从信用交易风险的信用违约（CDS）保证金率看，以欧元区为代表的欧洲银行比2008年-2009年的金融危机时还要恶化。市场普遍担心因为希腊债务违约会相应地承担连带损失。